針對(duì)最新公佈的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳和申銀萬(wàn)國(guó)首席宏觀分析師李慧勇在接受中國(guó)證券報(bào)記者採(cǎi)訪時(shí)表示，在全面深化改革的推動(dòng)下，今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)的問(wèn)題不大，不必過(guò)於在意短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。目前流動(dòng)性較寬鬆，不存在下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的需求。

　　中國(guó)證券報(bào)：如何看待今年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)？

　　諸建芳：從目前的數(shù)據(jù)來(lái)看，總需求有一些弱，導(dǎo)致CPI漲幅低於預(yù)期。就進(jìn)出口而言，1-2月份的數(shù)據(jù)存在節(jié)假日因素，應(yīng)將兩個(gè)月的數(shù)據(jù)綜合分析。同時(shí)，要考慮去年的基數(shù)因素，如果去年有虛高，則需擠掉水分。如果考慮到所有這些因素，1-2月的進(jìn)出口大體上仍處?kù)墩顟B(tài)。

　　目前經(jīng)濟(jì)確實(shí)存在一定的下行壓力，政策可能需要做一些微調(diào)，包括投資、消費(fèi)等方面的政策。要維持投資穩(wěn)定增長(zhǎng)，需採(cǎi)取一些措施，同時(shí)需鼓勵(lì)消費(fèi)。改革這個(gè)關(guān)鍵性因素對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的中長(zhǎng)期增長(zhǎng)有至關(guān)重要的作用，過(guò)去35年正是一輪一輪的經(jīng)濟(jì)改革釋放了紅利，使經(jīng)濟(jì)保持高速增長(zhǎng)。未來(lái)五到十年，中國(guó)還將進(jìn)行新一輪改革，改革紅利的釋放仍將帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)保持中高速增長(zhǎng)。

　　李慧勇：不必過(guò)於在意短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，今年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)應(yīng)長(zhǎng)短期結(jié)合來(lái)看。從相對(duì)較長(zhǎng)的週期來(lái)看，目前經(jīng)濟(jì)處?kù)兑粋€(gè)下臺(tái)階之後的築底期。從短期來(lái)看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在去年8月出現(xiàn)高點(diǎn)，其後是一個(gè)回落期。這個(gè)回落期可能持續(xù)到二季度。至於2月份外貿(mào)順差大幅收窄等問(wèn)題，我認(rèn)為存在一定的誤讀。從國(guó)際收支來(lái)看，一季度順差會(huì)較少甚至出現(xiàn)逆差，但去年2、3月也出現(xiàn)過(guò)逆差，所以用當(dāng)月數(shù)據(jù)來(lái)預(yù)測(cè)全年的情況並不嚴(yán)謹(jǐn)。今年全年出口有望增長(zhǎng)7%-8%，外貿(mào)順差的趨勢(shì)不會(huì)改變。

　　今年經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)7.5%左右的增速?zèng)]有難度。首先，世界經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)太大的動(dòng)蕩，這意味著雖然外需有壓力，但基本可以與去年持平。今年房地産行業(yè)的增速會(huì)放緩，但仍會(huì)有增長(zhǎng)。房地産銷售可能仍有個(gè)位數(shù)的增長(zhǎng)，投資可能仍有兩位數(shù)的增長(zhǎng)，這就決定了內(nèi)需仍會(huì)有穩(wěn)定的增長(zhǎng)。綜合來(lái)看，今年經(jīng)濟(jì)增速與去年相比可能會(huì)有回落，但經(jīng)過(guò)努力仍可以保持7.5%左右的水準(zhǔn)。這要求政策得當(dāng)，應(yīng)對(duì)及時(shí)，而不是僅靠市場(chǎng)本身運(yùn)轉(zhuǎn)就能實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。

