人民幣中間價(jià)昨再降700點(diǎn) 在岸和離岸匯率雙雙反彈

　　昨日，人民幣兌美元中間價(jià)下調(diào)逾700點(diǎn)，報(bào)6.4010，創(chuàng)近四年新低。這已是人民幣中間價(jià)連續(xù)第三天大幅下調(diào)。央行稱，隨著救市而來(lái)的貨幣寬鬆給人民幣匯率帶來(lái)一定貶值壓力，不過(guò)人民幣匯率的偏差僅為3%左右，如今這些偏差已經(jīng)基本調(diào)整完成。

　　受此消息影響，人民幣在岸和離岸匯率雙雙反彈，亞洲主要貨幣也紛紛上漲。

　　多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，出於對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的壓力以及穩(wěn)定人民幣匯率抽走的市場(chǎng)流動(dòng)性考慮，央行未來(lái)降準(zhǔn)的預(yù)期在增強(qiáng)。

　　專題文/ 記者周慧、李婧暄

　　廣州日?qǐng)?bào)訊昨日，人民幣兌美元中間價(jià)下調(diào)逾700點(diǎn)，報(bào)6.4010，較前日貶值1.1%，創(chuàng)近四年新低，上一日中間價(jià)報(bào)6.3306，在岸人民幣收?qǐng)?bào)6.3870。這已經(jīng)是人民幣中間價(jià)連續(xù)第三天大幅下調(diào)。

　　不過(guò)，昨日上午央行針對(duì)人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制調(diào)整舉行新聞發(fā)佈會(huì)，稱隨著救市而來(lái)的貨幣寬鬆給人民幣匯率帶來(lái)一定的貶值壓力，不過(guò)人民幣匯率的偏差僅為3%左右，如今這些偏差已經(jīng)基本調(diào)整完成。

　　受此消息影響，人民幣在岸和離岸匯率雙雙反彈，不僅如此，亞洲主要貨幣上漲，美元對(duì)韓元跌幅擴(kuò)大至1.6%。美元對(duì)新加坡元跌0.6%。截至昨日收盤(pán)，人民幣快速上漲，當(dāng)日僅跌0.18%報(bào)6.3988，高於中間價(jià)6.4010。

　　央行：不存在人民幣匯率持續(xù)貶值的基礎(chǔ)

　　“人民幣匯率中間價(jià)的波動(dòng)是正常的，不僅是中間價(jià)市場(chǎng)化程度提高的體現(xiàn)，也是市場(chǎng)供求在匯率形成中決定性作用的反映。從國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)看，當(dāng)前不存在人民幣匯率持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。”中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)助理張曉慧昨日表示，對(duì)於本次人民幣的大幅調(diào)整，因美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期導(dǎo)致美元對(duì)大多數(shù)國(guó)家貨幣走強(qiáng)，但人民幣反而維持堅(jiān)挺，所以從保持人民幣有效匯率相對(duì)平穩(wěn)的角度看，人民幣兌美元匯率也有一定的貶值要求，而且一段時(shí)間以來(lái)，中間價(jià)與市場(chǎng)匯率偏離的幅度比較大，影響了中間價(jià)的市場(chǎng)基準(zhǔn)地位和權(quán)威性。

　　但人民幣到底要貶值多少？張曉慧認(rèn)為國(guó)內(nèi)外因素疊加，匯率偏差大約積累帶來(lái)3%左右。因這種誤差不可能長(zhǎng)期持續(xù)，所以央行繼續(xù)通過(guò)增強(qiáng)中間價(jià)的市場(chǎng)化程度和基準(zhǔn)性加以調(diào)整，以免失衡過(guò)度累積。

　　中國(guó)央行副行長(zhǎng)易綱指出，“貶值10%促進(jìn)出口是無(wú)稽之談。”央行的目的是市場(chǎng)決定匯率，央行已退出常態(tài)的干預(yù)，管理的浮動(dòng)匯率制度是適合中國(guó)國(guó)情的，在市場(chǎng)發(fā)生扭曲行為的時(shí)候，央行會(huì)進(jìn)行有關(guān)的管理。

