進(jìn)入5月以來(lái)，A股一改先前上漲勢(shì)頭，劇烈震蕩，自5日起高位下跌，已連續(xù)3日未走出綠色泥濘。7日，滬指再度遭遇重挫，滬指收盤跌2.77%，逼近4100點(diǎn)。

　　連續(xù)3日重挫逾8%

　　一位在A股受挫的股民調(diào)侃表示，“前天我有輛奧迪，昨天變奧拓，今天變奧妙了，明天可能要變奧利奧了，再下去，我就要變奧特曼了。”另一股民向記者表示，“前天掙了三萬(wàn)沒(méi)走，昨天變兩萬(wàn)沒(méi)走，今天七千瀟灑的走了。”像這樣的情景對(duì)話數(shù)不勝數(shù)。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，最近三個(gè)交易日，滬指下跌368點(diǎn)，跌幅8.22%，創(chuàng)下2013年6月以來(lái)最大的三日跌幅。此外，今日兩市量能極度萎縮，滬指成交額僅5400億元，與4月20日11476億相比，跌去了一半，而兩市總成交額不足萬(wàn)億元。

　　儘管7日早上證監(jiān)會(huì)官方微博發(fā)佈消息稱，5月6日網(wǎng)傳“證監(jiān)會(huì)主席助理張育軍在上海會(huì)議上要求嚴(yán)控兩融”為虛假消息，但市場(chǎng)依然處?kù)墩{(diào)整態(tài)勢(shì)。

　　記者詢問(wèn)了幾個(gè)股友，這兩天抄底不成反被套牢的股民不在少數(shù)。“新股民都死在山頂上，老股民都死在抄底的半山腰上！”一位老股民感慨説，現(xiàn)在抄底也許還有解套的結(jié)果，但一旦市場(chǎng)下跌趨勢(shì)形成，抄底的結(jié)果就是虧損再虧損。

　　背後的關(guān)鍵因素：政策與市場(chǎng)的博弈？

　　《路透》7日撰文稱，A股高位劇震，新股發(fā)行提速及獲利回吐可能只是表面誘因，政策與市場(chǎng)的博弈才是背後的關(guān)鍵因素。

　　路透表示，5日滬綜指大跌180點(diǎn)，跌幅逾4%創(chuàng)三個(gè)半月最大單日跌幅，6日早盤雖大幅反彈但午後再現(xiàn)跳水，盤中最多跌去近200點(diǎn)，投資者對(duì)未來(lái)走勢(shì)愈加揣測(cè)不定。而部分官方媒體近期口風(fēng)飄忽不定，更加劇了投資者對(duì)政策面的疑慮。

　　在5日國(guó)內(nèi)股指大跌後，新華社及新華網(wǎng)晚間連發(fā)《股市遭遇重創(chuàng)不失為一場(chǎng)洗禮 風(fēng)雨過(guò)後更見(jiàn)彩虹》等四篇股市相關(guān)的文章，文章稱增加新股供給並非打壓股市，目前股市中期上行動(dòng)力充沛，牛市格局仍將延續(xù)，A股終究將回歸理性慢牛。

　　但6日的反彈曇花一現(xiàn)並繼續(xù)大跌，仍顯示出投資者情緒轉(zhuǎn)趨不穩(wěn)及對(duì)官媒口風(fēng)和大盤的信心已不若之前。

　　瑞銀證券發(fā)佈最新策略報(bào)告稱，至目前為止，真正能改變市場(chǎng)上漲趨勢(shì)的因素還沒(méi)有出現(xiàn)，在寬鬆貨幣政策中期，及新增資金踴躍進(jìn)入股市環(huán)境下，維持A股二季度震蕩上行的觀點(diǎn)。

　　報(bào)告認(rèn)為，扭轉(zhuǎn)A股市場(chǎng)趨勢(shì)的因素有兩條，即監(jiān)管層態(tài)度發(fā)生根本轉(zhuǎn)變和股票供給大幅上升。

