剛剛進(jìn)入2015年，全球貨幣大戰(zhàn)的槍聲此起彼伏，又有多位“央媽”宣佈參戰(zhàn)。就在昨日，歐洲央行維持基準(zhǔn)利率于0.05%不變，但歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉終於推出了市場(chǎng)高度期待的歐版量化寬鬆（QE），從3月起每月購(gòu)買(mǎi)600億歐元國(guó)債，一直到2016年9月份。

　　額度1.08萬(wàn)億歐元

　　與日本央行的大膽作風(fēng)不同，德拉吉除了在面對(duì)歐元危機(jī)時(shí)撂下“不惜一切代價(jià)”的狠話之外，就一直在念叨自金融危機(jī)以來(lái)該行已經(jīng)提供了多少幫助。此外，在歐洲經(jīng)濟(jì)和通脹預(yù)期不斷減弱之際，歐洲央行因?yàn)閼?yīng)對(duì)不足而常常招致批評(píng)。本月以來(lái)，德拉吉多次釋放強(qiáng)烈的QE信號(hào)，為寬鬆造勢(shì)。此外，歐盟法院初步認(rèn)定歐版QE原則上合法，為QE掃清了法律上的障礙。

　　而在昨日，德拉吉終於出手，推出歐版QE方案：從3月起每月購(gòu)買(mǎi)600億歐元國(guó)債，一直到2016年9月份。依據(jù)市場(chǎng)推測(cè)，本次QE的總額度為1.08萬(wàn)億歐元。此前，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)歐洲央行或從3月起每月購(gòu)買(mǎi)500億歐元債券。德拉吉表示，歐元區(qū)的利率已經(jīng)達(dá)到底部，未來(lái)幾個(gè)月的通脹率將非常低，甚至可能為負(fù)數(shù)。

　　目前，歐元兌美元匯率接近失守1999年1月1日歐元正式亮相時(shí)的“發(fā)行價(jià)”1.1747。時(shí)隔16年又回到起點(diǎn)，歐元匯率的走勢(shì)也頗耐人尋味。就在歐洲央行決定推出QE之後，歐洲股市昨日盤(pán)中掉頭向上，美元指數(shù)飆升至93.1水準(zhǔn)，歐元兌美元匯率直線跳水，一度跌破1.15水準(zhǔn)，盤(pán)中跌幅接近1%。

　　不過(guò)，以主筆投資通訊Gartman Letter聞名業(yè)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家加特曼指出，無(wú)論歐洲央行推出什麼樣的寬鬆政策，市場(chǎng)都會(huì)有所失望，因?yàn)榈吕枰獙W洲央行的量化寬鬆規(guī)模擴(kuò)大至3萬(wàn)億歐元，但問(wèn)題是他並沒(méi)有足夠的“武器”來(lái)實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。 “QE毫無(wú)益處，歐洲經(jīng)濟(jì)比美國(guó)更依賴(lài)中小企業(yè)，但是他們的融資渠道主要是銀行，而不是債券。”前國(guó)際清算銀行（BIS）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告，歐洲央行推行的QE政策可能註定失敗，甚至把歐洲經(jīng)濟(jì)拖至更低的深淵。分析人士普遍認(rèn)為，歐洲央行的QE對(duì)經(jīng)濟(jì)與通脹不會(huì)帶來(lái)直接作用，而歐元區(qū)這一歷史性的貨幣決策與海量貨幣投放將對(duì)本區(qū)域及世界的資金流動(dòng)、匯率變化、貿(mào)易與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等注入不容小覷的變數(shù)。

　　投資者該怎麼辦？

　　目前，全球央行貨幣政策在總體上呈現(xiàn)出“美英準(zhǔn)備緊縮、歐日繼續(xù)寬鬆、新興市場(chǎng)尷尬”的分化格局。在此背景下，各類(lèi)資産將有怎樣的表現(xiàn)，投資者又應(yīng)該注意哪些風(fēng)險(xiǎn)？

　　有分析人士表示，歐洲央行和日本央行雖有進(jìn)一步放鬆貨幣政策的必要性，但受制于歐元和日元在國(guó)際貨幣體系中的次中心地位，無(wú)法完全取代美聯(lián)儲(chǔ)成為全球新的流動(dòng)性供給者，因此全球流動(dòng)性整體上應(yīng)將會(huì)隨美聯(lián)儲(chǔ)退出寬鬆的貨幣政策而趨緊，美元短缺將成為未來(lái)幾年世界經(jīng)濟(jì)最大風(fēng)險(xiǎn)隱患之一。

　　瑞銀財(cái)富管理全球首席投資總監(jiān)Mark Haefele指出，投資者應(yīng)繼續(xù)看好發(fā)達(dá)市場(chǎng)，加碼美國(guó)和歐元區(qū)股票以及美國(guó)高收益?zhèn)ｋm然所有這些資産都可能受到大宗商品價(jià)格下跌的負(fù)面影響，但是美國(guó)信用債的情況更好一些，因?yàn)楫?dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)向好，美國(guó)高收益?zhèn)男庞美钸_(dá)到約540個(gè)基點(diǎn)，因此非常具有吸引力。(吳家明)