歐元區(qū)將於本週四召開歐元區(qū)利率決議，如果歐洲央行採取降息政策，那麼將在短期內(nèi)大幅打壓歐元以及金銀，這將為投資者提供一個(gè)短期做空的機(jī)會(huì)。

　　為了解決歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)，歐洲眾多國家實(shí)行緊縮措施府。但緊縮政策令歐洲多國政府陷入了進(jìn)退兩難境地，同時(shí)面臨著低增長與高赤字高負(fù)債的雙重困擾。相關(guān)國家政府在解決上述兩方面問題時(shí)，總會(huì)陷入“按下葫蘆浮起瓢”的困境。採取緊縮措施往往導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)狀況的惡化，而如果採取經(jīng)濟(jì)刺激措施，政府財(cái)政卻又會(huì)不堪重負(fù)。

　　雖然德國經(jīng)濟(jì)目前還比較強(qiáng)勁，但是歐洲其他國家的經(jīng)濟(jì)仍在萎縮，上周的採購經(jīng)理指數(shù)（PMI）就能夠很清楚地顯示出這一點(diǎn)。今年1月歐元區(qū)17國和歐盟27國的失業(yè)率分別攀升至11.9%和10.8%。可見，現(xiàn)在歐洲的經(jīng)濟(jì)仍然沒有能夠從泥潭中爬出來，甚至連走出的跡象都沒有。

　　而如今，義大利大選又使歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇蒙上了一層陰雲(yún)。而義大利鉅額公共債務(wù)和國際競爭力的缺失使得這個(gè)國家陷入了水深火熱的境地。自從歐洲央行行長德拉吉承諾“竭盡全力”保衛(wèi)歐元之後，投資者已經(jīng)在貸款給義大利。這樣的援助需要取決於義大利政府是否願(yuàn)意犧牲其短期的一些利益。由於投資者懷疑義大利政客們是否願(yuàn)意接受這樣的條件，投資者開始質(zhì)疑歐洲央行的援助，質(zhì)疑義大利政府，質(zhì)疑歐洲的未來。

　　在經(jīng)濟(jì)本已非常疲軟的狀況下，歐洲各國所採取的不適當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)政策措施，實(shí)際上使得經(jīng)濟(jì)環(huán)境雪上加霜。更糟糕的是，歐元區(qū)國家領(lǐng)導(dǎo)人根本無法正確地找出經(jīng)濟(jì)停滯的真正原因，他們對經(jīng)濟(jì)狀況給出的解釋僅僅是：由於經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域活力不足，所以需要為經(jīng)濟(jì)提供更多的刺激。而從來就沒有人意識到，政府活動(dòng)支出在總體經(jīng)濟(jì)中所佔(zhàn)的比重高達(dá)50%，才是問題的關(guān)鍵。

　　縱觀全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境，各大經(jīng)濟(jì)體紛紛開啟貨幣寬鬆政策，太多的國家正在試圖通過干預(yù)匯市的手段來壓低本國貨幣，以抵消全球經(jīng)濟(jì)放緩帶來的衝擊。以美國為首的全球各大央行基本上都將利率保持在非常低的水準(zhǔn)，並且通過非常規(guī)政策來刺激經(jīng)濟(jì)增長。美、日、英近年來採取了壓低本國貨幣匯率的措施。這就在無形中令還未參加到貨幣戰(zhàn)爭中的歐元成為了新寵。

　　綜上所述，目前歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)仍陷於泥潭之中，財(cái)政政策已經(jīng)基本無效：首先是衰退的經(jīng)濟(jì)迫使很多國家採取緊縮的財(cái)政政策，其次，目前財(cái)政政策已經(jīng)被過度使用，已無繼續(xù)擴(kuò)大的空間了，因此只能寄託于貨幣政策，也就是下調(diào)利率。另外，全球範(fàn)圍的貨幣戰(zhàn)爭令歐元區(qū)的出口部門失去競爭力，這使已經(jīng)愁雲(yún)慘澹的歐洲經(jīng)濟(jì)雪上加霜，因此歐元區(qū)只有通過下調(diào)利率來壓低該地區(qū)的匯率。

　　（作者單位：世元金行）

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