廖木興/圖

    新快報(bào)訊 上週五，證監(jiān)會(huì)正式公佈期權(quán)試點(diǎn)辦法及配套規(guī)則，同時(shí)批準(zhǔn)上交所開(kāi)展股票期權(quán)交易試點(diǎn)，試點(diǎn)産品上證50ETF期權(quán)2月9日上市。而深交所目前也在積極準(zhǔn)備就股票期權(quán)的模擬交易，深100ETF很可能率先進(jìn)入試點(diǎn)名單。這一切都意味著A股期權(quán)時(shí)代正式來(lái)臨。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，個(gè)人投資者賬戶資産(不含通過(guò)融資融券交易融入的證券和資金)餘額不低於50萬(wàn)元即可參與。那麼，對(duì)個(gè)人投資者而言，期權(quán)時(shí)代將會(huì)帶來(lái)怎樣的影響呢？

    影響一

    短期四類股票將直接受益

    匯豐晉信大盤基金的基金經(jīng)理丘棟榮表示，ETF期權(quán)及後續(xù)個(gè)股期權(quán)的推出，為證券行業(yè)提供新的業(yè)務(wù)空間，短期內(nèi)將進(jìn)一步提振證券板塊情緒。另有分析認(rèn)為，考慮到期權(quán)合約標(biāo)的交易的活躍和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)衝，期貨公司也將受益，此外，對(duì)交易軟體類和期權(quán)標(biāo)的類股票也構(gòu)成利好。

    具體而言，券商板塊可關(guān)注中信證券、海通證券、華泰證券、廣發(fā)證券、國(guó)元證券、國(guó)金證券等，參股券商的泛海控股、中山公用等同樣值得關(guān)注；期貨概念股方面可關(guān)注中國(guó)中期、廈門國(guó)貿(mào)；交易系統(tǒng)維護(hù)商和開(kāi)發(fā)交易軟體類個(gè)股如恒生電子、大智慧、金證股份、同花順、東方財(cái)富等也迎來(lái)較好機(jī)會(huì)；第四，期權(quán)標(biāo)的。目前試點(diǎn)上僅限于上證50ETF，未來(lái)隨著股票期權(quán)的推出，大盤藍(lán)籌股可能會(huì)受期權(quán)交易的影響，波動(dòng)性增加，大盤股較小盤股將可能由目前的流動(dòng)性折價(jià)到流動(dòng)性溢價(jià)，相對(duì)估值水準(zhǔn)可能提高。

    影響二

    長(zhǎng)期市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制將更合理

    丘棟榮認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，股票期權(quán)將為A股交易制度的完善提供更多工具，為培育機(jī)構(gòu)投資者提供條件。與期貨和其他券商自主設(shè)計(jì)的場(chǎng)外衍生品相比，由於股票期權(quán)在交易所市場(chǎng)交易，且有做市商機(jī)制，其具有更加透明、易獲取、流動(dòng)性高的特徵。未來(lái)隨著覆蓋標(biāo)的的持續(xù)增加，A股將逐漸擺脫缺乏做空機(jī)制的現(xiàn)狀，市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制更加合理。

    在上證50ETF中大盤金融股佔(zhàn)比較高。A股目前大盤金融股相比小盤股在估值上存在流動(dòng)性折扣，伴隨著股票期權(quán)交易的推出，大盤金融股在A 股的流動(dòng)性折扣將顯著降低。大盤股尤其是金融股波動(dòng)性也可能因此加強(qiáng)。

