地方政府對企業(yè)的財(cái)政補(bǔ)貼已不是秘密，一些上市公司依靠政府補(bǔ)貼成長起來的故事，也為投資者耳熟能詳。然而，地方政府為何熱衷於補(bǔ)貼上市公司？

　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者剖析相關(guān)個(gè)股發(fā)現(xiàn)，有的上市公司因存在“殼資源”價(jià)值而獲得緊急輸血，也有一些企業(yè)在地方政府的引資競爭中爭取到最佳的外部資源。還有一類上市公司，因?yàn)樘厥獾漠b業(yè)屬性，享受著國家和政府穩(wěn)定而持續(xù)的支援。

　　三安光電：地方引資優(yōu)惠中壯大

　　對於上市公司三安光電來説，依靠地方政府的財(cái)政支援實(shí)現(xiàn)自身的持續(xù)擴(kuò)張，並保持了盈利的常態(tài)。

　　2010年1月，三安光電和蕪湖市政府在合肥簽訂了《三安光電蕪湖光電産業(yè)化項(xiàng)目投資合作協(xié)議》。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解到，為了吸引三安光電落戶蕪湖，安徽省特別是蕪湖市政府開出了非常優(yōu)厚的條件：一方面，在園區(qū)土地協(xié)議轉(zhuǎn)讓方面，為公司提供多種便利；另一方面，將按照公司購買美國V eeco和德國A IX T R O N A G公司M O C V D設(shè)備的進(jìn)度給予相應(yīng)比例的補(bǔ)貼。

　　儘管補(bǔ)貼存在市場引導(dǎo)作用，但由於民用L E D市場遲遲不能打開，政府採購在公司的終端産品銷售中佔(zhàn)據(jù)了重要地位。譬如，根據(jù)蕪湖市住房和城鄉(xiāng)建設(shè)委員會(huì)與公司的協(xié)議，2010至2012年蕪湖市每年將向公司採購2億元大功率LED路燈。

　　除此之外，公司還曾收到“科技三項(xiàng)”財(cái)政補(bǔ)貼、項(xiàng)目貸款國家貼息補(bǔ)助等。

　　對於地方政府這種通過優(yōu)厚的財(cái)政支援吸引企業(yè)落戶的行為，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院區(qū)域與産業(yè)研究中心主任范劍勇認(rèn)為，這是欠發(fā)達(dá)地區(qū)發(fā)展地方工業(yè)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的普遍做法，而三安光電則是綜合了工業(yè)用地優(yōu)惠、直接財(cái)政補(bǔ)貼和地方政府採購等地方政府引資手段的一個(gè)典型。

　　據(jù)介紹，LED晶片行業(yè)同樣屬於“重資産”行業(yè)，其行業(yè)屬性決定了其必須依靠來自政府的支援才能迅速擴(kuò)大規(guī)模，形成規(guī)模效應(yīng)，從而攤低單位成本，提升盈利能力。

　　正是在各類優(yōu)惠引導(dǎo)政策的全力支援下，安徽三安光電迅速成為集團(tuán)下屬的最大子公司。據(jù)2012年公司年報(bào)顯示，安徽三安光電的營收已經(jīng)佔(zhàn)到集團(tuán)全部營收的83%，盈利佔(zhàn)比也超過50%，儼然成為上市公司的核心力量。

　　*ST南化：突擊輸血緣于“保殼”

　　*ST南化原名南寧化工，主營業(yè)務(wù)為氯鹼類基礎(chǔ)化工産品。在國內(nèi)氯鹼行業(yè)産能過剩的背景下，公司2011和2012年分別虧損2.1億元和2.8元億。考慮國內(nèi)化工行業(yè)仍然處於去産能週期中，僅依靠公司自身的經(jīng)營，公司如果無法避免繼續(xù)虧損的尷尬，將面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。

　　2013年11月29日，公司發(fā)佈公告：根據(jù)南寧市人民政府工作會(huì)議討論決定，予以公司2.9億元經(jīng)營性財(cái)政補(bǔ)貼，全部計(jì)入當(dāng)期損益。市場人士普遍認(rèn)為，正是這筆救命錢，使得公司躲過一劫。

