外匯佔款連續(xù)下降的趨勢在10月暫時得以扭轉(zhuǎn)。根據(jù)央行15日公佈的數(shù)據(jù),10月金融機(jī)構(gòu)新增外匯佔款達(dá)129億元人民幣,扭轉(zhuǎn)此前連續(xù)四個月的減少勢頭;與此同時,當(dāng)月央行口徑外匯佔款也走出八連降,新增533.37億元人民幣。

　　中國民生銀行首席研究員溫彬指出,自8月11日央行對人民幣中間價報價機(jī)制改革以來,人民幣兌美元匯率呈現(xiàn)快速貶值再逐步企穩(wěn)回升的走勢。10月份以後,人民幣貶值預(yù)期減弱,當(dāng)月人民幣兌美元中間價小幅升值0.2%。當(dāng)月對外貿(mào)易順差616億美元,創(chuàng)新高,結(jié)匯意願上升,助推本月外匯佔款恢復(fù)增長。另外,11月末,IMF有望批準(zhǔn)人民幣納入SDR貨幣籃子,增強(qiáng)市場對人民幣匯率信心,也促進(jìn)了外匯佔款穩(wěn)定增長。

　　在溫彬看來,10月廣義貨幣供應(yīng)量M2同比增長13.5%,較上月提高0.4個百分點,外匯佔款增加也是主要推升因素。同時,取消現(xiàn)行新股申購預(yù)先繳款制度的落地,也有利於貨幣市場利率平穩(wěn)地保持在合理水準(zhǔn)。這或降低了央行年內(nèi)降準(zhǔn)的可能性。

　　不過,也有不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,儘管外匯佔款出現(xiàn)了恢復(fù)性增長,但是長期低位增長的趨勢並未被徹底扭轉(zhuǎn),基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)仍存在較大缺口,作為“對衝”政策,寬鬆貨幣仍需繼續(xù)發(fā)力。

　　央行數(shù)據(jù)顯示,雖然M2增速回升,但10月新增人民幣貸款僅為5136億元,遠(yuǎn)低於市場此前預(yù)期的7000億元,與此同時,10月社會融資增量4767億元,環(huán)比同比均顯著下降,顯示出實體經(jīng)濟(jì)投資意願有限,抑制融資需求。光大證券宏觀分析團(tuán)隊發(fā)佈報告稱,事實上,過去幾個月寬鬆的貨幣和財政政策均顯著發(fā)力,12個月累計財政赤字佔GDP比例已近攀升至3.4%,而地方政府債務(wù)置換、城投債、專項金融債等發(fā)行規(guī)模不斷擴(kuò)大。但實體經(jīng)濟(jì)依然疲弱,穩(wěn)增長政策成效不足主要是實體經(jīng)濟(jì)投資意願不足。經(jīng)濟(jì)下行壓力之下,寬鬆政策將繼續(xù)加碼。

　　光大證券還分析稱,為了提高穩(wěn)增長政策有效性,政策或?qū)⒅μ岣邔嶓w經(jīng)濟(jì)投資意願,加大融資需求。同時,疏通寬鬆政策傳導(dǎo)路徑,推動寬鬆貨幣政策向融資端,進(jìn)而向投資面的傳導(dǎo)。