2012年12月以來，農(nóng)産品與生豬價(jià)格持續(xù)反彈；進(jìn)入1月份，農(nóng)産品價(jià)格的漲速更有所加快，不過同期國(guó)際大宗商品價(jià)格的漲勢(shì)則較為緩慢。短期來看，春節(jié)附近物價(jià)大幅反彈將是大概率事件，考慮到需求短期內(nèi)難以大幅反彈，2013年全年物價(jià)反彈的力度不會(huì)過於強(qiáng)勁，通脹因素暫時(shí)不會(huì)成為制約A股表現(xiàn)的主要壓力，不過就全年來看，整體中樞或有所提升。

　　農(nóng)産品價(jià)格加速反彈

　　根據(jù)農(nóng)業(yè)部公佈的數(shù)據(jù)，全國(guó)農(nóng)産品批發(fā)價(jià)格總指數(shù)在經(jīng)歷了2012年9、10月份的持續(xù)下行之後，于11月見底回升，目前這一反彈征程還在繼續(xù)。截至今年1月23日，該指數(shù)收?qǐng)?bào)212.80點(diǎn)，相較2012年12月31日的203.70點(diǎn)上漲了4.47%，預(yù)計(jì)春節(jié)前農(nóng)産品價(jià)格將延續(xù)上漲的趨勢(shì)。

　　生豬價(jià)格方面，由於節(jié)日效應(yīng)顯現(xiàn)，近期豬肉價(jià)格持續(xù)反彈，目前全國(guó)生豬價(jià)格已連續(xù)十一週反彈。截至1月18日，22個(gè)省市的生豬價(jià)格收?qǐng)?bào)17.54元/千克，全國(guó)生豬價(jià)格最高地區(qū)為新疆，最低地區(qū)為廣西。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，從物價(jià)角度來看，因?yàn)?012年較低的基數(shù)，且豬週期導(dǎo)致豬肉價(jià)格開始上漲，2013年CPI或?qū)⒅鸩缴仙嵐苁卟恕⒓Z價(jià)等農(nóng)産品價(jià)格變化幅度較大成為短期影響CPI變化的重要因素，但權(quán)重相對(duì)較高的豬肉價(jià)格對(duì)CPI的趨勢(shì)一直起著較為決定性的作用。豬週期大概3到4年，2009年末開始的那輪上漲距今已近3年時(shí)間，2013年可能又是一個(gè)週期的上漲始發(fā)點(diǎn)。未來幾個(gè)月，豬肉價(jià)格可能仍會(huì)繼續(xù)下降，但隨著養(yǎng)殖戶降低供給，供求關(guān)係將會(huì)發(fā)生根本性的變化，不排除2013年豬價(jià)再度啟動(dòng)一輪新的上漲行情。

　　國(guó)際大宗商品價(jià)格方面，2013年1月以來，CRB現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)和期貨指數(shù)延續(xù)震蕩盤升的格局。截至1月22日，CRB現(xiàn)貨指數(shù)收?qǐng)?bào)490.35點(diǎn)，較2012年12月31日的484.07點(diǎn)小幅上漲；CRB期貨價(jià)格指數(shù)1月22日收?qǐng)?bào)566.21點(diǎn)，較2012年12月31日的554.62點(diǎn)小幅上升，整體而言，全球大宗商品或也正式進(jìn)入了震蕩盤升的大趨勢(shì)。

　　通脹壓制短期不會(huì)出現(xiàn)

　　從今年1月份物價(jià)的走勢(shì)來看，基於季節(jié)性因素的影響，農(nóng)産品價(jià)格和豬肉價(jià)格出現(xiàn)一定程度的反彈，而大宗商品價(jià)格也呈現(xiàn)出震蕩盤升的格局。目前機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期1月份國(guó)內(nèi)通脹水準(zhǔn)將繼續(xù)小幅反彈，畢竟臨近年末，在冬季的季節(jié)性因素導(dǎo)致供給水準(zhǔn)暫時(shí)下降、同時(shí)年底消費(fèi)需求增加的背景下，1月通脹水準(zhǔn)穩(wěn)中趨升基本成為定局。

　　不過，對(duì)投資者而言，短期還不必過度擔(dān)憂通脹的捲土重來。一方面，我國(guó)經(jīng)濟(jì)雖在三季度見底後出現(xiàn)了一定程度的企穩(wěn)反彈，但數(shù)據(jù)反彈力度較弱，在沒有外部超預(yù)期刺激性政策因素的背景下，需求的恢復(fù)力度有限，短期內(nèi)通脹不會(huì)成為管理層首要考慮的因素。另一方面，目前我國(guó)PPI仍處?kù)锻s階段，表明經(jīng)濟(jì)恢復(fù)穩(wěn)定增長(zhǎng)仍需政策層面的扶持，因此在貨幣政策層布料不會(huì)出現(xiàn)偏緊格局。安信證券首席策略分析師程定華指出，在CPI反彈至3%、PPI反彈至1%之前，投資者不必?fù)?dān)憂通脹對(duì)政策約束的出現(xiàn)。鋻於豬週期可能在今年下半年再度步入上升軌道，至少在今年二季度之前，貨幣政策環(huán)境將利於A股的強(qiáng)勢(shì)反彈。　　□本報(bào)記者 魏靜

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