    國(guó)泰君安證券金融工程研究員劉富兵也表示，由於國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理工具相對(duì)缺乏，投資者的長(zhǎng)期持股興趣一直難以提高，而期權(quán)的推出將有力地改變這一局面。例如當(dāng)ETF期權(quán)推出後，如果投資者看好現(xiàn)貨的長(zhǎng)期持有價(jià)值，但同時(shí)擔(dān)心短期價(jià)格波動(dòng)時(shí)，既可通過(guò)相應(yīng)的認(rèn)沽期權(quán)交易對(duì)現(xiàn)貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)，也可通過(guò)賣出認(rèn)購(gòu)期權(quán)來(lái)增強(qiáng)持有現(xiàn)貨的收益。現(xiàn)貨長(zhǎng)期持有者的風(fēng)險(xiǎn)管理和收益增強(qiáng)手段得以增強(qiáng)，由此將導(dǎo)致長(zhǎng)期資金對(duì)現(xiàn)貨的配置需求提升。

    影響三

    投資策略將更加豐富

    股票期權(quán)交易是一種股票權(quán)利的買賣，即某種股票期權(quán)的購(gòu)買者和出售者，可以在規(guī)定期限內(nèi)的任何時(shí)候，不管股票市價(jià)的升降程度，分別向其股票的出售者和購(gòu)買者，以期權(quán)合同規(guī)定好的價(jià)格購(gòu)買和出售一定數(shù)量的某種股票。

    期權(quán)有兩種：一種是看漲期權(quán)；另一種是看跌期權(quán)。投資者看好後市可以買入看漲期權(quán)，也可以賣出看跌期權(quán)；反之，可以買入看跌期權(quán)，以便在市場(chǎng)下跌時(shí)按約定價(jià)格賣出保護(hù)收益不被侵蝕。在特定的市場(chǎng)情況下，賣出看漲期權(quán)有助於降低持倉(cāng)成本。

    不過(guò)，期權(quán)費(fèi)並不便宜，而且期權(quán)的定價(jià)相對(duì)複雜。買入期權(quán)者擁有行使權(quán)，也可以放棄權(quán)利，損失的是期權(quán)費(fèi)，賣出期權(quán)者承擔(dān)的是義務(wù)，到期如果對(duì)方要求履約，則必須履約，損失可能是無(wú)限的。

    “期權(quán)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需專業(yè)”。個(gè)人投資者也可以間接參與期權(quán)。如廣發(fā)證券旗下廣發(fā)資産管理公司擬與上證50ETF期權(quán)同步推出“廣發(fā)資管璽智量化期權(quán)集合資産管理計(jì)劃”。這是交易所正式推出股票期權(quán)試點(diǎn)業(yè)務(wù)後，國(guó)內(nèi)首只可投資場(chǎng)內(nèi)期權(quán)的券商集合理財(cái)産品，100萬(wàn)元起認(rèn)購(gòu)。 (李馳)

    ■相關(guān)連結(jié)

    個(gè)人參與期權(quán)交易得先考試

    根據(jù)上交所規(guī)定，個(gè)人投資者參與期權(quán)交易，除了開(kāi)戶時(shí)證券賬戶資産餘額合計(jì)不低於人民幣50萬(wàn)元外，還需要在證券公司6個(gè)月以上並具備融資融券業(yè)務(wù)參與資格或者金融期貨交易經(jīng)歷，或者在期貨公司開(kāi)戶6個(gè)月以上並具有金融期貨交易經(jīng)歷。此外，還需要具備期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí)，通過(guò)上交所認(rèn)可的相關(guān)測(cè)試。

    個(gè)人投資者應(yīng)當(dāng)逐級(jí)參加知識(shí)測(cè)試，未通過(guò)前一等級(jí)考試的，不得參加後一等級(jí)的考試，而考試結(jié)果決定著你的交易許可權(quán)級(jí)別。

    具有一級(jí)交易許可權(quán)的個(gè)人投資者，只可以進(jìn)行備兌開(kāi)倉(cāng)、認(rèn)沽期權(quán)買入開(kāi)倉(cāng)以及平倉(cāng)。有二級(jí)交易許可權(quán)的個(gè)人投資者，才可以進(jìn)行買入開(kāi)倉(cāng)，有三級(jí)許可權(quán)的則可以保證金賣出開(kāi)倉(cāng)。級(jí)別越高，可以玩的“花樣”越多。

[責(zé)任編輯： 陸金茂]