韓國沉不住氣了。在外國投資者日股票拋售量觸及16個月高點(diǎn)後，韓國發(fā)出威脅稱，將對金融交易徵稅。顯然，韓國政府這種無奈之舉，預(yù)示著韓國將成為貨幣戰(zhàn)的又一個參戰(zhàn)者。

　　日本的無底線寬鬆，讓韓國很受傷。數(shù)據(jù)顯示，半年來，韓元對日元從最低的15韓元升值至11.8韓元，累計(jì)升值21%以上。這對韓國出口已造成重大打擊。韓國現(xiàn)代研究院日前警告稱，韓元匯率每升值1%，韓國出口將減少0.92%。

　　“在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的大週期裏，弱勢貨幣才是王道，因此打貨幣戰(zhàn)是不得已的選擇。”昨日，復(fù)旦大學(xué)世界經(jīng)濟(jì)研究所所長華民在接受《國際金融報(bào)》記者採訪時表示，“中國也要緊跟著潮流走，千萬不要唱反調(diào)。”

　　亞洲貨幣競相貶值

　　韓國股市暴跌，韓元下跌至3個月低點(diǎn)，成為上周亞洲金融市場上最引人關(guān)注的大事件，也著實(shí)震痛了韓國政府的神經(jīng)。韓國企劃財(cái)政部官員崔鐘球表示，最近一波的量化寬鬆政策造成了一種史無前例的情況，受影響國家必須換個方式來回應(yīng)。他稱，政府將告誡國企儘量避免在海外借款，然後進(jìn)一步收緊對銀行外匯衍生品交易的規(guī)則，以緩和匯市波動性。

　　“韓元自去年下半年以來處於不斷升值狀態(tài)，在上周出現(xiàn)下跌，表明韓元累計(jì)升值的幅度已然切實(shí)打擊到韓國企業(yè)的出口能力，從而導(dǎo)致外資大量出逃。”一位銀行業(yè)內(nèi)分析人士對《國際金融報(bào)》記者表示。

　　2013年韓元對日元的漲勢仍在繼續(xù)。“韓國經(jīng)濟(jì)高度依賴出口，是典型的外向型小國經(jīng)濟(jì)。而韓國的製造業(yè)和出口商品與日本有著高度的重合性，因此韓元對日元的升值自然會導(dǎo)致韓國出口競爭力的下滑，從而導(dǎo)致資本外流。”華民認(rèn)為，“韓國惟一能採取的應(yīng)對措施就是打貨幣戰(zhàn)，政府干預(yù)進(jìn)而使得韓元貶值。”

　　崔鐘球表示，韓國反對採取對金融交易直接課稅的政策，例如歐洲正在討論的托賓稅，但如果對韓元的投機(jī)炒作變本加厲，將會考慮採取類似的舉措。“針對短期資金的快進(jìn)快出，可以採取徵收金融交易稅的措施來防止匯率的劇烈波動，但是這並非促使本幣貶值的好方式，反而會傷害投資者和韓國的信用。”在華民看來，“韓國當(dāng)前面臨的困境並不是缺錢導(dǎo)致的，因此不能通過增加流動性來打貨幣戰(zhàn)。韓國官方可以採取行政手段強(qiáng)制韓元貶值，例如在一段時間內(nèi)設(shè)定固定匯率。”

　　人民幣沒有理由再升值

　　“要明白現(xiàn)在正是金融危機(jī)的大週期，只有維持本國貨幣的弱勢才能保護(hù)經(jīng)濟(jì)。”華民表示。然而，在日元一路下滑，且韓國也將採取措施抑制本幣升值的情勢下，中國的人民幣則一直延續(xù)著穩(wěn)步升值的步伐。

　　上月底，印度央行宣佈分別下調(diào)現(xiàn)金存款準(zhǔn)備金率和回購利率25個基點(diǎn)至4%和7.75%，成為2013年首個降息的亞洲新興經(jīng)濟(jì)體。而印度降息的最大緣由則是，自去年9月以來，盧比兌美元已經(jīng)升值2.7%，；此外，印度股指同期漲幅高達(dá)12%。

　　顯然，印度央行希望通過降息來降低國際資本對印度盧比以及資産價格上漲的推動作用。

　　“不得不説，日本的無底線量化寬鬆政策對亞洲經(jīng)濟(jì)體的負(fù)面作用正在逐步顯現(xiàn)，中國、印度等亞洲新興經(jīng)濟(jì)體身處兩難的境地凸顯。”上述分析人士指出，“中國央行去年以來一直頻繁使用逆回購來調(diào)節(jié)市場流動性，其實(shí)從一個側(cè)面反映出央行在貨幣政策方面的兩難：一方面，在國內(nèi)流動性氾濫的情況下，央行進(jìn)一步降息將導(dǎo)致通脹高企；另一方面，在全球貨幣政策齊寬鬆下，央行更不可能加息來進(jìn)一步吸引熱錢。”

　　該分析人士進(jìn)而指出：“儘管人民幣升值速度已經(jīng)有所放緩，但是人民幣的穩(wěn)步升值之勢還是對熱錢有著巨大的吸引力。”2012年雖然一度出現(xiàn)人民幣對美元的貶值，但是最終依舊以升值收尾。對於2013年，各界更是普遍預(yù)計(jì)，人民幣對美元將升值2%左右。

　　對此，華民認(rèn)為，人民幣已經(jīng)沒有升值的理由，“過去人民幣升值是因?yàn)橹袊隹诟咚僭鲩L從而産生大量貿(mào)易順差，而現(xiàn)在中國的出口明顯下降，進(jìn)出口已經(jīng)達(dá)到均衡狀況，人民幣升值只會進(jìn)一步傷害中國的出口。”華民強(qiáng)調(diào)：“在金融危機(jī)的大週期裏，各國首先要做的就是確保自己的市場份額，因此中國在貨幣政策上必須跟著世界的主流來走，而不要唱反調(diào)。” （《國際金融報(bào)》記者 付碧蓮）

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