　　類似的狀況在該公司歷史上也曾出現(xiàn)過。在全球金融危機(jī)背景下，2008年和2009年，公司均出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，2010年11月23日，南寧市政府給公司輸入財(cái)政補(bǔ)貼款3.3億元，使得公司當(dāng)年歸屬母公司的凈利潤勉強(qiáng)轉(zhuǎn)正為1200萬元。

　　時(shí)隔三年，同樣的一幕再次上演。但據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，這次南寧市政府的緊急輸血是另有考慮。

　　“氯鹼行業(yè)已處於嚴(yán)重的産能過剩狀態(tài)，地方政府其實(shí)並沒有興趣保公司。”然而，南寧市國資委已于2013年8月和北部灣集團(tuán)簽署了收購報(bào)告書，轉(zhuǎn)讓其所持有的*ST南化32%的股份。如果因?yàn)楣颈粫和Ｉ鲜校摴煞蒉D(zhuǎn)讓進(jìn)程也將受到牽連。顯然，年末的緊急輸血，其實(shí)是為了“保收益”。

　　因此，即使處於産能嚴(yán)重過剩、不受國家政策扶持的行業(yè)，*ST南化因?yàn)槠涮厥獾谋尘埃廊荒軌颢@得地方政府的支援。

　　機(jī)器人：國家出錢公司出力

　　2014年1月10日，上市公司機(jī)器人發(fā)佈公告顯示，瀋陽市財(cái)政局向公司撥付851 .5萬元專項(xiàng)資金，用於“瀋陽新松渾南智慧産業(yè)園”項(xiàng)目的基本建設(shè)。850萬元的補(bǔ)助對於公司來説並不是一個(gè)大數(shù)目。W IN D數(shù)據(jù)顯示，實(shí)際上，公司上市以來共有13次額度較大的政府補(bǔ)貼，超過千萬元的至少有8次。

　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者查閱公告發(fā)現(xiàn)，機(jī)器人收到的財(cái)政補(bǔ)貼，多以科研項(xiàng)目的配套資金為主。2009年，作為國家重大科技專項(xiàng)的立項(xiàng)項(xiàng)目，公司的《IC裝備機(jī)械手及硅片傳輸系統(tǒng)系列産品研發(fā)與産業(yè)化》項(xiàng)目獲得中央配套資金和地方配套資金5864萬元；另外，杭州蕭山臨江工業(yè)園區(qū)管委會(huì)曾5次予以公司總計(jì)1.35億元的財(cái)政補(bǔ)貼。

　　不過從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，機(jī)器人一直處於良好的經(jīng)營狀態(tài)：營收規(guī)模從2009年4 .66億元增至2012年的10.44億元，利潤規(guī)模從2009年的6000萬元增長到2012年的2 .08億元，股價(jià)也上漲了近三倍。

　　不過，一方面，公司利潤中40%左右來源於政府補(bǔ)助；另一方面，公司在經(jīng)營活動(dòng)中取得的現(xiàn)金流入，目前還不足以覆蓋投資活動(dòng)上的現(xiàn)金流出。數(shù)據(jù)顯示，公司2009年上市從資本市場融資6 .17億元。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，機(jī)器人屬於智慧裝備行業(yè)，是國家重點(diǎn)扶持的七大戰(zhàn)略新興行業(yè)之一，對公司的政策性補(bǔ)貼符合國家戰(zhàn)略的大方向。某券商機(jī)械行業(yè)研究員表示，儘管機(jī)器人的産品線中，一度只有工業(yè)機(jī)械臂等少量品種盈利。但要注意到公司還承擔(dān)了國家多個(gè)科研項(xiàng)目。僅憑自身的經(jīng)營，公司很可能無法支撐起龐大的研發(fā)投入，補(bǔ)貼具有一定合理性。

　　儘管“國家出錢，公司出力”的發(fā)展模式，也是當(dāng)前資本市場不少高科技企業(yè)經(jīng)營的通用模式。但有專家表示，作為上市公司，依靠自身的力量獨(dú)立參與市場競爭也應(yīng)是未來的發(fā)展方向。

　　“需要肯定的是，在企業(yè)發(fā)展的初期，政府層面的扶持是幫助企業(yè)快速成長的必要力量。但如果企業(yè)始終不能産生足夠的效益滿足經(jīng)營和發(fā)展需要，補(bǔ)貼一停，企業(yè)就死，甚至成為財(cái)政負(fù)擔(dān)，恐怕也不是政府及納稅人的初衷。”范劍勇説。記者　羅政　杜放