美國減少資産購買可能會加劇國際資本流動,引起匯率和國際收支變化,進(jìn)而增添全球經(jīng)濟(jì)的不確定性。

　　人民視覺

　　在脆弱的全球經(jīng)濟(jì)和政策不確定性影響下,2013年全球外國直接投資(FDI)增長乏力,流量基本與去年持平,復(fù)蘇時間超出預(yù)期。供給充裕、需求疲軟,全球大宗商品價格下滑,影響了一些國家的經(jīng)濟(jì)增速,但也抑制了部分國家的通脹水準(zhǔn)。展望2014年,全球經(jīng)濟(jì)仍將緩慢復(fù)蘇,全球FDI可能小幅上揚(yáng),大宗商品價格或沿襲目前態(tài)勢。

　　全球外資流量呈背離趨勢,發(fā)展中國家引資比例有望繼續(xù)提高

　　2012年,全球FDI大幅萎縮,較上年下降18.2%。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議的數(shù)據(jù)顯示,2013年全球FDI與2012年持平,上限為1.45萬億美元。該組織預(yù)測,全球FDI在明年和後年將小幅上升,但同時認(rèn)為,全球金融體系的結(jié)構(gòu)性缺陷、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境可能出現(xiàn)的惡化以及重要經(jīng)濟(jì)政策的不確定性,都可能影響投資者信心,導(dǎo)致FDI流量下降。

　　聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議投資與企業(yè)司官員梁國勇在接受本報記者採訪時説,全球FDI流量在2009年觸底後未能保持增長,復(fù)蘇相對於全球經(jīng)濟(jì)的其他方面明顯偏弱,外資總量較危機(jī)前高點仍低約30%。在FDI流入方面,發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家呈現(xiàn)背離趨勢,歐債危機(jī)影響讓這種趨勢有所加強(qiáng)。2012年,發(fā)展中國家引進(jìn)外資首次超過發(fā)達(dá)國家,達(dá)到全球總量的52%;今年該比例有望繼續(xù)提高。　　

　　在全球FDI復(fù)蘇乏力的背景下,中國表現(xiàn)出色,不僅相對於主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體,在新興市場國家中也是一枝獨秀。今年年中,對美國退出量化寬鬆政策的預(yù)期導(dǎo)致國際資本從新興市場國家大規(guī)模流出。中國不僅避免了衝擊,反而強(qiáng)化了自身對國際資本的吸引力。

　　總體來看,中國引進(jìn)外資總量一直保持穩(wěn)定增長。特別是今年以來,外資流入在經(jīng)過持續(xù)一段時間的月度同比下降之後逆勢恢復(fù)增長。外資結(jié)構(gòu)也發(fā)生了顯著變化,品質(zhì)進(jìn)一步提高。服務(wù)業(yè)領(lǐng)域外資超過製造業(yè),並且兩者差距有擴(kuò)大趨勢,顯示以尋求市場為導(dǎo)向的跨國投資加速進(jìn)入中國。製造業(yè)方面,體現(xiàn)高技術(shù)、高附加值的“高端”外資項目,有利於推動中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級。

　　在FDI流出方面,發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家也呈現(xiàn)背離趨勢。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議認(rèn)為,由於經(jīng)濟(jì)前景不確定,發(fā)達(dá)國家跨國公司不再進(jìn)行大規(guī)模國際擴(kuò)張,這是全球FDI流出總量下降的重要原因。相反,發(fā)展中國家特別是金磚國家的對外投資繼續(xù)穩(wěn)步增長,金磚國家已成為重要的對外投資國。2012年,中國首次成為全球第三大投資國,僅次於美國和日本。

　　國際金融危機(jī)以來,發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家均加大了引資力度,中國對外投資的空間更加廣闊。中國社科院世經(jīng)政所國際投資研究室王碧珺指出,2013年,中國海外投資呈現(xiàn)由“生産型”向“消費型”轉(zhuǎn)變的新趨勢,具體表現(xiàn)為銅、鐵、鋁等生産性礦業(yè)資源讓位於石油、天然氣等消費性燃料資源,向歐美高端消費品行業(yè)投資,加大海外農(nóng)業(yè)投資,滿足國內(nèi)中高端消費者的需求。

