浦發(fā)銀行(600000.SH)3月18日證實正與上海國際集團研究受讓上海國際信託(下稱：上海信託)控股權(quán)等事宜。受這則消息影響，浦發(fā)銀行股價當(dāng)天高開，但隨後震蕩低走，收盤下跌1.11%，跌幅居前。

    “背靠大樹好乘涼”，銀行係信託公司一直被信託業(yè)內(nèi)所關(guān)注。正如招商證券的理想預(yù)計，目前銀行業(yè)務(wù)投行化是大趨勢，銀行與信託的業(yè)務(wù)合作將有利於快速應(yīng)對金融市場創(chuàng)新，並融合上海國資的各方面資源以實現(xiàn)更大的協(xié)同效應(yīng)。

    不過現(xiàn)實卻很“骨感”。從2013年經(jīng)營數(shù)據(jù)看，目前3家銀行係信託公司，僅興業(yè)信託業(yè)績表現(xiàn)“勇猛”，交銀信託、建信信託不慍不火。“後兩家信託公司的獨立展業(yè)能力往往不強，體現(xiàn)在每年發(fā)行的集合信託産品數(shù)量少，與其管理信託規(guī)模完全不匹配。”上海一位信託研究員向21世紀經(jīng)濟報道記者表示。

    聯(lián)姻的邏輯

    上海一位信託業(yè)高管認為，浦發(fā)銀行收購上海信託的商業(yè)邏輯在於：首先上海國際集團順應(yīng)國資改革的浪潮，將更多非上市金融資産進一步注入上市公司證券化；其次進一步提高在浦發(fā)銀行的持股比例，即使未來銀行需要再融資，持股比例也不會被攤薄至很低水準。

    該人士表示，預(yù)計未來信託業(yè)將有兩種主流的發(fā)展模式，一是目標為大型綜合類機構(gòu)的信託公司，必須背靠銀行、保險金融集團，才能有規(guī)模效應(yīng)，二是中小信託公司定位在區(qū)域特色，專做精品店公司。

    “兩家機構(gòu)的‘掌門人’互相也已經(jīng)很熟悉，這有助於推動收購、整合的進程。”上海國資系統(tǒng)一位知情人士表示，有望産生“1+1”大於2的效應(yīng)。

    吉曉輝現(xiàn)任浦發(fā)銀行的董事長，從履歷上看，在2002年至2007年5月之前，他長期擔(dān)任上海市金融辦主任。在這期間，現(xiàn)任上海信託董事長潘衛(wèi)東也出任上海市金融辦機構(gòu)處處長一職。

    在2007年，上海國際集團整合成為金融控股平臺後，吉曉輝同時擔(dān)任浦發(fā)銀行、上海國際集團的“雙料”董事長。直到2013年6月才卸下上海國際集團黨委書記、董事長一職。

    同時，在2008年4月，潘衛(wèi)東也從金融辦任上調(diào)至上海國際集團的總經(jīng)理助理，目前則擔(dān)任上海國際集團副總裁，上海信託董事長。

    “上海信託的底子在信託業(yè)很強，它的品牌效應(yīng)、財富管理隊伍、風(fēng)控管理能力等，在信託業(yè)都屬佼佼者。但是一旦被浦發(fā)銀行收購後，它的這些優(yōu)勢與銀行體系本身網(wǎng)點、理財經(jīng)理等資源相比，又反而難以體現(xiàn)。”上述信託高管表示。

    事實上，在近兩年，銀行接連染指信託領(lǐng)域。在2012下半年，平安信託的私人財富管理團隊一度被傳出要整合至平安銀行私人銀行業(yè)務(wù)，但後來並未成行。

    “銀行、信託雙方關(guān)鍵在企業(yè)文化、人員的融合方面會比較有難度，信託公司屬於類似投行文化，與商業(yè)銀行文化融合併不容易。”上述高管認為。

    銀行係業(yè)績兩極化

    目前，銀行係的信託公司主要有3家，分別是交通銀行旗下的交銀國際信託、建設(shè)銀行的建信信託以及興業(yè)銀行的興業(yè)信託，但這三家信託公司的業(yè)績表現(xiàn)迥異。

    百瑞信託據(jù)銀行間市場披露資訊整理的數(shù)據(jù)顯示，就總收入來看，在2013年興業(yè)信託的排名由2012年的第9位躍升至第7位，達到20.54億元。而建信信託、交銀信託都排在行業(yè)中等以下水準，其中建信信託排名還從21位跌至26位。

    凈利潤也是如此。興業(yè)信託在2013年達到11.06億元，排名從14躍升至11名。而建信信託、交銀信託的凈利潤規(guī)模在行業(yè)中下游水準，排名也分別下降3位和1位。在凈資産收益率方面，興業(yè)信託達到24.8%，而建信信託、交銀信託分別是11.01%和13.29%。

    “銀行係信託的凈資産規(guī)模、信託資産管理規(guī)模都很大，但是利潤表現(xiàn)往往不佳，規(guī)模優(yōu)勢沒有反映到利潤。因為它們大多數(shù)的業(yè)務(wù)都是和母銀行合作，更多利潤或許體現(xiàn)在母銀行的報表。”上述信託研究員表示。

    譬如，建信信託、交銀信託的凈資産規(guī)模並不小。上述數(shù)據(jù)顯示，截至2013年，建信信託的凈資産規(guī)模為62.66億元，行業(yè)排名第9；交銀信託為49億元，排名為15名，僅略低於興業(yè)信託50億元的凈資産規(guī)模。

    上述高管則認為，興業(yè)銀行等股份制銀行擴張的動力會更強，因此在2013年興業(yè)信託的規(guī)模增長也非常迅猛。相反首先是國有大行的市場化程度要低一些，對旗下信託公司控制、要求更嚴格。

    其次信託在國有大行龐大的資産規(guī)模下，相對屬比較弱小的，受到重視程度並不會很高；再者由於內(nèi)部管理文化差異，國有大行信託公司求穩(wěn)的特點明顯，積極擴張衝動其實並不很強。

    “不少銀行係信託公司的獨立展業(yè)能力往往不強，體現(xiàn)在每年發(fā)行的集合信託産品數(shù)量少，與其管理的信託規(guī)模完全不匹配。據(jù)了解，甚至有的超過80%以上業(yè)務(wù)都與母銀行有關(guān)聯(lián)。”上述研究員説。記者 劉振盛 21世紀經(jīng)濟報道

[責(zé)任編輯： 陸金茂]