　　“快牛還是慢牛之爭(zhēng)，其實(shí)就代表了市場(chǎng)與政策之爭(zhēng)。市場(chǎng)自然是希望快牛，賺錢快啊，但從國(guó)家意圖來(lái)看，當(dāng)然是希望牛市能夠慢一點(diǎn)，長(zhǎng)一點(diǎn)，更多地解決企業(yè)融資問(wèn)題。”上海一券商分析師指出。

　　摩根士丹利背後補(bǔ)刀：下調(diào)中國(guó)股市評(píng)級(jí)

　　7日，據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》消息，摩根士丹利七年來(lái)第一次下調(diào)中國(guó)股市整體評(píng)級(jí)，摩根士丹利一直以來(lái)都長(zhǎng)期看漲中國(guó)股市，但今日早間該銀行卻將中國(guó)股市評(píng)級(jí)從增持下調(diào)至持有，稱由於股價(jià)飆漲、盈利能力降至2009年以來(lái)最疲弱水準(zhǔn)，中國(guó)股市已變得昂貴。

　　該行策略師迦納及其團(tuán)隊(duì)在報(bào)告中指出，當(dāng)前中國(guó)股市的估值水準(zhǔn)令人擔(dān)憂，股市估值正與經(jīng)濟(jì)實(shí)際狀況脫節(jié)。報(bào)告還稱，上市公司的利潤(rùn)水準(zhǔn)並未跟上股價(jià)上漲的步伐，而且從技術(shù)面來(lái)看，中國(guó)股市位於超買水準(zhǔn)。

　　彭博社6日刊文指出，中國(guó)此輪持續(xù)883天的史上最長(zhǎng)大牛市終將結(jié)束，是時(shí)候收手了。

　　彭博社報(bào)道稱，本輪牛市最早可以從2012年12月開(kāi)始算作啟動(dòng)，時(shí)至本週二，本輪牛市已持續(xù)883天，漲幅達(dá)119%，是A股史上最長(zhǎng)的一個(gè)牛市，比第二長(zhǎng)的牛市要多56天。

　　對(duì)此，多家券商分析師也給新老股民提供的一些意見(jiàn)。據(jù)媒體報(bào)道，國(guó)泰君安分析師喬永遠(yuǎn)、楊騰認(rèn)為，投資者可以在三個(gè)方向進(jìn)行配置：其一，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)迅速改善，與經(jīng)濟(jì)改善相關(guān)度高行業(yè)。推薦估值洼地組合，銀行(興業(yè)銀行)、非銀(光大證券)和地産(保利地産)；其二，行業(yè)醞釀“逆襲”機(jī)會(huì)，如有色(中國(guó)鋁業(yè))、煤炭(盤江股份)和石化(上海石化)；其三，工業(yè)網(wǎng)際網(wǎng)路+(積成電子、華中數(shù)控)依然是成長(zhǎng)的大方向。

　　申銀萬(wàn)國(guó)分析師錢啟敏表示，未來(lái)的行情走勢(shì)，大概率會(huì)維持高位震蕩，但回撤幅度不會(huì)很大。目前，支援牛市行情的幾大條件還存在，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率仍在下行通道中，場(chǎng)外資金也在等待調(diào)整到位後進(jìn)場(chǎng)。

　　海通證券則認(rèn)為，以創(chuàng)業(yè)板代表的成長(zhǎng)股是本輪長(zhǎng)牛主角。以尖灃投資管理公司研究總監(jiān)趙濤為代表的一些私募人士也認(rèn)為，現(xiàn)階段應(yīng)輕指數(shù)，精選優(yōu)質(zhì)個(gè)股，等大盤企穩(wěn)止跌後，應(yīng)當(dāng)關(guān)注軍工、國(guó)企改革的大央企、地方國(guó)企以及高增長(zhǎng)的中小板股票。