中新經(jīng)緯客戶端12月29日電 (董湘依)2018年A股市場正式收官，回顧全年，回購、清盤、紓困基金、強(qiáng)制退市、非理性下跌、股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)……一系列關(guān)鍵詞將A股經(jīng)歷的風(fēng)雨跌宕串聯(lián)起來。

　　在全球經(jīng)濟(jì)下行、信用收縮的大環(huán)境下，A股亦難獨(dú)善其身，兩市估值跌至階段新低，投資者情緒較為低迷。不過在多位專家和業(yè)內(nèi)人士看來，隨著政策環(huán)境逐漸回暖，2019年市場有望走出低谷。同時(shí)，在前期利空因素消化殆盡後，A股有望迎來估值修復(fù)，反彈行情也將上演，重回3000點(diǎn)之上或是大概率事件。

　　2018年A股紅盤收官

　　年內(nèi)市場風(fēng)格大切換

　　隨著12月28日收盤時(shí)間的到來，2018年A股市場正式落下帷幕。當(dāng)日A股以紅盤收官，上證綜指報(bào)收于2493.90點(diǎn)，深證成指收于7239.79點(diǎn)。從全年表現(xiàn)來看，上證綜指累計(jì)跌幅24.59%，深證成指累計(jì)跌幅34.42%。

　　從2018年A股走勢可以看出，在1月份，滬深兩市曾有一波明顯的上漲行情，但自從2月以後，兩大指數(shù)便處於明顯的下行通道中，同時(shí)伴隨而來的則是滬深兩市總市值的大幅縮水。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2018年11月底，滬深兩市總市值為45.36萬億元，較2017年年末的總市值56.71萬億元縮水11.35萬億元。

　　滬指日線圖。 來源：Wind

　　不僅如此，2018年的A股主導(dǎo)行情風(fēng)格也出現(xiàn)較大切換，2017年的白馬和藍(lán)籌股主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)性牛市已然成為歷史，取而代之的漫漫的下行週期。談及2018年A股市場風(fēng)格，英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄對中新經(jīng)緯客戶端表示，今年市場的主導(dǎo)風(fēng)格是所有板塊都在調(diào)整，其中也包括藍(lán)籌股。但藍(lán)籌股的回調(diào)是在前幾年大幅上漲的基礎(chǔ)之上的調(diào)整，高估的五類股票(小市值股票、次新股、垃圾股、題材股、偽成長股)也在持續(xù)下行。

　　“雖然藍(lán)籌股今年遭遇了調(diào)整，但我們只要把那些優(yōu)秀的藍(lán)籌股的k線拉長時(shí)間，以三到五年甚至更長的時(shí)間來觀察，會(huì)發(fā)現(xiàn)它們的指數(shù)重心是逐年向上的。”在李大霄看來，不能以一年時(shí)間的調(diào)整就判定藍(lán)籌股行情已經(jīng)結(jié)束。隨著政策底和市場底逐步顯現(xiàn)，2019年低估的藍(lán)籌股仍將是主導(dǎo)市場風(fēng)格的主力。

　　全球市場跌多漲少

　　新興市場有望迎來轉(zhuǎn)機(jī)

　　放眼全球，2018年以來，在貿(mào)易緊張局勢、全球經(jīng)濟(jì)成長趨緩等負(fù)面因素衝擊下，金融市場波動(dòng)加劇，全球主要股市跌多漲少，新興市場尤為明顯。

　　據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，在16個(gè)全球重要指數(shù)中，滬指和深成指全年表現(xiàn)位居末位。日經(jīng)225指數(shù)、香港恒生指數(shù)以及韓國綜合指數(shù)累計(jì)跌幅分別為12.08%、14.84%、和17.79%，但表現(xiàn)仍略好于A股。

　　值得一提的是，在上述16個(gè)全球重要指數(shù)中，2018年表現(xiàn)最好的是巴西聖保羅IBO指數(shù)，全年漲幅近12%，意外成為新興市場中的一匹“黑馬”。在巴西國內(nèi)經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，極右派博索納羅當(dāng)選總統(tǒng)使投資者對經(jīng)濟(jì)信心增強(qiáng)，助推了該國股市大漲。