　　但不容忽視的是,在渴望外資的同時,一些國家在針對跨國並購的準(zhǔn)入方面也越發(fā)挑剔,收緊對外資的審查和監(jiān)督程式,投資保護(hù)主義造成的風(fēng)險有所加大。從長遠(yuǎn)看,這阻礙著全球FDI的復(fù)蘇進(jìn)程。

　　全球大宗商品資産總價值大幅下跌,明年價格仍不會有大的變化

　　2013年以來,國際商品市場供應(yīng)充裕,但需求不旺,這抑制了大宗商品的價格。英國巴克萊資本公司分析師凱文·諾裏什提供的數(shù)據(jù)顯示,今年11月,全球大宗商品資産總價值下降880億美元,至3320億美元,是大宗商品管理資産有史以來規(guī)模最大的一次下跌。投資者已從大宗商品基金中撤走超過363億美元資金,同樣創(chuàng)造了新紀(jì)錄。大宗商品資産價值下滑主要由於投資者紛紛從貴金屬板塊撤離,其中黃金價格下跌尤為明顯。

　　商務(wù)部研究院國際市場部主任趙玉敏認(rèn)為,2013年國際商品市場不活躍,主要是基於以下因素,一是全球經(jīng)濟(jì)增長基礎(chǔ)極不穩(wěn)固。對美國量化寬鬆退出的預(yù)期引發(fā)國際金融市場再度動蕩,發(fā)展中國家首當(dāng)其衝。發(fā)展中國家是世界商品市場的主要消費者,這些國家經(jīng)濟(jì)增長受挫,大宗商品市場失去了強(qiáng)大的支撐。

　　二是主要商品供應(yīng)增加。雖然資源短缺的陰影並沒有徹底消失,但2013年世界資源供應(yīng)狀況得到明顯改善。美國大力開發(fā)頁巖氣、油砂等非常規(guī)油氣資源,世界能源市場上來自美國的能源産品增加,相關(guān)商品價格承壓。與2012年美國世紀(jì)大旱引發(fā)全球糧價飆升形成鮮明對照的是,今年全球農(nóng)産品生長期氣候條件基本穩(wěn)定,作物生長情況普遍良好,産量預(yù)期增加,庫存水準(zhǔn)提高,價格大幅回落。

　　三是國際大宗商品行業(yè)“去金融化”有所提速。美國銀行業(yè)不但被要求將衍生品交易從場外轉(zhuǎn)到交易所內(nèi)進(jìn)行並在交易所結(jié)算,一些美國超級金融機(jī)構(gòu)還被迫收縮曾給他們帶來豐厚利潤的商品業(yè)務(wù)。監(jiān)管層的壓力導(dǎo)致商品投機(jī)活動的空間縮小,投機(jī)活動有所收斂。

　　經(jīng)濟(jì)和金融分析機(jī)構(gòu)“環(huán)球透視”首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家納瑞曼·貝爾拉伕什認(rèn)為,明年,許多新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長會略微增強(qiáng),對大多數(shù)大宗商品的需求會逐步回升。但是,需求的增長會被産出的增長或充足的庫存抵消,這意味著大宗商品價格很可能變動不大。溫和的大宗商品市場,也會緩解新興市場國家的通脹壓力。貝爾拉伕什認(rèn)為,新興市場國家最近通脹的上升,部分源於對美聯(lián)儲縮減量化寬鬆政策的恐慌,這種恐慌令一些新興市場國家貨幣貶值,推高了輸入型通脹。2014年,新興市場國家的這種通脹壓力預(yù)計將出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。

