今年以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板上演了令人咋舌的“任性狂奔”：今年頭三個(gè)月漲了近千點(diǎn)，市場(chǎng)信心一度爆棚。但隨著監(jiān)管層放話(huà)要打擊股價(jià)操縱行為，行情開(kāi)始分化。

　　業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，目前創(chuàng)業(yè)板情況足以與1999年納斯達(dá)克的高估值泡沫相媲美，“估值高位”風(fēng)險(xiǎn)也在高位。

　　創(chuàng)業(yè)板“狂飆”，股民愛(ài)恨交加

　　近段時(shí)期以來(lái)，“有錢(qián)任性”的創(chuàng)業(yè)板讓股民愛(ài)恨交加：從年初的不足1500點(diǎn)一路狂飆，最高漲到2405.56點(diǎn)新高，累計(jì)漲幅超過(guò)60%。

　　數(shù)據(jù)顯示，納斯達(dá)克綜合指數(shù)在2000年3月見(jiàn)到大頂5132點(diǎn)，當(dāng)天納指的市盈率80倍，市凈率7倍。而當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板的平均市盈率為87.6倍，已經(jīng)超越了納指見(jiàn)頂時(shí)的估值水準(zhǔn)。

　　一些投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷背後有三個(gè)原因支撐：一是深化改革和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提升了投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，尤其是一批“80後”“90後”股民對(duì)成長(zhǎng)企業(yè)的樂(lè)觀程度超過(guò)老股民。二是A股的註冊(cè)制尚未實(shí)施，而當(dāng)年納斯達(dá)克見(jiàn)頂時(shí)曾引發(fā)上市狂潮。三是網(wǎng)際網(wǎng)路開(kāi)始大規(guī)模改造傳統(tǒng)産業(yè)，一些借助網(wǎng)際網(wǎng)路概念包裝的傳統(tǒng)産業(yè)上市公司享受了高估值。

　　按照這些投資機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板高估值的基礎(chǔ)並不堅(jiān)實(shí)。如果有業(yè)績(jī)摻水的“黑天鵝”事件出現(xiàn)，一兩隻股票的風(fēng)險(xiǎn)就可能引發(fā)整個(gè)板塊的緊張情緒。

　　但也有專(zhuān)業(yè)人士認(rèn)為，要客觀看待創(chuàng)業(yè)板的高估值。興業(yè)證券(601377,股吧)(16.41, -0.07, -0.42%)副總裁胡平生表示，未來(lái)股市改革的重要方向，是鼓勵(lì)未盈利的創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市。對(duì)於這類(lèi)企業(yè)，該如何評(píng)定市盈率的高低和是否有泡沫呢？

　　個(gè)股嚴(yán)重分化，走勢(shì)引發(fā)關(guān)注

　　截至3月31日A股的百元股多達(dá)29隻，主要集中于創(chuàng)業(yè)板。創(chuàng)業(yè)板個(gè)股全通教育(300359,股吧)(252.900, -17.10, -6.33%)以250.75元高居百元股首位，緊隨其後的朗瑪科技同為創(chuàng)業(yè)板公司。29隻百元股中，動(dòng)態(tài)市盈率最低的是滬市主機(jī)板的貴州茅臺(tái)(600519,股吧)(195.77, 0.43, 0.22%)，為15.7倍。最高的是創(chuàng)業(yè)板的贏時(shí)勝(300377,股吧)(118.890, 0.89, 0.75%)，超過(guò)1000倍。有投資者戲稱(chēng)，最初炒股看市盈率，之後看市“夢(mèng)”率，現(xiàn)在看市“膽”率。“如果説‘市夢(mèng)率’還對(duì)上市公司的發(fā)展存在想像空間的話(huà)，‘市膽率’就完全看膽量了。”上海師範(fàn)大學(xué)金融工程研究中心主任黃建中説。

　　在巨大的分歧面前，創(chuàng)業(yè)板下一步的走勢(shì)引發(fā)關(guān)注。

　　黃建中認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板的股票盤(pán)子小好操縱，部分股票是強(qiáng)莊股，一旦遭到監(jiān)管部門(mén)稽查，容易出現(xiàn)暴跌。

　　長(zhǎng)江證券(000783,股吧)(16.15, -0.08, -0.49%)投資顧問(wèn)劉開(kāi)忠表示，在市場(chǎng)傳聞全通教育遭證監(jiān)會(huì)[微博]調(diào)查後，該股連續(xù)兩天大跌。雖然全通教育否認(rèn)收到調(diào)查指令，但該事件警醒投資者對(duì)於創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

　　在康莊資産管理有限公司董事長(zhǎng)常士杉看來(lái)，未來(lái)創(chuàng)業(yè)板會(huì)出現(xiàn)兩個(gè)可能，一是指數(shù)以震蕩為主。從已經(jīng)公佈的年報(bào)來(lái)看，40%的創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)不錯(cuò)，只有15%較差。

　　二是個(gè)股兩極分化。四月底上市公司年報(bào)基本上要公佈完，未來(lái)看不到前景、存在造假的公司將會(huì)被市場(chǎng)唾棄。

　　三個(gè)月漲近千點(diǎn)，已存巨大獲利盤(pán)

　　數(shù)據(jù)顯示，截至上周，A股新增開(kāi)戶(hù)數(shù)為113.85萬(wàn)戶(hù)，較前一週環(huán)比增加58.09%，創(chuàng)近八年來(lái)的新高；同時(shí)，上周參與交易的A股賬戶(hù)數(shù)環(huán)比增加了3115.97萬(wàn)戶(hù)，創(chuàng)下有記錄以來(lái)的新高。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新[微博]説，創(chuàng)業(yè)板只有400隻小股票，由於中國(guó)創(chuàng)業(yè)板不僅門(mén)檻很高，而且監(jiān)管部門(mén)直接控制其IPO節(jié)奏，市場(chǎng)規(guī)模無(wú)法擴(kuò)張，一旦有大資金進(jìn)場(chǎng)，這個(gè)“袖珍板”就會(huì)被遊資炒得面目全非。

　　“二級(jí)市場(chǎng)歷來(lái)熱衷炒新、炒概念，但炒作不能背離基本經(jīng)濟(jì)面。”業(yè)內(nèi)分析人士指出，創(chuàng)業(yè)板指三個(gè)月漲了近千點(diǎn)，已存在巨大的獲利盤(pán)。

　　值得注意的是，在以散戶(hù)為代表的投資者大舉進(jìn)軍創(chuàng)業(yè)板之時(shí)，創(chuàng)業(yè)板的股東們則趁勢(shì)大幅減持。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)162隻創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)身股東增減持榜單，合計(jì)凈減持市值超過(guò)165億元。其中40隻創(chuàng)業(yè)板股東凈減持過(guò)億元。

　　董登新建議，投資者應(yīng)及時(shí)轉(zhuǎn)變前期投資思路，對(duì)小盤(pán)股做好最高級(jí)別的風(fēng)險(xiǎn)警惕，避免深套。