◎問題一

　　雙匯收購美國豬企能否重塑信譽度？

　　雙匯國際擬收購美國最大豬企事件引起極大關注。雙匯為何要遠赴重洋，鉅資收購美國最大豬企？

　　中國企業(yè)出海養(yǎng)豬既順應中國食品企業(yè)走出去，實現(xiàn)國際化發(fā)展；又可贏得國內消費者信任。“對於一個企業(yè)而言，國際化戰(zhàn)略是其做強做大的必然道路。”中投顧問食品行業(yè)研究員簡愛華表示，雙匯國際作為國內肉製品加工行業(yè)的龍頭企業(yè)，開拓國際市場、拓展增長空間已經成為其發(fā)展戰(zhàn)略之一，而收購全球最大豬肉企業(yè)是其全球化戰(zhàn)略的重要一步。

　　簡愛華進一步解釋，此外，對於國內食品企業(yè)而言，食品安全事件已經成為制約企業(yè)發(fā)展的因素之一，收購海外企業(yè)對於提高消費者對雙匯的信任度也十分有利。此前，雙匯曾發(fā)生“瘦肉精”食品安全事件，該事件重創(chuàng)其信譽度，銷售也大幅下跌，“目前‘瘦肉精’造成的信任危機雖然在逐漸消除，但為提升信譽度、重獲信任，雙匯此舉有利於塑造高端健康形象”。

　　“這次跨國大收購，對雙匯提升自己的技術管理水準，以及品牌形象，都是會有幫助的。”東方艾格畜牧分析師王曉悅同樣認為，若這次收購成功，雙匯將能吸收和借鑒史密斯菲爾德一體化生産優(yōu)勢，並將推動其國際化戰(zhàn)略，提升其品牌在國際上的知名度。

　　專家分析認為，從産業(yè)角度看，目前國內生豬行業(yè)受“瘦肉精”事件、飼料成本上升等影響，導致信任度大跌，因此中國企業(yè)通過收購重塑品牌可信度，以及引入先進的生産管理技術，並通過進口冷凍豬肉完善雙匯國內産品線，是驅動此次收購的原因之一。

　　◎問題二

　　鉅資收購是否存在政治和市場風險？

　　很多人都覺得雙匯國際對SFD收購溢價31%，不夠精明。東方艾格畜牧分析師王曉悅就認為，“從價格上來看，這次收購並不是特別劃算，收購效果有待觀察。”

　　但有業(yè)內人士認為，對正常經營的企業(yè)進行收購報價，如果沒有適度溢價，幾乎是不可能發(fā)生的。此外，考量此次收購的價值，還應綜合考慮收購所帶來的協(xié)同效應溢價，比如史密斯菲爾德冷凍豬肉對雙匯國內的業(yè)務補充、品牌提升、新生産技術共用等。“雙匯此前也有進口豬肉，這次收購倒是有利於其進一步打通和優(yōu)化進口渠道。”

　　中投顧問食品行業(yè)研究員簡愛華稱，如果兩者成功聯(lián)姻，雙匯在美國及全球的市場份額和品牌影響力將上升，其在國內市場中的競爭力也增強。

　　值得一提是，這筆收購案可能將存在兩大風險：一個是政治風險，包括政府審批風險，以後中美貿易戰(zhàn)風險。分析者稱，這筆交易獲批與否主要看美國政府的態(tài)度，“豬肉並非美國肉食消費市場的壓倒性優(yōu)勢品種，因此不會導致反壟斷調查，原因是雙匯與SFD各自分別在中美兩個市場，不會在任何一個市場擴大份額或主導性。”不過，美國海外委員會是否通過則有較大不確定性。

　　另一個風險是市場風險，並購後，人們對於雙匯收購美企後能否推動被並購企業(yè)迅速盈利還有待觀察。王曉悅指出，收購可以改進雙匯的某些環(huán)節(jié)，但它所面臨的整個環(huán)境是沒法改變的。雙匯是國內最大的肉類生産企業(yè)，但是它所掌握的原料是有限的，即生豬源多是來自公司外部，原料的品質和安全難以完全掌控。“雙匯要進一步發(fā)展壯大，原料這塊是其中一個很重大的制約因素。”

　　此外，“雙匯的國際化道路也不會輕鬆。”王曉悅強調，由於國內肉價高企，出口不佔優(yōu)勢，相反進口肉近年來越來越多。

　　◎問題三

　　國際並購能否滿足國內對安全肉類需求？

　　近年來，中國龐大的豬肉消費市場吸引多國豬肉爭相涌進。在國內豬肉市場尚未滿足的情況下，中國企業(yè)出海是否有意義？

　　“雙匯與SFD聯(lián)姻，正是看到中國對進口豬肉及相關産品需求強勁。”昨天，一位長期研究國內外豬産業(yè)的研究者指出，近年來由於國內豬肉供求不平衡，價格波動大，對國外豬肉進口需求大幅增加，中國企業(yè)也看到其中所藏商機，所謂“肥水不流外人田”。

　　據(jù)一份可靠數(shù)據(jù)顯示，去年我國冷凍鮮豬肉進口量52.22萬噸，比2011年上漲11.75%，比2010年上漲161.56%。在過去幾年，包括美國、加拿大、英國、墨西哥、芬蘭等國家的“洋豬”以各種形式進入國內。在此次收購案中的SFD，其出口豬肉就約有25%銷往中國。

　　“雙匯擬收購美國豬企，目的之一是為擴展海外生豬養(yǎng)殖基地，並反哺國內市場，以爭搶更大的市場份額。”上述不願具名的研究者指出，當前國內生豬養(yǎng)殖整體成本高且波動大，而美國生豬養(yǎng)殖成本低。

　　據(jù)其透露，美國生豬養(yǎng)殖成本佔優(yōu)勢，比如美國生豬養(yǎng)殖成本折算每公斤豬肉約9元人民幣，而在中國大概在13元。中國生豬預警網首席分析師馮永輝同樣認為，美國的生豬養(yǎng)殖屠宰行業(yè)較之中國具有資源、技術及政策上優(yōu)勢，美國豬肉比國産豬肉大概便宜1/3。

　　中國生豬預警網首席分析師馮永輝指出，隨著中國經濟和城鎮(zhèn)化的快速發(fā)展，大量農村人口涌入城市，從事農業(yè)的人口快速下降，這導致各種農産品供應出現(xiàn)下降。排在中國人肉類消費食譜首位的豬肉的供應尤其緊張，缺口會越來越大。“這也就促使國內養(yǎng)豬企業(yè)考慮更多地進口豬肉。”馮永輝稱，美國作為僅次於中國的全世界第二大養(yǎng)豬國，擁有豐富的土地資源供給生豬養(yǎng)殖行業(yè)。據(jù)介紹，美國豬肉生産是過剩的，每年都要出口200萬到300萬噸豬肉。“中國豬肉供應不足，美國供應過剩，雙匯和史密斯菲爾德形成互補。”

　　馮永輝認為，雙匯國際這次跨國並購更多是為緩解國內生豬供應的不足，引入技術和管理經驗。

　　馮永輝預計，此次雙匯國際跨國收購史密斯菲爾德之後，將會有更多的國際豬肉企業(yè)可能跟進模倣史密斯菲爾德，尋找中國的生豬屠宰企業(yè)合作。“現(xiàn)在全球豬肉企業(yè)都在覬覦龐大的中國市場。”

　　南方日報記者 歐志葵 黃應來

[責任編輯： 雍紫薇]