人民網(wǎng)北京10月11日電（盧志坤）雅居樂(lè)地産控股有限公司（03383.HK，下稱雅居樂(lè)地産）終止了一項(xiàng)規(guī)模約為27億港元的融資計(jì)劃。

　　在昨天上午發(fā)佈的公告中，雅居樂(lè)地産宣佈，由於包銷協(xié)議失效，其上個(gè)月建議發(fā)行總價(jià)27.85億港元供股股份的計(jì)劃將不會(huì)進(jìn)行。雅居樂(lè)地産原定於昨天將供股章程、暫定配額通知書(shū)以及額外申請(qǐng)表格這些供股文件寄發(fā)給股東，但該公司在10月3日突然啟動(dòng)的緊急停牌打亂了這一計(jì)劃。

　　對(duì)雅居樂(lè)地産而言，此次供股計(jì)劃不能如期進(jìn)行，對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況或?qū)⒃斐蛇M(jìn)一步的壓力。

　　在行業(yè)不振、銷售速度放緩的壓力下，房地産企業(yè)的融資渠道正在收窄，折價(jià)發(fā)行供股股份成為了近期的一股潮流。在雅居樂(lè)地産之前，碧桂園集團(tuán)與越秀地産分別發(fā)佈公告建議以不同的折價(jià)發(fā)行供股股份進(jìn)行集資。

　　雅居樂(lè)地産在9月22日發(fā)佈公告，建議以5：1比例實(shí)施供股計(jì)劃，以每股4港元的認(rèn)購(gòu)價(jià)發(fā)行約6.96億股，借此集資約27.8億港元。較公告發(fā)佈前一日在聯(lián)交所收市價(jià)每股5.81港元，此次每股供股股份4.00港元的認(rèn)購(gòu)價(jià)折讓約31.15%。“公司擬將供股的所得款項(xiàng)凈額用於為現(xiàn)有債務(wù)進(jìn)行再融資及作為集團(tuán)的一般營(yíng)運(yùn)資金。”雅居樂(lè)地産在公告中表示。

　　“簡(jiǎn)單地説，供股就是因?yàn)槿卞X(qián)。”美聯(lián)物業(yè)一位市場(chǎng)分析師説。他表示，近來(lái)內(nèi)地房地産大環(huán)境的不景氣，直接導(dǎo)致了主營(yíng)業(yè)務(wù)都在內(nèi)地的香港上市房企採(cǎi)取供股的方式籌資。

　　“一方面，有些大型房企可能想趁現(xiàn)在房地産洗牌的時(shí)機(jī)，收購(gòu)一些內(nèi)地中小型房企，因此需要大量資金支援；另一方面，居高不下的負(fù)債率也是企業(yè)實(shí)行供股計(jì)劃的主要因素，希望補(bǔ)充流動(dòng)資金，降低負(fù)債率。”這位分析師表示。

　　根據(jù)今年中期業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，雅居樂(lè)地産上半年凈負(fù)債比率為82%，與2013年的72.4%相比，上漲了近10個(gè)百分點(diǎn)。一些市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，此次供股，將會(huì)改善雅居樂(lè)地産的財(cái)務(wù)狀況。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾分析師孔磊説，從信用角度來(lái)講，供股融資對(duì)雅居樂(lè)地産是有好處的。“因?yàn)橛行碌默F(xiàn)金流進(jìn)來(lái)，可以降低該公司的負(fù)債率。”瑞銀的研究報(bào)告顯示，若成功供股後，雅居樂(lè)地産的凈負(fù)債比率將降至66%。

　　雖然進(jìn)行供股融資的計(jì)劃會(huì)給雅居樂(lè)地産帶來(lái)諸多利好，但市場(chǎng)卻對(duì)這一計(jì)劃表現(xiàn)冷淡。宣佈供股計(jì)劃的當(dāng)天，雅居樂(lè)地産股價(jià)從5.81港元跌至5.39港元，跌幅超過(guò)7%。

