暴風(fēng)影音副總、董秘王剛表示，該舉措將會(huì)促使已在海外上市的網(wǎng)際網(wǎng)路公司回歸

　　編者按：9月份，阿里巴巴赴美上市再度把國(guó)人的目光盯在國(guó)內(nèi)網(wǎng)際網(wǎng)路公司上。由於業(yè)績(jī)盈利要求未能達(dá)到國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市門檻，很多優(yōu)秀的網(wǎng)際網(wǎng)路公司不得不漂洋過(guò)海赴美上市，使得國(guó)內(nèi)投資者無(wú)法分享國(guó)內(nèi)網(wǎng)際網(wǎng)路上市所帶來(lái)的紅利，不過(guò)，隨著監(jiān)管部門決定放寬業(yè)績(jī)虧損的網(wǎng)際網(wǎng)路公司赴創(chuàng)業(yè)板上市門檻的放寬，國(guó)內(nèi)的網(wǎng)際網(wǎng)路公司有望登上創(chuàng)業(yè)板的舞臺(tái)一展雄姿。

　　即將迎來(lái)五歲生日的創(chuàng)業(yè)板，有望迎來(lái)最令人興奮的改革。日前，證監(jiān)會(huì)發(fā)佈關(guān)於支援深圳資本市場(chǎng)改革創(chuàng)新的15條意見，其中備受矚目的一條為：將積極研究制定方案，推動(dòng)在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板設(shè)立專門的層次，允許符合一定條件尚未盈利的網(wǎng)際網(wǎng)路和科技創(chuàng)新企業(yè)在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌滿12個(gè)月後到創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市。

　　該新政一亮相，便引發(fā)網(wǎng)際網(wǎng)路界和投資界的廣泛關(guān)注。眾所週知，創(chuàng)業(yè)板上市門檻比主機(jī)板低不了多少，對(duì)於很多處在創(chuàng)業(yè)期，尤其是還在虧損的網(wǎng)際網(wǎng)路公司而言，是無(wú)論如何也高攀不上的，所以才有了以京東為代表的大量網(wǎng)際網(wǎng)路公司的赴美上市。因此，如果新政落地，則意味著那些“虧損”的網(wǎng)際網(wǎng)路企業(yè)也有望在國(guó)內(nèi)上市。

　　“該項(xiàng)規(guī)定符合國(guó)家創(chuàng)新戰(zhàn)略，符合國(guó)家通過(guò)創(chuàng)新來(lái)推動(dòng)結(jié)構(gòu)調(diào)整和産業(yè)升級(jí)的整體戰(zhàn)略安排”，中國(guó)投資協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)，正達(dá)聯(lián)合總裁趙崗接受《證券日?qǐng)?bào)》記者採(cǎi)訪時(shí)表示。

　　創(chuàng)業(yè)板門檻被指過(guò)高

　　創(chuàng)業(yè)板雖然開設(shè)已有五年，但其中的網(wǎng)際網(wǎng)路企業(yè)屈指可數(shù)，相反，中國(guó)網(wǎng)際網(wǎng)路企業(yè)的海外上市潮卻是一浪高過(guò)一浪，僅今年以來(lái)，就有新浪微博、獵豹移動(dòng)、途牛網(wǎng)、聚美優(yōu)品、京東、迅雷、阿里巴巴等多家公司成功赴美上市，其中，不少公司是微利或者虧損。這些備受海外投資者追捧的公司，在國(guó)內(nèi)是斷無(wú)上市可能的。

　　對(duì)此，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示：“目前創(chuàng)業(yè)板IPO標(biāo)準(zhǔn)，基本上是比照主機(jī)板的‘工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)’來(lái)設(shè)計(jì)的，再加上核準(zhǔn)制的排隊(duì)打分、好中選好、優(yōu)中選優(yōu)，不但加大了企業(yè)排隊(duì)申請(qǐng)IPO的時(shí)間成本，更是人為推高了創(chuàng)業(yè)板IPO門檻，致使許多創(chuàng)新型、高成長(zhǎng)、新業(yè)態(tài)公司很難達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)，尤其是暫時(shí)處在輕資産、少盈利的網(wǎng)際網(wǎng)路公司，更是沒(méi)有資格IPO。”

　　中國(guó)投資協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)趙崗將上述原因歸結(jié)為：“目前，全球證券市場(chǎng)在全球經(jīng)濟(jì)一體化的背景下顯現(xiàn)出定位上的差異化，例如，美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)旨在吸引全球創(chuàng)新産業(yè)，德國(guó)證券市場(chǎng)則更注重高端製造類産業(yè)，加拿大證券市場(chǎng)更注重礦産業(yè)。而中國(guó)是製造業(yè)大國(guó)，製造産業(yè)目前仍然是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)，因此中國(guó)證券市場(chǎng)更偏好于製造業(yè)。”

