業(yè)內(nèi)分析稱融資放鬆覆蓋面小 難以全面“救市”

　　網(wǎng)上流傳的一份文件顯示房企有望在銀行間發(fā)行中票，有銀行人士向記者證實(shí)已看過這份文件。業(yè)內(nèi)人士分析稱，目前房地産行業(yè)總體資金壓力有增無減，尤其以中小企業(yè)為甚。但是，房企即使有望獲準(zhǔn)發(fā)行中票，也僅針對(duì)上市的一級(jí)資質(zhì)及一二線城市為主的房企，因此難達(dá)到全面“救市”的效果。

　　本報(bào)訊 （記者潘彧、周宇寧）昨日，一份《房地産企業(yè)發(fā)行債務(wù)融資工具準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)》在網(wǎng)上廣為流傳，使得房企發(fā)債重啟這一話題再次引發(fā)熱議。據(jù)了解，此文件是交易商協(xié)會(huì)在內(nèi)部會(huì)議上給出的文件。有銀行人士向記者確認(rèn)稱，其已看過這份文件，內(nèi)容基本屬實(shí)。

　　不過，昨日記者致電交易商協(xié)會(huì)，相關(guān)人士向記者回復(fù)稱，目前房企發(fā)行中票一事“還沒有明確”。也就是説，雖然交易所協(xié)會(huì)在該內(nèi)部文件中“放開房地産企業(yè)融資的事項(xiàng)已經(jīng)提上日程”，但房企發(fā)行中票何時(shí)開閘，則暫未有具體時(shí)間表。

　　上述會(huì)議文件給發(fā)債企業(yè)設(shè)置了一定門檻，房企需符合“公益惠民、公信誠(chéng)實(shí)、公開透明和公眾認(rèn)可”四個(gè)原則。據(jù)此，房企需為上市公司，具備房地産一級(jí)資質(zhì)且“在一二線城市房地産佔(zhàn)比大”。

　　所謂“公益惠民”原則，即房企是“積極參與棚改、保障房建設(shè)、自住房建設(shè)、房地産銷售業(yè)務(wù)中中小戶型普通房為主，且未來主營(yíng)業(yè)務(wù)仍以普通商品房為主”。

　　此外，交易商協(xié)會(huì)還要求，發(fā)債企業(yè)應(yīng)該“公信誠(chéng)實(shí)”，即無“閒置土地”、“炒地”、“捂盤惜售”、“哄抬房?jī)r(jià)”等違法違規(guī)行為。

　　東莞銀行金融市場(chǎng)部分析師陳龍指出，公益惠民和公信誠(chéng)實(shí)可能有相當(dāng)?shù)碾y度，特別是公信誠(chéng)實(shí)中的“無閒置土地”、“炒地”、“捂盤惜售”等行為很難滿足。

　　發(fā)債開閘難惠及三四線城市小房企

　　業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)：

　　發(fā)債開閘難惠及三四線城市小房企

　　此前，從2009年起，為配合房地産調(diào)控政策，發(fā)改委收緊了房企通過企業(yè)債進(jìn)行融資的條件。除用於保障房建設(shè)的融資之外，房企在國(guó)內(nèi)債市直接發(fā)債融資的渠道基本上被封死。

　　某大型券商固定收益分析師對(duì)記者表示，由於中票屬於備案制，而企業(yè)債歸發(fā)改委管，是審批制，而且僅限于央企和大型國(guó)企。因此相對(duì)來説，發(fā)行中票會(huì)更容易些。

　　另一固定收益分析師對(duì)記者表示，大型房地産企業(yè)不缺錢，資質(zhì)好，貸款和發(fā)債成本不會(huì)有太大差別。而對(duì)於中等企業(yè)來説，由於房地産風(fēng)險(xiǎn)較大，貸款比較困難，貸款利率同樣較高，發(fā)債是較好的融資方式。

　　但由於網(wǎng)傳文件中“房企需為上市公司，具備房地産一級(jí)資質(zhì)並且‘在一二線城市房地産佔(zhàn)比大’”的限制，許多小型地産公司被排斥在外。招商銀行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉東亮則認(rèn)為，傳聞中的這一方案未能解決大量中小地産公司的融資問題。

　　不過，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，即使房企未來可獲準(zhǔn)發(fā)行中票，也並不意味著發(fā)債這一直接融資渠道將會(huì)向房企全面開閘，將其解讀為政策救市為時(shí)過早。

　　總體資金壓力有增無減

　　房地産行業(yè)：

　　總體資金壓力有增無減

　　房企融資情況究竟如何？記者發(fā)現(xiàn)，根據(jù)克而瑞研究中心檢測(cè)的102家重點(diǎn)房企8月融資情況，總規(guī)模達(dá)350.25億元人民幣，同比和環(huán)比分別下降18.93%和43.13%。

　　而前七個(gè)月的數(shù)據(jù)顯示，大型房企的融資量比去年明顯增加。據(jù)中原地産研究中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，萬科等10家標(biāo)桿房企融資合計(jì)為855.11億元，而去年同期為555.17億元，同比驟增300億元，增幅為54%。

　　而根據(jù)中原地産統(tǒng)計(jì)的40家房企上半年的財(cái)務(wù)報(bào)告，超過一半的房企各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)均同比走弱，其中長(zhǎng)期償債能力下滑的房企佔(zhàn)比高達(dá)7成，行業(yè)總體的杠桿水準(zhǔn)在攀升，整個(gè)行業(yè)的資金壓力有增無減。

　　從國(guó)內(nèi)融資收緊之後，房企便一直青睞海外融資。統(tǒng)計(jì)顯示，前八月中國(guó)房地産企業(yè)總計(jì)在海外市場(chǎng)上發(fā)行了524億美元的債券，比2013年同期翻番。不過，從融資成本看，大部分房企的美元優(yōu)先票據(jù)等成本都已漲到7%以上。

　　或推更多針對(duì)中小房企的融資政策

　　市場(chǎng)趨勢(shì)：

　　或推更多針對(duì)中小房企的融資政策

　　興業(yè)期貨固定收益分析師孫靜哲指出，房企發(fā)債可以改變企業(yè)原來單一的貸款融資模式，從而將原本積聚在銀行的風(fēng)險(xiǎn)分散化。

　　有部分業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，在房地産泡沫不破的情況下，房企發(fā)債的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，因此或會(huì)吸引資金向這一行業(yè)集中。順德農(nóng)商行固定收益分析師宋球紅指出，由於目前房地産行業(yè)的情況相對(duì)於産能過剩行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)要低得多，因此債市上的資金可能很容易會(huì)像銀行信貸一樣大部分流入房地産行業(yè)。

　　劉東亮認(rèn)為，隨著地産下行週期的推進(jìn)，部分小型地産公司面臨破産壓力，但如果出現(xiàn)由點(diǎn)到面的蔓延趨勢(shì)，則會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性信用風(fēng)險(xiǎn)。“因此，未來會(huì)有更多針對(duì)性的、主要面向中小型地産公司的放鬆或融資政策推出。”

　　名詞解釋

　　“中票”是“中期票據(jù)”的簡(jiǎn)稱，是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債市發(fā)行並約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。