二季度G D P同比增長7.5%，增速連續(xù)第二個季度回落，創(chuàng)下近三個季度新低並下觸全年經(jīng)濟增長目標。事實上，這一數(shù)據(jù)並未超出市場預(yù)期。

　　“初步核算，上半年國內(nèi)生産總值248009億元，按可比價格計算，同比增長7.6%。”國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運15日公佈了中國經(jīng)濟的中考成績，國民經(jīng)濟運作總體平穩(wěn)，穩(wěn)中有進。上半年國民經(jīng)濟運作主要指標仍處在年度預(yù)期的合理區(qū)間。

　　近期公佈的部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，“穩(wěn)中求進”、“穩(wěn)中有為”政策明確，越來越多的經(jīng)濟學(xué)者認為，下半年經(jīng)濟有望企穩(wěn)甚至略有回升。

　　原因

　　出口擠水分導(dǎo)致減速

　　從國家統(tǒng)計局公佈的數(shù)據(jù)看，外需疲弱是二季度經(jīng)濟進一步放緩的 主 要 原 因 。上 半 年 最 終 消 費 對G D P的貢獻率是45.2%，拉動G D P上漲3 .4個百分點；資本形成總額對G D P的貢獻率是53 .9%，拉動G D P增長4 .1個百分點；貨物和服務(wù)凈出口對G D P增長的貢獻率是0 .9%，拉動G D P上漲0 .1個百分點。

　　“出口在政策‘擠水分’的作用下，二季度同比增速出現(xiàn)了明顯的回調(diào)。”交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉點評説，在外部環(huán)境沒有明顯改善的背景下，今年一季度我國出口卻實現(xiàn)了18.4%的較快增長，但這其中有較多是企業(yè)為 境 內(nèi) 外 套 利 而 出 現(xiàn) 的 貿(mào) 易“ 虛增”。在今年5月5日，外管局出臺20號文加大對虛假貿(mào)易的打壓力度後，出口增速的水分被迅速擠出，5月份我國出口增速劇降至1%，6月份更是出現(xiàn)-3 .1%的增長，導(dǎo)致上半 年 出 口 累 計 同 比 增 速 放 緩 至10 .4%。而如果扣除資本流動的“水分”，今年上半年我國出口增速其實在持續(xù)放緩。以上表明一季度我國出口數(shù)據(jù)可能只是“看上去很美”，而 出 口 的 實 際 需 求 並 沒 有 那 樣 樂觀。其實，今年上半年以來，在全球整體有效需求不振的背景下，中國對美、日、歐的出口同比增速都在持續(xù)放緩。

　　盛來運分析了三方面原因。首現(xiàn)，經(jīng)濟增長速度適度回落是潛在生産率下降的客觀反映。我國經(jīng)過改革開放30多年的高速增長以後，現(xiàn)在進入了結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的新階段，勞動力、土地、市場這些資源稟賦的條件都發(fā)生了新的變化。同樣的投入在技術(shù)沒有突破的情況下，産出的邊際效益在遞減，所以潛在的生産率有所下降。

　　其次，國際環(huán)境仍然複雜嚴峻。盛 來 運 説 ，今 年 盡 管 美 國 經(jīng) 濟 復(fù)蘇，有一些明顯的好轉(zhuǎn)跡象，但是其他國家，特別是歐洲經(jīng)濟持續(xù)低迷 ， 世 界 經(jīng) 濟 復(fù) 蘇 總 體 上 比 較 緩慢。再加上有些國家實行超量化的寬鬆貨幣政策，倒逼人民幣升值，我國勞動力的價格也在提高，出口難度在加大。

　　此外，增長速度的適度下滑也是黨中央、國務(wù)院主動調(diào)控的結(jié)果。盛來運稱，今年以來，新一屆政府特別重視調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式，把工作的著力點放在穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革上。其中一些調(diào)控措施，例如房地産的調(diào)控力度還是在不斷加大，反對公款消費的“八項規(guī)定”對餐飲消費有一定影響。特別是還有一些以前出臺的刺激政策在有序地退出，這些對短期的增長不可避免地會帶來一定影響，但對長期發(fā)展有利。

　　疑問

　　下半年經(jīng)濟能否企穩(wěn)

　　G D P的逐季回落，讓市場對下半年中國經(jīng)濟走勢並不看好。澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟師劉利剛表示，中國 第 二 季 度G D P進 一 步 下 滑 至7 .5%，低於第一季度的7 .7%，這意味著中國完成全年7.5%的經(jīng)濟增速目標存在著一定的困難。第一，由於貿(mào)易競爭力的下滑，以及大量新畢業(yè)生進入就業(yè)市場，中國面臨著較為嚴重的就業(yè)問題。第二，貨幣市場利率的高企，以及商業(yè)銀行的“去杠桿化”，中小企業(yè)的生存空間將進一步受到擠壓。第三，由於地方政府債務(wù)問題的惡化，金融風(fēng)險也進一步上升。

