12月23日爆出銀監(jiān)會發(fā)48號急文強(qiáng)化銀行核查六項重點(diǎn)業(yè)務(wù)，造成12月24日銀行股繼續(xù)大跌；不過，同日，央行卻給銀行送來了一份大禮：非銀同業(yè)存款不交存準(zhǔn)。

　　12月23日爆出銀監(jiān)會發(fā)48號急文強(qiáng)化銀行核查六項重點(diǎn)業(yè)務(wù)，造成12月24日銀行股繼續(xù)大跌；不過，同日，央行卻給銀行送來了一份大禮：非銀同業(yè)存款不交存準(zhǔn)。(更多獨(dú)家財經(jīng)新聞，請加微信號cbn-yicai)

　　據(jù)消息人士向《第一財經(jīng)日報》記者透露，12月24日，央行在與24家大型金融機(jī)構(gòu)的會議上稱，“非銀行金融機(jī)構(gòu)同業(yè)存款與同業(yè)借款納入存貸比，但是存款準(zhǔn)備金初步定為零，上述機(jī)構(gòu)不包括財務(wù)公司 。”而這個消息也對金融板塊産生了一定刺激。

　　消息刺激金融股暴漲

　　12月25日，華夏銀行（600015.SH）一度漲停，帶領(lǐng)銀行股大幅反彈。

　　據(jù)上述消息人士透露，央行同時確定了存貸款口徑：存款、貸款均包括與非存款類金融機(jī)構(gòu)間的存放；有存款準(zhǔn)備金，暫定為零；利率仍保持現(xiàn)同業(yè)之間規(guī)則，自行商定。以後同業(yè)存放僅指存款類金融機(jī)構(gòu)之間的往來。

　　華泰證券分析師羅毅認(rèn)為，如果沒有附加限制條款的話，則此舉將為商業(yè)銀行提供變相降準(zhǔn)，以非銀類機(jī)構(gòu)（券商、保險等）為通道將一般存款導(dǎo)入非銀同業(yè)存款科目，規(guī)避準(zhǔn)備金的繳納，短期內(nèi)相當(dāng)於一次放水；如果非銀存款可作為一般存款進(jìn)入存貸比考核，單邊估算的話，則可以貢獻(xiàn)6個百分點(diǎn)左右的存貸比彈性，釋放大量信貸額度。

　　羅毅認(rèn)為，短期年末季節(jié)性因素疊加市場情緒下流動性緊張在央行定向放水下已現(xiàn)曙光，而隨著地方債務(wù)問題梳理，信貸資産證券化備案制落地，地方版AMC推出，前堵後疏資産品質(zhì)中長期改善，風(fēng)險溢價下降，疊加無風(fēng)險利率中長期下調(diào)趨勢，估值中樞上移，銀行估值修復(fù)行情確立。

　　海通證券則稱，過去一年股債都是快牛，源於債券高收益、藍(lán)籌高分紅率等基礎(chǔ)，以及央行持續(xù)的貨幣寬鬆，但顯然這樣的暴漲不可持續(xù)。未來股債雙牛行情會延續(xù)，只是會從快牛變慢牛。央行貨幣政策放鬆的趨勢未變，但未來降低融資成本更多要發(fā)揮資本市場直接融資的功能，因而需要等待各個監(jiān)管部門之間的政策配合與協(xié)調(diào)。而銀行理財仍會繼續(xù)擴(kuò)張，理財收益率仍將持續(xù)下降，為資本市場的發(fā)展提供動力。

　　金融板塊誰將更強(qiáng)？

　　25日，保險股呈現(xiàn)出比銀行更大的漲幅，一度大幅調(diào)整後的券商也緊隨銀行之後，似乎重新開啟一波強(qiáng)勢。而相對於券商的“高成長”，銀行則有著“低估值”的特點(diǎn)。

　　廣州一名私募人士向《第一財經(jīng)日報》記者稱，因為上述消息，銀行股儘管受到短暫利好刺激，但在不對稱降息之後，銀行股利差明年很可能繼續(xù)縮小，部分銀行也會面臨每股收益下滑的風(fēng)險，經(jīng)過前期大幅上漲後，估值優(yōu)勢也會慢慢消失，而非銀同業(yè)存款不用交存準(zhǔn)，其實(shí)也降低了未來降準(zhǔn)的預(yù)期；相比之下，券商和保險業(yè)績增長更確定一些，更有可能成為這一輪牛市的龍頭板塊。另外，未來民營銀行的進(jìn)入，都會對現(xiàn)有銀行産生衝擊；而相比之下保險和券商儘管也有新競爭者進(jìn)入市場，但本身這兩個行業(yè)已經(jīng)很充分競爭，無論是保險的費(fèi)率還是券商傭金價格戰(zhàn)都很激烈，新競爭者進(jìn)入估計影響不太大，而且券商之間還有很多並購重組的預(yù)期。

　　中信證券認(rèn)為，2015年金融利益格局重塑，銀行、信託已被“剛性兌付”困住，貨幣價格傳導(dǎo)機(jī)制失靈無以為繼。未來金融利益格局將會重塑，大券商迎來大機(jī)遇，資本市場的壯大將調(diào)整銀行獨(dú)大的金融利益分配格局。

　　保險行業(yè)方面，中信證券認(rèn)為，隨著“雙軌制”終結(jié)，養(yǎng)老制度公平性矛盾有效化解，預(yù)計政府將加快推進(jìn)基礎(chǔ)養(yǎng)老制度全國統(tǒng)籌，這會為保險公司帶來保費(fèi)增量，有望提升估值。華泰證券羅毅則認(rèn)為，隨著投資渠道的放開和大類資産比例監(jiān)管的實(shí)施，保險公司通過資産結(jié)構(gòu)調(diào)整，實(shí)現(xiàn)了收益率提升，2012-2013年分別為4.8%和5.04%，2014年超過5.4%，如果疊加股債市場的走強(qiáng)，則收益率的上升將更為樂觀。

　　也有分析人士表達(dá)了不同看法，廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉煜輝就稱：“券商股今年業(yè)務(wù)主要貢獻(xiàn)來自融資業(yè)務(wù)的暴漲，以及融資帶動的交投活躍，加杠桿引致息差收入是其主要增長點(diǎn)，這跟前兩年傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)沒什麼本質(zhì)區(qū)別。同時還有一個約束，它的加杠桿的資金還是來自銀行，憑什麼同一個業(yè)務(wù)，券商賣得要比銀行貴3-4倍。”