一個或會中期調整 一個有望築底回升

　　樓市股市等待再玩蹺蹺板(市場觀察)

　　本報記者 周小苑

　　近日，一季度房地産宏觀數(shù)據(jù)近期陸續(xù)發(fā)佈，部分二三線城市樓市已出現(xiàn)量價、增速雙雙放緩的跡象；同時，股市依然不見起色。專家認為，樓市與股市一直存在“蹺蹺板”效應，隨著中國改革轉型發(fā)展，10年來一路高歌猛進的樓市有望迎來下降的拐點，而多年來跌跌不休的股市則有望邁出實質性改革步伐，從底部逐步上行。

　　樓市股市同陷低迷

　　今年以來，隨著長沙、杭州、溫州等地樓市頻傳降價消息，全國樓市也隨之陷入滯漲的局面。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，3月份房價環(huán)比上漲城市數(shù)量持續(xù)減少，70個大中城市中只有56個城市房價還處在上漲通道，價格環(huán)比上漲城市數(shù)量創(chuàng)下了去年2月以來的新低。

　　而另一端，A股市場仍難擺脫頹勢，至今仍圍繞著2100點附近區(qū)間反覆震蕩，處於上下兩難的境地。滬指從今年初2100點附近出發(fā)，歷經近4個月時間，最低跌破2000點，最高漲至2177點，在兩次大起大落之後再次跌破2100點，相比年初又回到了原點。

　　“樓市和股市都是十分重要的國計民生大事，也是當前中國社會經濟生活中的兩大焦點和難點問題，近年來呈現(xiàn)了一邊是火焰另一邊是海水的狀態(tài)。”在福建省統(tǒng)計局普查中心副主任姚美雄看來，隨著中國改革轉型發(fā)展開啟新篇章，多年來一路高歌猛進的樓市出現(xiàn)見頂下落現(xiàn)象，有望迎來拐點；而多年來跌跌不休的股市則將隨著樓市泡沫的破裂和轉型發(fā)展邁出實質性步伐，有望迎來春天。

　　蹺蹺板效應將再現(xiàn)

　　當前，樓市和股市同時陷入低迷，卻有不同的處境：一邊是連續(xù)十幾年越調越漲的房價已經讓樓市“高處不勝寒”，另一邊卻是經歷數(shù)年慢慢“熊市”的大盤也實在是跌無可跌。沒有只漲不跌的商品，也沒有只跌不漲的市場，處於峰頂?shù)臉鞘泻吞庫豆鹊椎墓墒形磥碜邉菔欠耖_始逆轉？

　　“從投資者避險套利的思維角度看，樓市與股市確實存在蹺蹺板效應。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，自從2007年底A股大牛市終結，至今整整6年多來，股市始終沒有擺脫熊市陰影，並一直在底部徘徊。相反，在這6年多時間裏，中國房市泡沫卻不斷膨脹，房價節(jié)節(jié)攀升，房價不跌的市場預期以及全民囤房的熱情已將房市送入雲端，房地産大開發(fā)的高成本、高杠桿、大泡沫已走到盡頭，這時股市恰好處在“黎明前的黑暗”關口。一旦A股步入牛市，新一輪樓市大調整將不可避免。

　　“資本是逐利的，處於頂部區(qū)域的房地産行業(yè)的投資、投機資本將大舉進入股市，樓市將步入中期調整。”姚美雄表示，當前滬深股市正在運作最後下跌調整，隨著資本市場各項制度建設的完善，股市將告別融資市，成為資源配置的重要場所，構築歷史大底。

　　都需回歸理性發(fā)展

　　近十幾年來，股市與樓市逐漸成為百姓的重要投資渠道，但缺乏制度約束，過快的發(fā)展也帶來了經濟風險。姚美雄表示，一方面，由於對股市定位錯誤及制度的不完善，重融資輕投資，包裝上市、財務造假、內幕交易等違法、不良行為盛行，使股市近年來成為少數(shù)人的造富機器，摧毀了投資者對股市的信心；另一方面，由於對樓市指導思想上的偏差及稅收制度缺失，使樓市淪為了投資、投機工具，造成作為投資輔助渠道的樓市功能錯位、日益泡沫膨脹，孕育金融風險等一系列問題。

　　在董登新看來，中國股市的“暴漲”與“快牛”具有極強的財富效應和示範效應，它會在瞬間吸引各路社會資金涌入股市，從而助推“一步到位”的大牛市。但是，這種“短牛”或“瘋牛”對股市和股民的傷害是最嚴重的，會使市場元氣大傷、人氣渙散，最終導致長週期“慢熊”結局。而對於嚴重泡沫化的中國房地産市場而言，房價大跌不利於社會經濟穩(wěn)定，甚至可能會引發(fā)金融危機，因此，最理想的房市調整格局應該是“以時間換空間”，也就是想辦法讓中國未來的房價在五至十年內“不漲”或“滯漲”，以此等待居民收入水準不斷提高，進而讓房價收入比回歸正常區(qū)間。

　　“為此，中國正在進行一系列配套制度改革。”董登新表示，從構建多層次資本市場體系到IPO體制及退市制度改革，再到金融衍生産品市場的建設，目的就是要通過市場化、法治化、國際化改革，為投資者提供多樣化投資選擇，提高中國資本市場的投資價值和吸引力。