　　也有專家表達了對金融風(fēng)險的擔(dān)憂。國務(wù)院參事、國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所名譽所長夏斌甚至認為，當前的中國已經(jīng)存在事實上的金融危機現(xiàn)象。

　　但是總的來説，進入7月份以來，隨著宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)逐步披露，認為中國經(jīng)濟至少能在下半年企穩(wěn)的觀點在增多，這在一定程度上和新近公佈的信貸數(shù)據(jù)和用電量數(shù)據(jù)有關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，6月企業(yè)中長期貸款達到1941億元，較5月的1455億元大幅回升，結(jié)束了連續(xù)5個月的下行。宏源證券固定收益組分析師鄧海清認為，這表明企業(yè)擴大再生産意願或有所回升，同時金融服務(wù)於實體經(jīng)濟政策已經(jīng)開始發(fā)力。

　　6月 全 社 會 用 電 量 同 比 增 長6 .3%，增幅比5月份回升1 .3個百分點，上半年全社會用電量同比增長5 .14%，增幅也高於一季度。中國電力企業(yè)聯(lián)合會副秘書長歐陽昌裕預(yù)計，三季度的用電量情況還會好于二季度，下半年全社會用電量同比增長在5%到7%之間。中國社科院工經(jīng)所工業(yè)運作室副主任原磊認為，用電量數(shù)據(jù)説明下半年的工業(yè)生産情況有望好轉(zhuǎn)。

　　國家統(tǒng)計局表示對中國經(jīng)濟後期的走勢很有信心。盛來運説，我們對上半年總的判斷是，儘管增長速度穩(wěn)中略有回落，但經(jīng)濟的運作是平穩(wěn)的，而且是穩(wěn)中有進、穩(wěn)中提質(zhì)。進入結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期以後，儘管潛在生産率有所下降，儘管資源、環(huán)境、市場的約束有一些增強，但是中國經(jīng)濟增長動力的格局沒有根本改變。據(jù)他介紹，國家統(tǒng)計局最近調(diào)查了將近25萬家規(guī)模以上的大中型企業(yè)，包括工業(yè)企業(yè)、房地産企業(yè)和零售企業(yè)，調(diào)查結(jié)果顯示，三分之二左右的企業(yè)對後期走勢、對中國經(jīng)濟環(huán)境的基本面表示樂觀。

　　政策

　　“穩(wěn)中求進，穩(wěn)中有為”

　　對於經(jīng)濟政策的走向，市場極為關(guān)注，並出現(xiàn)各種預(yù)期。李克強總理在廣西考察時強調(diào)，要堅持穩(wěn)中求進，繼續(xù)穩(wěn)中有為，使民生改善，讓人民滿意。

　　有學(xué)者表示，下半年經(jīng)濟政策的指導(dǎo)方針將是“統(tǒng)籌推動穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革”，這方面的工作實際上從上半年已經(jīng)開始展開了。

　　首先是行政審批權(quán)的下放，這被認為有助於下半年基礎(chǔ)建設(shè)投資的增長。摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家喬虹認為，下半年基礎(chǔ)建設(shè)投資如果加速主要受益於審批權(quán)的下放。最近政策放權(quán)，原來很多在國家發(fā)改委的審批權(quán)現(xiàn)在下達到省裏，預(yù)期未來3至6個月會出現(xiàn)新一波的投資小高潮，尤其體現(xiàn)在軌道交通建設(shè)方面。

　　國家發(fā)改委基礎(chǔ)司巡視員李國勇表示，目前地方政府建設(shè)軌道交通的積極性很高，個別地方還存在著不顧實際、過度超前的苗頭，如果規(guī) 劃 實 施 中 監(jiān) 管 措 施 不 能 同 步 到位，容易産生投資衝動。

　　在近期召開的幾次國務(wù)院常務(wù)會議上，先後研究部署了加快棚戶區(qū)改造工作和加快發(fā)展節(jié)能環(huán)保産業(yè)以及促進資訊消費的工作，這些也都被認為有助於內(nèi)需的擴大。唐建偉表示，國務(wù)院研究部署加快棚戶區(qū)改造，或成為同時實現(xiàn)穩(wěn)投資、調(diào)結(jié)構(gòu)、護民生的利器，社會資金亦被鼓勵進入相關(guān)項目。

　　這些政策微調(diào)對穩(wěn)定下半年的經(jīng)濟形勢非常重要。清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟研究中心主任李稻葵對《經(jīng)濟參考報》記者説，“中國經(jīng)濟下半年將會有一定反彈，反彈主要的依據(jù)是政府政策的調(diào)整和改革措施的出臺。”

　　中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生也説，“向前看，宏觀政策將帶有更多定向?qū)掦犐剩云胶夥€(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)的關(guān)係，經(jīng)濟增速大幅下滑的風(fēng)險降低。”

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