1月份新增信貸規(guī)模超出預(yù)期，刺激A股市場(chǎng)繼續(xù)反彈。短期內(nèi)，利多因素超過(guò)利空因素，滬深股市有望延續(xù)技術(shù)性反彈。不過(guò)隨著股指的持續(xù)向上，上攻難度也將逐步增加，上漲速度或?qū)⒎啪彙?/p>

　　資金面寬鬆的局面短期內(nèi)不會(huì)改變。央行數(shù)據(jù)顯示，1月份社會(huì)融資規(guī)模達(dá)到2.58萬(wàn)億元，創(chuàng)出單月規(guī)模歷史新高。其中1月份新增貸款達(dá)到1.32萬(wàn)億元，同比多增2469億元，創(chuàng)出近4年來(lái)最高水準(zhǔn)。大量的信貸投放使得資金面大為改善，期限在1個(gè)月內(nèi)的各品種資金利率普遍出現(xiàn)大幅回落。資金面向好是最大利好，將成為反彈趨勢(shì)延續(xù)的主要推動(dòng)力。

　　不過(guò)市場(chǎng)的利空因素也較為明顯。首先是國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下滑，且有加快跡象。如匯豐中國(guó)1月份製造業(yè)PMI初值49.6%，創(chuàng)6個(gè)月以來(lái)最低水準(zhǔn)；PPI同比下降1.6%，降幅創(chuàng)5個(gè)月以來(lái)新高。宏觀經(jīng)濟(jì)放緩的大背景下，上市公司整體業(yè)績(jī)?cè)鏊倜媾R下滑壓力。

　　目前反彈趨勢(shì)已經(jīng)確立，存在慣性上漲動(dòng)能。經(jīng)過(guò)本週一的持續(xù)上攻，目前上證指數(shù)已經(jīng)突破前期M頭頸線位的重要阻力，並在成交量的明顯放大中得到有效確認(rèn)。一方面，重要阻力位被突破後變成重要支撐，2100點(diǎn)至2120點(diǎn)一帶轉(zhuǎn)變?yōu)楣芍傅闹匾挝唬涣硪环矫妫卮笞枇ξ煌黄漆嵬顿Y者入市積極性得到提高，較強(qiáng)的賺錢(qián)效應(yīng)也吸引新資金不斷入場(chǎng)，進(jìn)而推動(dòng)股指進(jìn)一步上揚(yáng)。

　　兩會(huì)前的政策預(yù)期持續(xù)為市場(chǎng)提供主題投資機(jī)會(huì)。從過(guò)往歷史看，在1998年至2013年的16次兩會(huì)期間，國(guó)內(nèi)不僅鮮有利空消息出臺(tái)，且由於市場(chǎng)對(duì)會(huì)議出臺(tái)積極政策抱有較強(qiáng)的樂(lè)觀預(yù)期，因此，市場(chǎng)做多人氣往往較為濃厚。

　　目前上證指數(shù)離半年線僅一步之遙，收復(fù)半年線進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。但漲勢(shì)中也需注意到，隨著股指的持續(xù)上攻，市場(chǎng)將遭遇前期M頭期間形成的大量套牢籌碼盤(pán)，尤其是在2180點(diǎn)以上區(qū)域籌碼密集。此外，進(jìn)入3月份後還將面臨新一輪IPO的融資壓力。短期內(nèi)，面臨大量套牢籌碼，大盤(pán)除非大幅放量，否則可能會(huì)以“進(jìn)二退一”的方式放緩速度前行。

　　儘管漲速或放緩，但短期大盤(pán)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)是大概率事件。在此背景下，“權(quán)重搭臺(tái)、個(gè)股開(kāi)花”的良好局面有望持續(xù)。投資者應(yīng)抓住目前較好的市場(chǎng)時(shí)機(jī)，積極參與。投資策略上，一方面目前市場(chǎng)資金主要集中在中小盤(pán)股，可積極關(guān)注具有較好題材或業(yè)績(jī)的低價(jià)小盤(pán)股的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)；另一方面可注意挖掘兩會(huì)前可能出臺(tái)扶持政策的行業(yè)，如航太軍工、國(guó)企改革、節(jié)能環(huán)保和醫(yī)藥消費(fèi)等板塊。

　　(作者係民族證券財(cái)富中心總經(jīng)理)

　　策者，出謀劃策也。面對(duì)變幻莫測(cè)的資本市場(chǎng)，投資者尤其是小投資者非常需要權(quán)威專(zhuān)家的資本策。

　　徐一釘