　　與此同時(shí)，影響全球市場的美國股市今年表現(xiàn)慘澹，標(biāo)普500指數(shù)全年跌幅近7%。進(jìn)入“黑色10月”後，美股仍不改下跌態(tài)勢，而美聯(lián)儲(chǔ)加息和科技股暴跌被視為“罪魁禍?zhǔn)住薄８鶕?jù)外媒報(bào)道，高盛、美銀美林等大型投行對美股進(jìn)入熊市的共識(shí)也正在加強(qiáng)。

　　前海開源基金董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍分析説：“從美股近期的表現(xiàn)來看，標(biāo)普500指數(shù)以及納斯達(dá)克指數(shù)跌幅已經(jīng)超過了20%，進(jìn)入技術(shù)性的熊市區(qū)間。” 他同時(shí)表示，美股大跌加上美聯(lián)儲(chǔ)可能在2019年結(jié)束本輪加息週期，資本會(huì)從美國大量流出，流入新興市場尋找新的估值洼地。在美股見頂以及加息週期即將結(jié)束的時(shí)候，新興市場都有比較好的表現(xiàn)機(jī)會(huì)。

　　信心比黃金更重要

　　2019年A股或重返3000點(diǎn)之上

　　回望2018年，“黑天鵝”“灰犀牛”事件擾動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)，貿(mào)易摩擦加劇，“開放”亦成為貫穿2018年資本市場的關(guān)鍵詞。

　　信心比黃金更重要。在與中新經(jīng)緯客戶端交流2018年A股表現(xiàn)的看法時(shí)，多位業(yè)內(nèi)人士表示，越是在市場下跌之時(shí)，投資者越要保持信心和定力。當(dāng)前管理層的市場穩(wěn)定意願(yuàn)強(qiáng)烈，在政策環(huán)境逐漸回暖的情況下，A股具備走出低谷的基礎(chǔ)。但市場信心恢復(fù)將是一個(gè)長期反覆的過程，這也將是貫穿2019年全年的市場表現(xiàn)。

　　“A 股在 2018 年的下跌，也是對 2019 年全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)的提前釋放。在經(jīng)濟(jì)下行壓力最大的時(shí)候，股市反而會(huì)出現(xiàn)估值回升式的反彈。”開源證券高級(jí)策略分析師楊海如是判斷。

　　楊德龍也認(rèn)為，2018年A股市場出現(xiàn)了大幅下跌，各種利空因素已經(jīng)得到了充分的反應(yīng)，甚至是過度反應(yīng)，預(yù)計(jì)未來隨著一些利空因素的邊際改善，投資者的信心也會(huì)隨著利空因素的邊際改善逐漸提振。 2019年將出現(xiàn)恢復(fù)性上漲行情，A股市場有望重回3000點(diǎn)之上。

　　值得注意的是，近期召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“打造一個(gè)規(guī)範(fàn)、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，提高上市公司品質(zhì)，完善交易制度，引導(dǎo)更多中長期資金進(jìn)入，推動(dòng)在上交所設(shè)立科創(chuàng)板並試點(diǎn)註冊制儘快落地。”對此，楊海預(yù)計(jì)，明年政策重點(diǎn)可能是在鞏固現(xiàn)有成果基礎(chǔ)上，繼續(xù)防範(fàn)風(fēng)險(xiǎn)，恢復(fù)市場信心，通過增量改革推動(dòng)市場升級(jí)。在多重政策利好疊加之下，2019年A股有望迎來估值修復(fù)。

　　專家普遍認(rèn)為，隨著政策基本面的不斷完善，A股的風(fēng)險(xiǎn)偏好已經(jīng)得到了邊際改善。繼“政策底”與“估值底”之後，“市場底”也將大概率得到確認(rèn)。楊德龍稱，當(dāng)前A股市場已經(jīng)完成了探底，在市場的底部需要耐心等待大盤回升的機(jī)會(huì)，投資者可以積極地關(guān)注消息面的一些變化，抓住一些優(yōu)質(zhì)個(gè)股進(jìn)行佈局，備戰(zhàn)2019年的行情。(中新經(jīng)緯APP)