受50ETF期權(quán)上線的利好刺激，券商連續(xù)多日呈現(xiàn)強(qiáng)勢之態(tài)，分析人士指出，券商股止跌反彈的原因有四：其一，經(jīng)過近期持續(xù)調(diào)整，大多數(shù)券商股都出現(xiàn)了明顯調(diào)整，從最高點(diǎn)算起，期間最大跌幅超過30%的個股數(shù)量眾多，可以説股價對悲觀情緒的釋放已經(jīng)比較充分，超跌反彈的動能相應(yīng)在持續(xù)積累。其二，券商股此前持續(xù)下跌的一個重要原因在於融資償還，而經(jīng)過近期融資持續(xù)償還，該板塊當(dāng)前面臨的這一壓力已經(jīng)大幅減輕。其三，16家上市券商1月業(yè)績?nèi)涨俺鰻t。從數(shù)據(jù)看，1月凈利潤環(huán)比增長15.21%，好于市場預(yù)期；最後，個股期權(quán)的開通，增加了券商的營收渠道，預(yù)計未來創(chuàng)新業(yè)務(wù)將持續(xù)發(fā)力。

    申萬宏源最新研報認(rèn)為，混改或?qū)⒃谌绦袠I(yè)迸發(fā)更大的活力。券商行業(yè)屬於人才密集型行業(yè),人才是券商經(jīng)營效率和發(fā)展前景的核心要素。混改將極大提升高管層決策的長期性,並通過股權(quán)激勵等多種方式最大程度調(diào)動中高層員工的積極性和忠誠度。券商行業(yè)目前所處的創(chuàng)新發(fā)展階段和行業(yè)特性決定了其對於決策和人員效率的提升最為敏感,因此,混改將在券商行業(yè)迸發(fā)更大的活力。以行業(yè)標(biāo)桿高盛為例,其合夥人制度從其創(chuàng)設(shè)之初延續(xù)至今,股權(quán)激勵成為中高層薪酬激勵的主要構(gòu)成(佔(zhàn)比達(dá)64%以上)。以合夥人制為特色的激勵制度保證了高盛決策的長期性及核心骨幹的忠誠度,是其居於行業(yè)領(lǐng)先地位的重要保障。

    申萬宏源指出，國內(nèi)券商目前面臨的桎梏主要有兩個:一是從制度層面看,證券法對於證券從業(yè)人員持股的限制,以及財政部對於上市金融企業(yè)股權(quán)激勵的限制性規(guī)定;二是從操作層面看,混改及股權(quán)激勵涉及國有資産出售的問題。在實(shí)踐中,國有股權(quán)的直接轉(zhuǎn)讓或增資擴(kuò)股都有可能因行權(quán)價格較低而導(dǎo)致國有資産流失。目前國內(nèi)券商在混改方面實(shí)質(zhì)進(jìn)展並不多,但多家券商已開始著手制定相應(yīng)的規(guī)劃;對於股權(quán)激勵方面的嘗試和創(chuàng)新,券商已經(jīng)通過子公司和資管計劃的模式進(jìn)行積極探索。

    申萬宏源預(yù)計今年的兩會後將逐步掃清券商混改和股權(quán)激勵的制度障礙,券商層面的混改及股權(quán)激勵將進(jìn)入“新常態(tài)”,券商決策的長期性及有效性將獲得顯著提升,也將進(jìn)一步提升核心員工的凝聚力和忠誠度,看好在混改及股權(quán)激勵積極推進(jìn)的興業(yè)證券、國元證券。

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