　　近兩年來,原油市場一直受到伊朗核問題的困擾,年內(nèi)西方國家終於與伊朗達(dá)成協(xié)定,使國際原油價格穩(wěn)中趨降。

　　發(fā)達(dá)國家退出量寬頻來不確定性,新興市場國家結(jié)構(gòu)調(diào)整勢在必行

　　從趨勢上看,2014年全球經(jīng)濟(jì)形勢更加複雜,經(jīng)濟(jì)大幅回暖的可能性不大。國際貨幣基金組織(IMF)今年10月發(fā)表的《世界經(jīng)濟(jì)展望》,將明年全球經(jīng)濟(jì)增長率下調(diào)至3.6%,比7月的預(yù)測下調(diào)了0.2%。

　　美聯(lián)儲已邁出退出量化寬鬆政策的第一步,其貨幣政策回歸正常是遲早的事。這標(biāo)誌著刺激政策帶動的反彈週期將趨於結(jié)束。中國社會科學(xué)院亞太與全球戰(zhàn)略研究院院長李向陽認(rèn)為,無論是以美、日、歐為首的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體,還是以金磚國家為代表的新興市場國家,目前都無法預(yù)見到能夠推動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)勁動力。IMF預(yù)測,全球經(jīng)濟(jì)緩慢增長態(tài)勢將持續(xù)到2018年。

　　明年,世界經(jīng)濟(jì)還面臨一系列下行風(fēng)險。美國減少資産購買意味著全球風(fēng)險資産的重新定價,將加劇國際資本流動,引起匯率和國際收支變動,進(jìn)而為全球經(jīng)濟(jì)增添不確定性。此外,美國國內(nèi)黨爭也給世界經(jīng)濟(jì)前景蒙上陰影。IMF日前警告説,如果美國國會兩黨不能儘快就債務(wù)上限提高達(dá)成一致,導(dǎo)致美國債務(wù)違約,勢必會引起全球金融市場的恐慌。

　　歐元區(qū)也不排除個別國家債務(wù)問題暴露或進(jìn)一步惡化的可能。政府債務(wù)上升導(dǎo)致很多歐洲國家在今後兩年仍不得不繼續(xù)實施財政緊縮,持續(xù)高達(dá)兩位數(shù)的失業(yè)率以及超低通脹率,是制約歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的三大難題。

　　“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”帶來日元貶值,給日本的貿(mào)易夥伴帶來不小衝擊,使日本在世界經(jīng)濟(jì)中的實際貢獻(xiàn)率依然為負(fù)。對亞洲國家來説,“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”無疑是一座休眠的火山,越來越多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為其一旦“噴發(fā)”,將禍及整個亞洲。

　　新興市場國家雖然仍是引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)增長的重要力量,但一些國家也面臨外需疲軟、經(jīng)濟(jì)增長內(nèi)生動力不足、通脹壓力上升等風(fēng)險。李向陽認(rèn)為,新興市場國家結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革勢在必行。在結(jié)構(gòu)調(diào)整的作用下,新一輪增長動力有可能被釋放——這種動力更加穩(wěn)健、可持續(xù)。中共十八屆三中全會之後,中國大力實施經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革,增長進(jìn)一步轉(zhuǎn)向消費需求的拉動。印度、俄羅斯等國家也在謀求改革。

　　一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家看好頁巖油氣革命的潛力,認(rèn)為其將成為美國乃至世界經(jīng)濟(jì)的“遊戲改變者”。隨著技術(shù)突破,美國頁巖油氣産量迅速提升,不僅帶動就業(yè)、投資,而且導(dǎo)致能源消費價格大幅下跌。能源價格下降還意味著製造業(yè)成本的下降,有利於促進(jìn)企業(yè)加大投資和出口。麥肯錫全球機(jī)構(gòu)最新預(yù)測稱,到2020年,頁巖油氣每年可為美國經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造6900億美元的價值,提供170萬的就業(yè)崗位,大幅提升美國經(jīng)濟(jì)增速。作為全球第一大經(jīng)濟(jì)體,美國經(jīng)濟(jì)增速加快,無疑將對世界經(jīng)濟(jì)起到提振作用。

　　(本報記者　強(qiáng)薇　彭敏　孫天仁　吳成良　白陽)