　　張曉慧指出，11日中間價(jià)基礎(chǔ)報(bào)價(jià)完善以來(lái)，人民幣經(jīng)過(guò)兩天的調(diào)整，逐漸向市場(chǎng)化水準(zhǔn)回歸，前面所提的3%左右的累積貶值壓力得到一次性釋放，此前偏差校正應(yīng)該説已經(jīng)基本完成，這是人民幣匯率形成機(jī)制改革的必要階段，使人民幣按照更加市場(chǎng)化的規(guī)律運(yùn)作。

　　央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿指出，人民幣不會(huì)出現(xiàn)趨勢(shì)性貶值，央行的舉措是一個(gè)技術(shù)層面的變化，主要目的是解決過(guò)去一段時(shí)間中間價(jià)與市場(chǎng)匯率持續(xù)偏離的問(wèn)題，此項(xiàng)改革有利於提高人民幣匯率中間價(jià)的市場(chǎng)化程度及其基準(zhǔn)性。

　　在經(jīng)過(guò)連續(xù)兩天的急速貶值之後，昨日人民幣匯率出現(xiàn)止跌企穩(wěn)的跡象。昨日人民幣跌幅較前兩日均有所收窄。隨著人民幣匯率的企穩(wěn)，昨日美元指數(shù)也止跌回升，回到96.6附近。

　　政策預(yù)期

　　或降準(zhǔn)對(duì)衝貶值抽走的流動(dòng)性

　　隨著7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及人民幣匯率貶值等多重因素疊加，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，未來(lái)在積極財(cái)政政策加碼的定調(diào)下，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的趨勢(shì)不會(huì)改變，下半年GDP仍將逐步回升，出於對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的壓力以及穩(wěn)定人民幣匯率抽走的市場(chǎng)流動(dòng)性考慮，央行未來(lái)降準(zhǔn)的預(yù)期都在增強(qiáng)。

　　為應(yīng)對(duì)人民幣貶值壓力相伴隨的資本流出壓力，央行需在外匯市場(chǎng)上買(mǎi)入人民幣、賣(mài)出美元，通過(guò)市場(chǎng)化的方式來(lái)穩(wěn)定匯率。分析認(rèn)為，央行買(mǎi)入人民幣來(lái)穩(wěn)定匯率的時(shí)候，事實(shí)上也是在從金融市場(chǎng)抽走流動(dòng)性。

　　因此為了對(duì)衝這種不利於經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定的影響，央行勢(shì)必需要通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作、降準(zhǔn)等方式給金融市場(chǎng)補(bǔ)充流動(dòng)性。因此，目前國(guó)內(nèi)多位專家學(xué)者都認(rèn)為，國(guó)內(nèi)降準(zhǔn)的概率會(huì)大為上升。

　　事實(shí)上，本週央行主動(dòng)對(duì)人民幣實(shí)行了大幅貶值的措施，也是為了刺激出口。光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高認(rèn)為，人民幣匯率貶值有利於降低出口的壓力，也有利於經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。因此，實(shí)體經(jīng)濟(jì)將在三季度逐步向好。

　　與此同時(shí)，中金公司報(bào)告也表示，去年8月份和今年3月份工業(yè)增加值明顯滑落的情況下，央行在後續(xù)的1個(gè)月都增加了流動(dòng)性投放，比如去年9月份投放5000億MLF，今年4月份大幅降準(zhǔn)。有理由相信，在今年7月份工業(yè)增加值再度明顯滑落後，未來(lái)一段時(shí)間央行可能主動(dòng)增加流動(dòng)性投放規(guī)模，繼續(xù)引導(dǎo)實(shí)際利率下行。

　　摩根大通也預(yù)期，下半年還將有新一輪降息(或?qū)㈧度径冗M(jìn)行)和兩輪降準(zhǔn)出臺(tái)，並將輔以再貸款、抵押補(bǔ)充貸款和中期借貸便利等定向量化措施。