即期匯率一度下跌1.94%逼近紅線，中間價兩日跌137基點，專家認為短期大跌不必驚恐

　　1月26日，人民幣對美元連續(xù)第二天暴跌，即期匯率貶值一度超250個基點，下跌幅度也達到1.94%，逼近2%的“跌停線”，創(chuàng)匯改以來紀錄。

　　央行吹風人民幣面臨下行壓力

　　截至昨日收盤，人民幣即期匯率最終收于6.2542，創(chuàng)下去年12月5日以來的最低水準。人民幣對美元中間價連續(xù)兩個交易日下調(diào)，累計下跌137基點。

　　去年央行規(guī)定，自2014年3月17日起，銀行間即期外匯市場人民幣對美元交易價浮動幅度由1%擴大至2%，即人民幣現(xiàn)匯在中間價上下2%的區(qū)間內(nèi)波動。但近一年下來，儘管人民幣漲漲跌跌，也未有像昨日如此接近“跌停板”。

　　市場分析人士，美元指數(shù)大幅上漲是人民幣匯率大跌的主因。上週四，歐洲央行宣佈將開啟長達18個月的每月600億歐元的購債計劃（QE）。隨後三天，美元指數(shù)接連突破93、94、95整數(shù)大關(guān)。

　　央行副行長潘功勝上周對此評價，歐央行QE有助於提振歐元區(qū)的經(jīng)濟，將增加外需，有利於中國的出口，歐央行的新一版QE政策加上美國量化寬鬆政策正常化的趨勢，將會進一步推動美元匯率的走強，從而可能會對人民幣對美元匯率形成下行壓力。潘功勝還稱，歐版QE的政策，所提供的大量流動性毫無疑問會産生溢出效應。而美元匯率的走強又會帶動資金回流美國，增強全球未來的跨境資本流動的不確定性。

　　據(jù)報道，央行行長周小川在瑞士達沃斯論壇上也表示：“中國央行希望貨幣政策保持穩(wěn)定，而不追求經(jīng)濟中有過多流動性。”不過，如果將此理解為“央行無意釋放更多流動性”便失之偏頗，在全球?qū)掦牭拇蟊尘跋拢粢３直緡?jīng)濟、出口穩(wěn)定，貨幣政策必鬚髮揮作用。

　　有外匯專家認為，對於人民幣的短期大跌不必驚恐，人民幣的貶值是對長達8年人民幣升值的修正。2005年，中國開始施行匯改，人民幣匯率參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)，實行有管理的浮動匯率。人民幣從匯改時的8.2779最高升值至2014年一月份的6.0312，最高升值幅度高達27.14%。

　　人民幣貶值幅度跟不上美元上漲

　　自去年底，美國退出QE，以及歐洲、日本等國家推出大規(guī)模量化寬鬆，人民幣開始貶值，全年累計貶值幅度為2.5%。而人民幣的貶值幅度卻遠遠小于美元的升值幅度，截至1月23日，美元指數(shù)盤中最高為95.48，已經(jīng)較年初上漲6.1%。

　　一位外匯業(yè)內(nèi)人士稱，美元指數(shù)是今年影響人民幣匯率的主要因素，但由於人民幣匯率的決定機制，人民幣匯率的變化對於市場變動的響應是緩慢且滯後的，人民幣對美元的下跌幅度顯然沒有跟上美元上漲的步伐。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委認為，目前人民幣有效匯率並不均衡，而是被持續(xù)高估，這也是中國經(jīng)濟遲遲無法復蘇的根本原因。如果人民幣通過匯率貶值修正高估，中國經(jīng)濟將輕鬆回到7.5%以上的增速。

　　“全年人民幣匯率至少貶值5%，而且是保守的應對。”魯政委認為。根據(jù)他的研究，人民幣有效匯率是影響中國經(jīng)濟的關(guān)鍵變數(shù)，其影響是利率的9倍。從避免有效匯率升值的角度，人民幣貶值幅度大致應該與美元升值幅度相當。