　　“近年來(lái)優(yōu)秀的網(wǎng)際網(wǎng)路企業(yè)紛紛在海外上市，主要原因就是無(wú)法滿足A股市場(chǎng)的歷史盈利門檻，對(duì)上市條件盈利要求的放鬆是中國(guó)資本市場(chǎng)遲早要做出的改革”，易觀國(guó)際高級(jí)分析師唐佳指出，“對(duì)盈利要求的放開可以吸引優(yōu)秀的高科技企業(yè)在國(guó)內(nèi)融資，同時(shí)也能吸引一些優(yōu)秀網(wǎng)際網(wǎng)路公司回歸本土資本市場(chǎng)”。

　　大量公司或取消VIE

　　公開資訊顯示，此前曾計(jì)劃赴美上市的視頻企業(yè)暴風(fēng)影音，為了能夠在國(guó)內(nèi)上市，不惜頗費(fèi)週折對(duì)原有的VIE結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，以適應(yīng)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的要求。如今，公司正在創(chuàng)業(yè)板上市排隊(duì)中。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，企業(yè)解除VIE架構(gòu)後，至少需要運(yùn)營(yíng)2年-3年以上才有可能上市。二六三就是一個(gè)典型的例子，公司于2006年解除VIE架構(gòu)，直到2010年下半年才實(shí)現(xiàn)A股上市。

　　暴風(fēng)影音副總、董秘王剛接受《證券日?qǐng)?bào)》記者採(cǎi)訪時(shí)表示，“新政無(wú)疑會(huì)給一些創(chuàng)新型公司帶來(lái)加速發(fā)展的機(jī)會(huì)，暴風(fēng)影音已經(jīng)遞交了創(chuàng)業(yè)板上市的招股書，從整體意義上來(lái)説，新政對(duì)於暴風(fēng)影音這類網(wǎng)際網(wǎng)路領(lǐng)域的創(chuàng)新公司是有正面意義的。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這個(gè)措施肯定會(huì)吸引部分已在海外上市的網(wǎng)際網(wǎng)路企業(yè)回歸A股市場(chǎng)，尤其是那些完全在國(guó)內(nèi)成長(zhǎng)起來(lái)的創(chuàng)業(yè)公司。還有，對(duì)國(guó)內(nèi)眾多投資者來(lái)説，從此能夠享受到網(wǎng)路行業(yè)所帶來(lái)的巨大紅利。”

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2014年9月，中國(guó)A股市場(chǎng)上市公司總市值為28萬(wàn)億元人民幣，而中國(guó)在海外上市的網(wǎng)際網(wǎng)路企業(yè)總市值已超過(guò)3萬(wàn)億元人民幣。“理論上，這些公司如果全部回歸A股，網(wǎng)際網(wǎng)路板塊將成為A股市場(chǎng)僅次於銀行板塊的第二大板塊”，王剛表示，“中國(guó)網(wǎng)際網(wǎng)路企業(yè)選擇遠(yuǎn)赴海外上市，根本原因在於國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)沒(méi)有適合網(wǎng)際網(wǎng)路企業(yè)融資和上市的環(huán)境。新政的出臺(tái)，説明國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)正在加快改革步伐，從制度和政策上為網(wǎng)際網(wǎng)路企業(yè)創(chuàng)造良好融資環(huán)境，支援網(wǎng)際網(wǎng)路企業(yè)在國(guó)內(nèi)上市融資”。

　　有分析人士指出：“今年5月16日，證監(jiān)會(huì)頒布的創(chuàng)業(yè)板上市新規(guī)降低了盈利門檻，取消了企業(yè)營(yíng)收或凈利潤(rùn)至少滿足一個(gè)持續(xù)增長(zhǎng)的要求，刪除了關(guān)於持續(xù)盈利能力的條款，擴(kuò)大了對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)波動(dòng)的容忍性。由此不難看出，證監(jiān)會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)在財(cái)務(wù)門檻上進(jìn)行了‘特赦’，類似暴風(fēng)影音這樣的網(wǎng)際網(wǎng)路公司將不再受制于業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)等原有門檻的束縛”。

　　不過(guò)，中國(guó)投資協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)趙崗認(rèn)為，新政對(duì)網(wǎng)際網(wǎng)路企業(yè)上市暫時(shí)不會(huì)起到立竿見影的效果，“該項(xiàng)規(guī)定的細(xì)則尚未出臺(tái)，關(guān)於標(biāo)準(zhǔn)、門檻乃至上市節(jié)奏的把握都沒(méi)有明確。而審核體系由相對(duì)保守、嚴(yán)苛向?qū)掦犧D(zhuǎn)變是需要時(shí)間的，同時(shí)也需要企業(yè)、社會(huì)逐漸適應(yīng)的過(guò)程，更需要政策支援的力度，因此短期內(nèi)對(duì)網(wǎng)際網(wǎng)路企業(yè)登陸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)並不會(huì)形成特別大的影響”。記者 賀 駿