對4月10日的A股市場來説，“滬港通”無疑是最重磅的新聞。這個消息一公佈，早盤的不溫不火瞬間被快速拉升所取代。兩個交易日之後，市場逐漸冷靜下來，投資者們?nèi)匀辉趶V泛熱議誰是“滬港通”業(yè)務的真正受益者？相比較而言，券商無疑是最直接受益的行業(yè)，“滬港通”將導致券商兩地業(yè)務的增加，尤其是大型券商獲益的概率和程度更高。

　　在網(wǎng)際網(wǎng)路金融領域，不斷安營紮寨的阿里巴巴和騰訊也開始逐步在券商領域佈局。在騰訊和國金證券、中山證券眉來眼去的同時，阿里巴巴則“暗度陳倉”，斥資33億元控股恒生電子，直指國內(nèi)券商、銀行等金融大數(shù)據(jù)後臺。

　　阿裏此番大手筆入股恒生電子，其中看點多多。為何選擇恒生電子，其老對手騰訊又如何接招，將給網(wǎng)際網(wǎng)路券商市場帶來怎樣的衝擊？毫無疑問，阿裏此舉正式拉開了網(wǎng)際網(wǎng)路金融第二季大戰(zhàn)的序幕。

　　騰訊牽手國金推“傭金寶” 　挑戰(zhàn)行業(yè)底線

　　先手

　　作為阿裏的老對手，在網(wǎng)際網(wǎng)路金融券商領域的謀篇佈局上，騰訊也早早就埋伏自己的棋子。在2013年聯(lián)手華夏基金推出“微理財”，為微信5.0載入支付功能之後，騰訊再度出手，聯(lián)合國金證券對券商領域發(fā)動進攻。

　　2013年11月，國金證券公告稱與騰訊網(wǎng)在網(wǎng)路券商、線上理財、線下高端投資活動等方面展開全面合作，合作有效期為2年。合作3月之後，國金證券推出産品“傭金寶”，該産品承諾其用戶僅收萬分之二(含規(guī)費)交易傭金率，挑戰(zhàn)行業(yè)底線。3月7日，國金“全能行”手機APP上線，將“萬二傭金”的低傭金開戶擴張到各移動終端。

　　中信證券調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，傭金寶上線後不到半個月內(nèi)共開設A股證券賬戶25.47萬戶，日均1.76萬戶。傭金寶推出後，國金證券營業(yè)收入同比大增29.07倍，凈利潤則由去年3月的虧損5331.04萬元，轉(zhuǎn)為盈利7056.68萬元。

　　“傭金寶”萬二傭金的低費率沸騰了整個券商行業(yè)。國金證券借道網(wǎng)際網(wǎng)路金融對客戶的搶奪，給傳統(tǒng)券商施加了巨大的壓力。

　　據(jù)媒體報道，2月24日，四川地方證券、期貨行業(yè)自律性組織四川省證券期貨業(yè)協(xié)會旗下的自律監(jiān)察委員會召開會議，轄區(qū)證券經(jīng)營機構(gòu)紛紛于會上投訴國金證券違反協(xié)會自律規(guī)定，導致被動應對大量客戶降傭和轉(zhuǎn)戶。同行券商要求四川省證券期貨業(yè)協(xié)會自律監(jiān)察委員會督促國金證券修改“萬二”定價，並督促監(jiān)管部門對其合法合規(guī)性進行調(diào)查。

　　為何券商行業(yè)對“萬二傭金”會有如此激烈的反應？稍稍了解券商收入構(gòu)成便不難理解。

　　事實上，經(jīng)紀業(yè)務對於券商來説仍是各項業(yè)務中營業(yè)收入的首位。中國證券期貨業(yè)協(xié)會官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2013年中國115家證券公司，全年共實現(xiàn)營業(yè)收入1592.41億元，同比增長約23%。在各項業(yè)務中，經(jīng)紀業(yè)務凈收入759.21億元。

