美國(guó)財(cái)政部近日公佈的數(shù)據(jù)顯示，5月份中國(guó)增持美國(guó)國(guó)債77億美元，為今年以來(lái)首次增持。專家表示，此次增持美債行為主要和美國(guó)自身經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有關(guān)，説明市場(chǎng)投資者較為看好美國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。不過(guò)，我國(guó)仍是美國(guó)國(guó)債的最大持有國(guó)，從外匯儲(chǔ)備管理的角度考慮，美債收益率的小幅波動(dòng)，即有可能造成我國(guó)外匯儲(chǔ)備的較大損失。因此，未來(lái)有必要審時(shí)度勢(shì)，適時(shí)適度地進(jìn)行美債增減持操作。

　　中國(guó)為美債最大持有國(guó)

　　近日，美國(guó)財(cái)政部公佈的最新一期國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告（TIC）顯示，2014年5月，中國(guó)小幅增持美國(guó)國(guó)債77億美元，總額增至1.2709萬(wàn)億美元，依舊為美國(guó)國(guó)債最大持有國(guó)。

　　報(bào)告還顯示，截至5月底，外國(guó)主要債權(quán)人持有的美國(guó)國(guó)債總額約5.976萬(wàn)億美元，高於前一個(gè)月修正後的5.9609萬(wàn)億美元，為連續(xù)10個(gè)月上升。

　　今年以來(lái)，中國(guó)曾連續(xù)3個(gè)月小幅減持美國(guó)國(guó)債，持有總額一度縮減至1.2632萬(wàn)億美元，此次增持則為今年中國(guó)首次採(cǎi)取增持行為。分析人士認(rèn)為，關(guān)於中國(guó)增減持美國(guó)國(guó)債問(wèn)題，個(gè)別月份的額度調(diào)整並不能説明中國(guó)對(duì)持有美國(guó)國(guó)債態(tài)度的轉(zhuǎn)變，外界應(yīng)該儘量看淡每個(gè)月公佈的中國(guó)持有美國(guó)國(guó)債數(shù)目，當(dāng)然大幅調(diào)整除外。

　　看好未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇

　　針對(duì)我國(guó)仍是美國(guó)國(guó)債最大持有國(guó)的現(xiàn)狀，商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院研究員梅新育對(duì)本報(bào)記者表示，美債應(yīng)該是我國(guó)外匯儲(chǔ)備中的最大組成部分。在可預(yù)見的未來(lái)，這一點(diǎn)也不可能改變。“這是由美國(guó)金融市場(chǎng)在全球金融市場(chǎng)上的地位，由美國(guó)債市獨(dú)一無(wú)二的深度和廣度所決定的。如果不把大部分資産投放在這個(gè)市場(chǎng)上，當(dāng)前國(guó)際金融市場(chǎng)上沒有別的市場(chǎng)能夠容下中國(guó)鉅額的外匯儲(chǔ)備資産，且能讓其具備足夠的流動(dòng)性。”

　　梅新育同時(shí)表示，這次增持美債行為應(yīng)該是因?yàn)橥顿Y者看好美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和美元走勢(shì)，純屬商業(yè)性投資行為。

　　“增持美債可能還是和美國(guó)自身經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有較大關(guān)係。”中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心資訊部部長(zhǎng)徐洪才在接受本報(bào)記者採(cǎi)訪時(shí)説，美國(guó)經(jīng)濟(jì)去年下半年以來(lái)，復(fù)蘇狀態(tài)比較良好。去年下半年到今年上半年，整體來(lái)看，美國(guó)財(cái)政收支情況在改善，以前“寅吃卯糧”、負(fù)債纍纍的情況有所改善。此外，美國(guó)本身的結(jié)構(gòu)性改革也取得了一定的積極成效。此時(shí)增持美債，應(yīng)當(dāng)説還是投資者對(duì)未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇充滿信心。

　　適時(shí)適度增減持美債

　　面對(duì)錯(cuò)綜複雜的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，未來(lái)如何更加有效地管理外匯儲(chǔ)備，使其更好地實(shí)現(xiàn)保值增值，成為各方普遍關(guān)心的問(wèn)題。“至於未來(lái)應(yīng)當(dāng)增持還是減持美債，主要應(yīng)從提高收益率的目的出發(fā)。”梅新育表示，這主要取決於對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和美元走勢(shì)的判斷，沒有一定之規(guī)。況且，外匯市場(chǎng)是個(gè)黑箱，也無(wú)法提前很早就準(zhǔn)確地預(yù)言其走勢(shì)細(xì)節(jié)。“另外，目前我們社會(huì)上不少人士呼籲減持美債，以降低對(duì)美國(guó)金融霸權(quán)的依賴。在當(dāng)前條件下，恐怕還需要我們通過(guò)現(xiàn)實(shí)的路徑來(lái)實(shí)現(xiàn)。”

　　在保障總體安全、流動(dòng)的前提下，外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)應(yīng)爭(zhēng)取提高投資回報(bào)。徐洪才認(rèn)為，我國(guó)外匯儲(chǔ)備管理應(yīng)做到審時(shí)度勢(shì)，因勢(shì)利導(dǎo)，選擇恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)對(duì)美債進(jìn)行增減持操作。例如，在可預(yù)見的未來(lái)，美國(guó)有可能要退出QE，全球大量資金要回流美國(guó)本土，這將導(dǎo)致美國(guó)短期利率下降，債券價(jià)格升高，到時(shí)候應(yīng)是我們減持美債的良機(jī)。此外，鉅額外匯儲(chǔ)備也可用於更多地支援我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，地方政府及企業(yè)實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，積極參與海外直接投資等。

　　專家表示，在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的背景下，要根本化解當(dāng)前中國(guó)外匯儲(chǔ)備過(guò)高、面臨貶值風(fēng)險(xiǎn)的狀況，還需從中國(guó)自身的産業(yè)結(jié)構(gòu)、外貿(mào)政策、匯率政策等方面改革入手，加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化和轉(zhuǎn)型升級(jí)，特別是改變不夠合理的産業(yè)結(jié)構(gòu)，以儘快實(shí)現(xiàn)進(jìn)出口貿(mào)易平衡及金融項(xiàng)目的平衡。