　　中國(guó)證券報(bào)：在目前的形勢(shì)下，是否有必要下調(diào)存款準(zhǔn)備金率？

　　諸建芳：目前流動(dòng)性比較寬鬆，如果從流動(dòng)性角度考慮，沒(méi)有特別的必要進(jìn)行下調(diào)。調(diào)控經(jīng)濟(jì)應(yīng)從更廣的角度著眼。例如，創(chuàng)新直接融資方式，發(fā)展新三板和債券市場(chǎng)，而不一定單純大力度增加信貸投放。綜合考慮目前狀況以及宏觀調(diào)控的進(jìn)一步創(chuàng)新，這種做法對(duì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)更有益處。如果出現(xiàn)資本大量流出，造成國(guó)內(nèi)流動(dòng)性緊張，則需要下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，從而對(duì)衝流動(dòng)性緊張。但在目前流動(dòng)性偏寬鬆的情況下，降準(zhǔn)不一定對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的回升有幫助。

　　李慧勇：如果資金大幅外流，逆回購(gòu)不足以抵消資金外流的負(fù)面影響，利率風(fēng)險(xiǎn)大幅上行，則是下調(diào)存款準(zhǔn)備金率比較好的時(shí)機(jī)，但目前還看不到這種趨勢(shì)，沒(méi)有必要下調(diào)。

　　中國(guó)證券報(bào)：目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在哪些挑戰(zhàn)，應(yīng)如何應(yīng)對(duì)？

　　諸建芳：應(yīng)更多地通過(guò)推進(jìn)改革來(lái)尋找經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動(dòng)力。具體而言，在國(guó)企改革方面，應(yīng)放開(kāi)一些壟斷管制較多的領(lǐng)域，鼓勵(lì)民間資本更多地參與混合所有制，激發(fā)活力。在財(cái)稅體制改革方面，應(yīng)推進(jìn)結(jié)構(gòu)性減稅。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)主要在産業(yè)方面，目前服務(wù)業(yè)供給可能存在問(wèn)題，需求不能得到有效釋放。醫(yī)療、養(yǎng)老、文化産業(yè)、物流、教育等領(lǐng)域需要得到更多的鼓勵(lì)。

　　目前外需略有改善，但存在不確定性，尤其是大國(guó)政策的轉(zhuǎn)向會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)産生影響。從投資、消費(fèi)來(lái)看，消費(fèi)相對(duì)比較平穩(wěn)，即使改善，也不會(huì)是爆髮式的；投資增速在客觀上會(huì)有所放緩。從政府政策和調(diào)控角度來(lái)看，今年重點(diǎn)應(yīng)關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　李慧勇：今年是風(fēng)險(xiǎn)的集中釋放期。第一，必須改變當(dāng)前的利率困局，有必要整頓金融秩序，使風(fēng)險(xiǎn)歸位，允許一部分過(guò)剩行業(yè)、企業(yè)債務(wù)違約；第二，目前同業(yè)杠桿水準(zhǔn)太高，這使金融風(fēng)險(xiǎn)集聚，需要加強(qiáng)同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管，允許一些風(fēng)險(xiǎn)釋放；第三是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橹贫戎卣赡芎茈y保證完美銜接，個(gè)別機(jī)構(gòu)可能出現(xiàn)流動(dòng)性斷檔風(fēng)險(xiǎn)；第四是房地産方面的風(fēng)險(xiǎn)。過(guò)去房?jī)r(jià)上漲放大需求，形成房地産只漲不跌的預(yù)期，同時(shí)三四線城市缺少産業(yè)培育，對(duì)就業(yè)的吸引力下降，造成需求不足。兩個(gè)因素將使供給相對(duì)過(guò)剩的二三線、三四線城市房?jī)r(jià)下跌，從而帶來(lái)金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)要有底線思維，以不傷及穩(wěn)定為前提。在房地産調(diào)控方面，一二線城市房?jī)r(jià)上漲較快，要控制，同時(shí)化解三四線城市供過(guò)於求的問(wèn)題。對(duì)於債務(wù)違約要有保有壓。對(duì)於涉及國(guó)計(jì)民生涉及基礎(chǔ)設(shè)施的，要允許借新還舊。在調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的同時(shí)，要大力發(fā)展新的産業(yè)增長(zhǎng)點(diǎn)。今年要大力發(fā)展新興産業(yè)，大力發(fā)展消費(fèi)，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性。既要堅(jiān)持底線又要防範(fàn)風(fēng)險(xiǎn)，才能較好地收到制度重建和保持穩(wěn)定的效果。