　　儘管反對聲鼎沸，國金證券嘗到甜頭之後，效倣者絡繹不絕。

　　3月27日，中山證券宣佈發(fā)佈新理財産品“零傭通”，提供證券交易零傭金的産品，投資者在三個月推廣期內(nèi)通過手機從騰訊網(wǎng)站或各應用商店下載騰訊“自選股”進入中山證券網(wǎng)際網(wǎng)路金融服務，即可通過手機開立證券賬戶，開戶之後，在滬深交易所買賣交易股票、基金、債券，僅收取交易所手續(xù)費、過戶費等規(guī)費，中山證券不收取交易費用，比“萬二傭金”更上一層樓。

　　不過，與傭金寶不同，“零傭通”一齣世便遭喊停。就在“零傭通”正式面世次日，騰訊緊急撇清與“零傭通”關係。騰訊澄清，媒體報道的“零傭通”與“小貸通”均為中山證券自行研發(fā)運營的産品，騰訊公司與中山證券目前的合作僅限于在騰訊手機股票客戶端“自選股”中提供交易入口，後端服務與騰訊公司無關。

　　另一方面，中國證監(jiān)會發(fā)言人張曉軍于同日表示，中山證券“零傭通”涉嫌違規(guī)，已被叫停，正在調(diào)查。

　　對於券網(wǎng)聯(lián)手推出的低傭金産品，證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸在3月7日的發(fā)佈會上表示，證監(jiān)會關注的重點是産品是否合法合規(guī)、是否公平對待客戶、是否充分披露有關資訊等。後期將持續(xù)關注國金證券“傭金寶”的實際執(zhí)行情況，如發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)行為，將依法查處。言下之意，監(jiān)管層對券商抗議暫不打算採取行動。

　　阿裏收購恒生電子 借大數(shù)據(jù)切入

　　應對

　　近日，恒生電子發(fā)公告稱，阿里巴巴集團董事局主席馬雲(yún)通過其絕對控股的浙江融信網(wǎng)路技術有限公司完成對恒生集團股權收購。4月8日，停牌數(shù)月的恒生電子復牌。作為新晉的馬雲(yún)股，恒生電子開盤後一字漲停。

　　通過上述交易，浙江融信網(wǎng)路技術有限公司將通過恒生集團持有恒生電子20.62%股份，成為第一大股東，馬雲(yún)變?yōu)楣镜膶嶋H控制人。本次轉(zhuǎn)讓初始購買價約為33億元，最終購買價款可能將根據(jù)協(xié)議約定進行相應調(diào)整。

　　阿裏此番強勢控股恒生電子，業(yè)內(nèi)人士分析，正是看中了恒生電子背後強大的金融數(shù)據(jù)，意在打造完整的網(wǎng)際網(wǎng)路金融生態(tài)鏈。馬雲(yún)曾用“電商、金融、數(shù)據(jù)”三個關鍵詞來形容阿裏未來的三個十年。從支付寶到阿裏小貸，再到眾安保險、餘額寶、民營銀行試點，再至近日成為金融軟體系統(tǒng)提供商恒生電子的實際控制人，一條阿里巴巴金融全産業(yè)鏈佈局正初步成型。

　　公開資料顯示，恒生電子總部設在杭州，是目前國內(nèi)唯一一家能夠提供相關領域全面解決方案的“全牌照”IT服務公司，主要向銀行、證券、保險、基金管理等金融機構(gòu)提供應用軟體解決方案。

　　根據(jù)恒生電子2012年年報分析，作為機構(gòu)交易、清算系統(tǒng)的核心提供商，其在基金、券商、保險、信託資管核心市場佔有率分別達到93%、80%、90%、75%，在證券、信託銀行理財行業(yè)的市場佔有率也接近一半。也就是説，恒生電子幾乎是傳統(tǒng)金融機構(gòu)最大的IT供應商。

　　宏源證券分析師易歡歡表示，這是一次搶入口式的收購。本次收購的核心價值在於恒生電子提供中國絕大多數(shù)基金公司後臺交易、結(jié)算、投資等核心繫統(tǒng)以及接近市場一半份額的證券公司系統(tǒng)。“這些客戶的系統(tǒng)黏性好，替代成本很高，馬雲(yún)未來將給非銀行金融業(yè)帶來從客戶流量到産品到後臺系統(tǒng)託管的一站式服務”。