　　摩根大通和瑞銀就在雅居樂(lè)地産宣佈供股計(jì)劃第二日發(fā)佈研究報(bào)告，分別下調(diào)雅居樂(lè)的目標(biāo)價(jià)至6.4港元和5.31港元，下調(diào)幅度為13%及14.8%。摩根大通指出，雅居樂(lè)地産8月份的銷售表現(xiàn)跑輸同業(yè)，公佈供股集資顯示集團(tuán)急需資金。瑞銀錶示，雖然雅居樂(lè)可以通過(guò)供股降低凈負(fù)債比率至66%，但將稀釋其每股盈利，相信市場(chǎng)會(huì)對(duì)其供股有較負(fù)面的看法。

　　在雅居樂(lè)地産發(fā)出停止供股融資計(jì)劃的公告後，標(biāo)準(zhǔn)普爾繼續(xù)下調(diào)雅居樂(lè)地産的信用評(píng)級(jí)。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾表示，將雅居樂(lè)“BB”長(zhǎng)期企業(yè)信用評(píng)級(jí)和“cnBBB-”大中華區(qū)信用體系長(zhǎng)期評(píng)級(jí)列入負(fù)面信用觀察名單，同時(shí)將其未到期優(yōu)先票據(jù)的“BB-”長(zhǎng)期債務(wù)評(píng)級(jí)和“cnBB+”大中華區(qū)信用體系長(zhǎng)期評(píng)級(jí)列入負(fù)面信用觀察名單。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾指出，雅居樂(lè)地産10月3日宣佈緊急停牌超出標(biāo)普預(yù)期，將雅居樂(lè)地産評(píng)級(jí)列入負(fù)面信用觀察名單，反映其資訊披露及融資風(fēng)險(xiǎn)增加。當(dāng)前雅居樂(lè)需要尋求其他方式來(lái)融資解決今年11月將要到期的過(guò)橋貸款，而雅居樂(lè)因杠桿提高，銷售量較同行放緩以及較低的現(xiàn)金賬款，其流動(dòng)性較弱。截止2014年6月30日，雅居樂(lè)短期債務(wù)規(guī)模達(dá)150億元，而無(wú)限制現(xiàn)金額度為76億元。

　　“標(biāo)普會(huì)在雅居樂(lè)提供更多停牌相關(guān)資訊後再調(diào)整信用觀察評(píng)級(jí)。”標(biāo)準(zhǔn)普爾信用分析師林智洋説。他指出，預(yù)計(jì)本次事件會(huì)對(duì)雅居樂(lè)的聲譽(yù)和投資者信心有長(zhǎng)期影響，包括融資渠道、成本和流動(dòng)性有實(shí)質(zhì)性惡化。若公司即將到期債務(wù)的再融資風(fēng)險(xiǎn)加劇，標(biāo)普會(huì)做下調(diào)評(píng)級(jí)；若股票暫停交易與公司負(fù)面事件有關(guān)，將根據(jù)所受影響，將其評(píng)級(jí)下調(diào)多個(gè)子級(jí)。

　　受與落馬高官存在關(guān)聯(lián)傳聞的影響，雅居樂(lè)地産股價(jià)跌至最近1年新低，股價(jià)在停牌前報(bào)收4.77港元，雅居樂(lè)地産股票將於今天恢復(fù)交易。雅居樂(lè)地産表示，未來(lái)仍有可能進(jìn)行供股集資。

　　“儘管包銷協(xié)議失效，聯(lián)席包銷商已向本公司表示，他們會(huì)繼續(xù)留意事態(tài)進(jìn)一步發(fā)展，並繼續(xù)與本公司討論最快可行時(shí)間的集資方案，包括一項(xiàng)可能或可能不會(huì)發(fā)生的供股。”雅居樂(lè)地産在昨天的公告中提到。 (來(lái)源：人民網(wǎng)-房産頻道)