　　此前，魯政委曾表示，過去幾年人民幣的持續(xù)升值，外加人民幣的波動率比較低，導致匯率不反映人民幣的基本面，下一階段匯率形成機制改革的核心問題是提高中間價的彈性，擴大中間價的日間波動幅度。 新京報記者 白金坤

　　■ 分析

　　8年升值需要貶值來修復

　　對於人民幣未來走勢預測，目前市場上主要存在兩種觀點：一是認為人民幣已經(jīng)結(jié)束單邊升值的進程，進入貶值的通道；另一種觀點則認為人民幣處於雙向波動的“膠著狀態(tài)”。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新告訴新京報記者，目前走勢不能確定人民幣是否已經(jīng)進入貶值的通道，因為趨勢性的貶值需要持續(xù)一定時間的長度和深度，長遠來看，人民幣還有一定的貶值空間。

　　對於近兩日人民幣的貶值，中國外匯投資研究院院長譚雅玲認為，過長時間的升值一定要用貶值來修復和規(guī)避它的風險，“升了8年，貶了一年，即使明年再貶一年，這也很正常”。

　　譚雅玲表示，從中國的經(jīng)濟基本面來看，製造業(yè)指標、外貿(mào)指標、工業(yè)利潤增加值指標都不支援目前的匯率，修復對於生産和發(fā)展是有好處的。不過她也提到：“人民幣的貶值對於市場信心打擊會很大。”

　　央行數(shù)據(jù)顯示，去年12月，外匯佔款環(huán)比減少了1289億元人民幣（210億美元），據(jù)報道，減少金額為2003年以來最大。截至去年12月，中國的外匯儲備已從6月底的3.99萬億美元歷史高點降至3.84萬億美元。

　　有市場分析人士稱，人民幣貶值將會加大“熱錢”外流，使得A股市場承壓。不過從昨日A股市場走勢來看，人民幣貶值對於A股的影響並不顯著，滬指和深成指全天震蕩盤升，最終分別上漲0.94%和2.19%。

　　譚雅玲告訴記者，去年全年人民幣是貶值的，尤其是下半年，但A股市場卻恰恰是從下半年開始走牛，因此人民幣走勢不一定和股市存在正相關(guān)的關(guān)係。 新京報記者 白金坤

　　■ 影響

　　“留美一年多花8000元”

　　人民幣大幅貶值，對於身處國外的留學生和從事進出口貿(mào)易的企業(yè)來説，可謂不是一個好消息。就讀于美國哥倫比亞大學的浩然昨日向新京報記者表示，對於留學美國的學生來説，意味著同樣的人民幣，所換取的外匯比以前少很多。

　　浩然給記者算了一筆賬，其所讀專業(yè)的學費是46000美元/年，生活費每月大約需要800美元到1000美元，一年下來大約需要5.6萬美元。這筆支出，用當前匯率和2014年年初的匯率相比，折合成人民幣兩者差了約8000多元。

　　一家做大型食品進出口公司的工作人員向新京報記者表示，對於來往額度通常較大的外貿(mào)企業(yè)、外貿(mào)主來説，伴隨著人民幣對美元大跌，匯兌風險將加大。“一句話總結(jié)就是在成本不變的情況下，利潤變少了很多。”上述工作人員説道，“同樣的一批貨上千萬匯兌就會差很多出來，如果匯率波動大的話會給進出口企業(yè)帶來更大匯兌風險。” 新京報記者 郭永芳

　　音　聲

　　從當前中國的經(jīng)濟基本面來看，製造業(yè)指標、外貿(mào)指標、工業(yè)利潤增加值指標都不支援目前的匯率，修復對於生産和發(fā)展是有好處的。但人民幣的貶值對於市場信心打擊會很大。

　　——中國外匯投資研究院院長譚雅玲

　　目前走勢不能確定人民幣是否已經(jīng)進入貶值的通道，趨勢性的貶值需要持續(xù)一定時間的長度和深度，長遠來看人民幣還有一定的貶值空間。

　　——武漢科技大學金融證券研究所所長董登新