　　但業(yè)內(nèi)人士普遍擔心，阿裏迎娶恒生集團後，相當於掌握了絕大部分金融機構(gòu)的後門。如果將這些數(shù)據(jù)放到一起，可以看到很多金融機構(gòu)客戶的交易記錄，據(jù)此分析客戶的交易行為，從而得到網(wǎng)上盛傳的金融大數(shù)據(jù)。

　　對此，恒生電子在公告中特別強調(diào)，恒生電子只是向金融機構(gòu)提供金融IT軟體，軟體交付後由客戶自行運營與管理，公司不可能獲取、更加不可能洩露金融客戶的數(shù)據(jù)。恒生電子總裁劉曙峰在恒生電子投資者交流會上表示，確保IT軟體服務數(shù)據(jù)的安全，“用一個不太恰當?shù)谋扔鳎覀兩b保險箱，拿到保險箱裏面的錢，需要客戶家的鑰匙，需要保險箱鑰匙和密碼，所以不可能。”

　　另外一種解讀是，阿裏收購恒生電子因為其可以幫助支付寶實現(xiàn)指紋支付。恒生電子參股公司維爾科技(公司持股20%)擁有指紋識別技術。維爾科技是中國領先的生物識別産品技術和解決方案提供商，技術和産品廣泛應用於交通、證券、保險、電子商務等眾多領域。但恒生電子在其公告對此予以否認，強調(diào)本次交易的目的與指紋技術無任何關係。

　　值得推敲的是，阿裏此次選擇控股恒生電子，而不是旗下餘額寶IT軟體服務的提供商金證股份。目前阿裏和天弘基金共同打造的餘額寶理財産品，規(guī)模已超過2500億元，客戶數(shù)超過4900萬戶，天弘基金也靠此一舉成為國內(nèi)最大的基金管理公司。而餘額寶的相關係統(tǒng)正是由金證股份所開發(fā)。

　　相關人士透露，金證股份是恒生電子在市場最大最直接的競爭對手。去年6月，天弘基金與餘額寶合作前，金證股份價格在10元上下，因為搭上了餘額寶，目前股價已經(jīng)超過了27元。據(jù)悉，金證股份于3月24日處於停牌狀態(tài)，市場曾一度傳言阿裏將收購金證股份。不過現(xiàn)在看來，金證股份的買家很有可能是其對手騰訊。

　　騰訊與阿裏的競爭從未停歇，此前兩巨頭在電子商務O2O領域暗戰(zhàn)不斷。3月上旬，騰訊認購京東15%股份，達成戰(zhàn)略合作關係。而就在3月底，阿裏則以53.7億港元對線下百貨巨頭銀泰商業(yè)進行戰(zhàn)略投資。有業(yè)內(nèi)人士分析，雙方真正對決的主戰(zhàn)場其實並不是電子商務領域，而正是網(wǎng)際網(wǎng)路金融。

　　上述人士表示，騰訊依託微信的流量優(yōu)勢，關係鏈優(yōu)勢，必然要在網(wǎng)際網(wǎng)路金融領域大幹一場。而阿裏依託電商積累的大數(shù)據(jù)，支付寶積累的用戶，一定會把網(wǎng)際網(wǎng)路金融視為公司的未來。此次阿裏控股恒生電子，正是主戰(zhàn)場的揭幕戰(zhàn)。

　　券商謀轉(zhuǎn)型 監(jiān)管層逐漸開閘

　　預測

　　“傭金寶”等産品的出現(xiàn)，對傳統(tǒng)券商的傭金體系造成了衝擊，也迫使傳統(tǒng)券商不得不面對網(wǎng)際網(wǎng)路逐漸入侵的事實。國金證券搶先觸網(wǎng)成功後，多家券商已開始跟進，摸索網(wǎng)際網(wǎng)路與傳統(tǒng)業(yè)務相結(jié)合的新渠道。

　　華泰證券日前公告，稱其將和網(wǎng)易展開深度合作，目標是建成一個借助搜索技術、移動技術、支付技術、數(shù)據(jù)挖掘技術，上承專業(yè)機構(gòu)、下接大眾市場的集網(wǎng)上證券開戶、財經(jīng)資訊服務、理財産品銷售、網(wǎng)上交易及投資者社區(qū)于一體的開放式第三方金融資訊與交易服務平臺。

