三季度，我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，但經(jīng)濟(jì)運(yùn)作的積極方面更應(yīng)引起關(guān)注

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍在合理區(qū)間(觀點(diǎn))

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家　連平

　　消費(fèi)平穩(wěn)增長(zhǎng)，服務(wù)業(yè)佔(zhàn)比上升，新增就業(yè)趨勢(shì)良好

　　三季度，我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，主因在投資和製造業(yè)。7—8月，國(guó)內(nèi)主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體下行，特別是8月份工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.9%，比7月份回落2.1個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)2008年12月以來(lái)的新低。從短期看，其原因一是房地産投資迅速下滑，1—8月全國(guó)商品房開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)13.2%，比去年同期下降6.1個(gè)百分點(diǎn)，是拖累增長(zhǎng)的最大因素。二是往年投資建設(shè)項(xiàng)目陸續(xù)竣工，而今年新開(kāi)工項(xiàng)目有限。三是PPI(工業(yè)生産者出廠價(jià)格指數(shù))已連續(xù)31個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，製造業(yè)領(lǐng)域面臨通縮壓力。四是金融機(jī)構(gòu)負(fù)債成本較高、風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，金融支援力度減弱。此外，去年基數(shù)較高的因素也不容忽視。

　　然而，經(jīng)濟(jì)運(yùn)作的積極方面更應(yīng)引起關(guān)注。消費(fèi)增速依然平穩(wěn)。雖然8月份消費(fèi)名義增速下降，但實(shí)際增速10.6%，環(huán)比上升了0.1個(gè)百分點(diǎn)。出口形勢(shì)良好。7、8、9月出口分別增長(zhǎng)14.5%、9.4%、15.3%，較上半年大有好轉(zhuǎn)。西方節(jié)日因素將有助於我國(guó)四季度出口增速保持在兩位數(shù)以上。出口對(duì)下半年GDP增長(zhǎng)可能會(huì)貢獻(xiàn)0.5個(gè)百分點(diǎn)。未來(lái)基建投資還會(huì)發(fā)力，1—8月基建投資增速21.6%(不含電力為23.5%)。穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍將重點(diǎn)支援基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，從而部分對(duì)衝房地産投資下行的影響。

　　雖然經(jīng)濟(jì)增速放緩，但前9個(gè)月城鎮(zhèn)新增就業(yè)已超過(guò)1000萬(wàn)的年度目標(biāo)。一方面勞動(dòng)力供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變使就業(yè)壓力減弱，另一方面經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型效果初顯，第三産業(yè)吸納就業(yè)的能力增強(qiáng)。今年上半年，第三産業(yè)對(duì)GDP貢獻(xiàn)度48.8%，超過(guò)第二産業(yè)1.6個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)第三産業(yè)比重將繼續(xù)保持上升趨勢(shì)。服務(wù)業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中佔(zhàn)比的提升意味著未來(lái)分析經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)時(shí)不能只看工業(yè)和製造業(yè)。從消費(fèi)平穩(wěn)增長(zhǎng)、服務(wù)業(yè)佔(zhàn)比上升、就業(yè)增長(zhǎng)趨勢(shì)良好以及勞動(dòng)力價(jià)格水準(zhǔn)上升幾方面數(shù)據(jù)相互印證來(lái)看，經(jīng)濟(jì)下行壓力似乎沒(méi)有固定資産投資和工業(yè)增加值反映的那麼強(qiáng)烈。

　　結(jié)合近期宏觀數(shù)據(jù)，並考慮到去年三季度GDP增速基數(shù)較高，預(yù)計(jì)今年三季度GDP增速或?qū)⑾绿街?.3%左右，第四季度可能企穩(wěn)略升至7.4%左右，全年GDP增長(zhǎng)可能處在7.4%左右的合理區(qū)間。

　　宏觀政策應(yīng)堅(jiān)持總量穩(wěn)定、定向調(diào)控的總體思路

　　為保障經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)作，改革開(kāi)放和宏觀調(diào)控兩方面要同時(shí)下力氣。

　　當(dāng)下需要繼續(xù)實(shí)施簡(jiǎn)政放權(quán)，積極穩(wěn)妥地推動(dòng)財(cái)政金融改革，擇機(jī)推進(jìn)土地戶籍改革，持續(xù)釋放改革紅利。宏觀政策應(yīng)堅(jiān)持總量穩(wěn)定、定向調(diào)控的總體思路，進(jìn)一步加大結(jié)構(gòu)性支援力度。貨幣政策應(yīng)增強(qiáng)靈活性、針對(duì)性和預(yù)見(jiàn)性，綜合運(yùn)用各種工具合理開(kāi)展微調(diào)。通過(guò)消除不合理的制度因素如存貸比監(jiān)管，切實(shí)推動(dòng)社會(huì)融資成本下降，保持貨幣信貸合理增長(zhǎng)。加大對(duì)按揭貸款和優(yōu)質(zhì)房地産企業(yè)的金融支援力度。穩(wěn)妥審慎地處理好地方債務(wù)管理制度重大變革帶來(lái)的問(wèn)題，保證原平臺(tái)企業(yè)擁有合理的融資渠道。加快小微企業(yè)信用體系建設(shè)，通過(guò)加強(qiáng)增信來(lái)提升小微企業(yè)融資能力。採(cǎi)取針對(duì)性舉措，有效化解債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。