有一個(gè)段子説——住在樓上的人深夜回家，隨手將兩隻靴子“咣、咣”地扔在地上，引起樓下鄰居不滿。第二天，樓上的人再次深夜回來(lái)，在扔完第一隻靴子後馬上意識(shí)到這樣可能打擾樓下鄰居，於是將第二隻靴子輕輕放在地上。但樓下鄰居依然很氣憤，説：“我一夜沒(méi)睡，就等你扔第二隻靴子。”

　　“現(xiàn)在，就像是第二隻靴子落地了。”中國(guó)社科院歐洲研究所經(jīng)濟(jì)室主任陳新研究員這樣形容上周歐洲央行最新公佈的“所有”經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉在2014年4月初表示，在前景令人失望的情況下，歐央行管理委員會(huì)一致支援出臺(tái)更為激進(jìn)的舉措。該表態(tài)被看做歐央行準(zhǔn)備實(shí)行新一輪歐版量化寬鬆政策扔下的“第一隻靴子”。

　　6月5日，歐洲央行會(huì)議在德國(guó)法蘭克福召開，德拉吉作出了“大動(dòng)作”——他宣佈歐元區(qū)將實(shí)施“所有”的經(jīng)濟(jì)刺激政策。

　　在歐洲央行此次推出的“組合拳”中，幾乎同時(shí)使用了所有可以使用的貨幣政策工具來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，包括減息、推出規(guī)模4000億歐元貸款計(jì)劃（TLTRO）等。但是其中最為“抓人眼球”的，是宣佈執(zhí)行-0.1%的存款負(fù)利率，歐元區(qū)從此進(jìn)入負(fù)利率時(shí)代。

　　負(fù)利率政策並不是歐元區(qū)首次發(fā)明和使用的。但在此前，還從未有過(guò)如此大規(guī)模的實(shí)施。

　　陳新説：“施行負(fù)利率，從本質(zhì)上來(lái)講就是希望促進(jìn)銀行放貸、減少儲(chǔ)蓄，鼓勵(lì)儲(chǔ)戶消費(fèi)，從而起到刺激經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的作用。”

　　歐洲央行的職責(zé)在於“控制通脹”與“穩(wěn)定貨幣”，而目前，歐元區(qū)在這兩方面都存在問(wèn)題。陳新研究員分析説：“總體來(lái)説，歐洲央行此次推出的‘組合拳’也是很有必要的。”

　　首先，通脹率大幅低於預(yù)期，通縮壓力持續(xù)增大。歐盟統(tǒng)計(jì)局6月3日公佈的數(shù)據(jù)顯示，今年5月份歐元區(qū)通貨膨脹率初值為0.5%，低於4月的0.7%，更顯著低於歐洲央行為維持物價(jià)穩(wěn)定設(shè)置的2%的通脹目標(biāo)。

　　其次，歐元幣值目前偏高，使得歐洲的出口競(jìng)爭(zhēng)力受損。“投資、消費(fèi)和出口，是拉動(dòng)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車。但是，隨著緊縮政策的實(shí)施，已使得市場(chǎng)上出現(xiàn)了投資動(dòng)力不足、消費(fèi)低迷的情況。如果出口也進(jìn)一步受損，會(huì)使得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更加乏力。”陳新説。

　　不過(guò)，歐洲央行此次推行的新政策究竟將對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)的提振起到何種成效，外界的反應(yīng)和評(píng)論並不一致。

　　一方面，市場(chǎng)對(duì)於歐洲央行的舉措表示歡迎。新的政策一經(jīng)宣佈，歐美股市全線上揚(yáng)，其中德國(guó)DAX指數(shù)創(chuàng)出歷史新高。但另一方面，也有評(píng)論對(duì)新政策的長(zhǎng)期成效並不看好，甚至認(rèn)為新政策可能使得歐元區(qū)的“金主”德國(guó)不悅。

　　陳新研究員認(rèn)為，之所以會(huì)産生不同的預(yù)期和判斷，是因?yàn)闅W元區(qū)是一個(gè)發(fā)展不均衡的貨幣區(qū)，站在南歐國(guó)家和以德國(guó)為首的歐元區(qū)北部國(guó)家的立場(chǎng)上，會(huì)得出不同的結(jié)論。

　　“南歐國(guó)家經(jīng)濟(jì)低迷的情況表現(xiàn)得更甚，因此也更需要經(jīng)濟(jì)刺激政策。而以德國(guó)為代表的歐洲北部國(guó)家經(jīng)濟(jì)活動(dòng)能力比較強(qiáng)勁，政策的傳導(dǎo)速度會(huì)更快、力度會(huì)更大，因此德國(guó)等國(guó)可能害怕新的刺激政策會(huì)引發(fā)泡沫。尤其是德國(guó)，在歷史上就對(duì)通脹存在著一種恐懼心態(tài)。德國(guó)居民普遍有儲(chǔ)蓄的習(xí)慣，儲(chǔ)戶對(duì)低利率環(huán)境的不滿、對(duì)低收益的擔(dān)憂，可能會(huì)引發(fā)德國(guó)民眾的不滿情緒。”陳新研究員説。

　　對(duì)於新一輪刺激政策在實(shí)施過(guò)程中會(huì)否存在風(fēng)險(xiǎn)，陳新研究員表示：“總體而言，我認(rèn)為歐元區(qū)此次推出的新政策風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)太大。因?yàn)檫@是歐元區(qū)一致同意作出的決定，應(yīng)該是經(jīng)過(guò)了充分權(quán)衡的策略。如果一定要説風(fēng)險(xiǎn)，那就是長(zhǎng)期成效還有待觀望。尤其是在歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還比較脆弱、整體緊縮依然存在的情況下，新政策舉措將起到多大的刺激作用，目前還不明朗。”

　　歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉也坦言，剛剛推出的刺激經(jīng)濟(jì)“組合拳”並不是終點(diǎn)。在6月6日的記者會(huì)上他表示：“我們認(rèn)為(我們拿出的)是一個(gè)重大的方案。但我們（的行動(dòng)）是否就此結(jié)束了？答案是否定的。”這預(yù)示著，歐洲央行在未來(lái)仍可能根據(jù)情勢(shì)需要推出進(jìn)一步的措施。

　　此次推出的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)刺激政策，是否會(huì)如美國(guó)先前推出的大規(guī)模量化寬鬆政策（QE）那樣，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)尤其是新興經(jīng)濟(jì)體産生影響？陳新表示不必過(guò)於擔(dān)心。他説：“歐元與美元不太一樣，歐元的外延性不如美元，因此本次歐央行的新政策對(duì)於匯率的影響有限，對(duì)於其他國(guó)家的影響肯定也較小。” 本報(bào)北京6月11日電