　　目前，已有不少券商試水推出網(wǎng)際網(wǎng)路金融産品：國泰君安的君弘金融商城、華泰證券的漲樂網(wǎng)、華創(chuàng)證券的網(wǎng)上商城以及廣發(fā)證券的“易淘金”電商平臺等。

　　另一方面，監(jiān)管層對於券商網(wǎng)際網(wǎng)路證券業(yè)務閘門也開始放開。

　　4月4日，國泰君安公告稱收到中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)函，獲準開展網(wǎng)際網(wǎng)路證券業(yè)務試點，長城證券、中信證券亦發(fā)佈了獲得該業(yè)務資格的消息。據(jù)媒體報道，國泰君安、中信、華創(chuàng)等6家券商獲得了中證協(xié)頒發(fā)的網(wǎng)際網(wǎng)路證券試點資格，將在消費、理財類賬戶設置上鬆綁。

　　業(yè)內(nèi)意見認為，這標誌著證券行業(yè)開始整體推進網(wǎng)際網(wǎng)路證券業(yè)務。

　　有消息人士稱，目前券商和網(wǎng)際網(wǎng)路公司聯(lián)姻的好戲剛剛開場，所涉及的券商將遠遠超過已知的幾家。

　　中金公司在其研報中指出，過去傳統(tǒng)經(jīng)紀業(yè)務一直是券商利潤的主要來源。不過，這樣的模式在網(wǎng)際網(wǎng)路的衝擊下將難以為繼，由此帶來的行業(yè)分化不可避免。一些業(yè)務佈局領先的大型券商將強者恒強，並憑藉行業(yè)分化機會穩(wěn)固其在高端客戶、機構(gòu)業(yè)務方面的優(yōu)勢；那些不作為、缺乏特色的中小型券商，最終將被收購整合。

　　中金指出，由於我國宏觀經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的需要，預計直接融資比例將會顯著上升，券商在金融體系中的參與度將會提升，與此相伴的産品創(chuàng)新以及行業(yè)制度創(chuàng)新也將風生水起，機構(gòu)業(yè)務發(fā)展前景廣闊，中金指出，我國證券行業(yè)正處於分化的前夕，網(wǎng)路券商呼之欲出。

　　阿裏騰訊佈局網(wǎng)際網(wǎng)路金融一覽

　　■連結(jié)

　　阿裏

　　2004年12月，創(chuàng)立獨立第三方支付平臺——支付寶。

　　2010年6月，正式成立阿里巴巴小額貸款有限公司。

　　2013年6月，餘額寶上線。

　　2013年11月，阿裏聯(lián)合騰訊、平安、攜程等推出國內(nèi)首家網(wǎng)際網(wǎng)路保險公司——眾安保險。

　　2014年2月，支付寶推出“元宵理財”保險産品，期限為1年，預期收益率為7%，保本保底。

　　2014年3月，阿裏入選首批民營銀行試點名單。

　　2014年3月，支付寶將聯(lián)合中信銀行首發(fā)100萬張網(wǎng)路信用卡，後被叫停。

　　2014年3月，發(fā)佈理財産品“娛樂寶”。

　　2014年4月，發(fā)佈理財産品平臺“招財貓”。

　　2014年4月，入股金融IT系統(tǒng)供應商恒生電子。

　　騰訊

　　2005年9月，正式推出專業(yè)線上支付平臺“財付通”。

　　2013年7月，騰訊旗下財付通聯(lián)手華夏基金，推出“微理財”。

　　2013年5月，聯(lián)合濟安金信推出騰安價值100指數(shù)。

　　2013年8月，微信5.0版推出微信支付功能。

　　2013年11月，聯(lián)合阿裏、平安、攜程等推出國內(nèi)首家網(wǎng)際網(wǎng)路保險公司——眾安保險。

　　2013年11月，與國金證券公告稱在網(wǎng)路券商、線上理財、線下高端投資活動等方面展開全面合作。

　　2014年1月15日，微信推出“微信理財通”，首推基於微信的金融理財開放平臺。

　　2014年3月，與國金證券聯(lián)合推出産品“傭金寶”，“萬二傭金”衝擊券商傭金體系。

　　2014年3月，騰訊入選首批民營銀行試點名單。●南方日報見習記者 彭琳 陳若然

　　專題策劃/統(tǒng)籌 賈肖明