吳曉靈表示，若在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，註冊(cè)制改革有需要，在立法方面也可以做一些“特殊的安排”。如果順利的話，我認(rèn)為最快應(yīng)該是10月份就可以完成三審?fù)ㄟ^(guò).

　　IPO註冊(cè)制改革時(shí)間表終於明確。

　　全國(guó)政協(xié)委員、上海證券交易所理事長(zhǎng)桂敏傑“兩會(huì)”期間表示，《證券法》修訂草案會(huì)在“兩會(huì)”後提交人大審議，預(yù)計(jì)年內(nèi)即可完成，對(duì)股票發(fā)行註冊(cè)制年內(nèi)推出表示預(yù)期樂觀。

　　全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈3月2日接受第一財(cái)經(jīng)記者採(cǎi)訪時(shí)透露了更多《證券法》修法及註冊(cè)制改革的細(xì)節(jié)。

　　吳曉靈稱，《證券法》修改已經(jīng)列入今年人大的立法計(jì)劃，根據(jù)立法安排應(yīng)該會(huì)在4月份進(jìn)行一審，一審之後，修訂案將向社會(huì)公開徵求意見，意見徵求完畢之後，會(huì)進(jìn)行二審、三審。

　　“如果順利的話，我認(rèn)為最快應(yīng)該是10月份就可以完成三審?fù)ㄟ^(guò)。”吳曉靈表示，若在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，註冊(cè)制改革有需要，在立法方面也可以做一些“特殊的安排”。

　　“全國(guó)‘兩會(huì)’正在召開，不會(huì)對(duì)《證券法》進(jìn)行審議。按程式應(yīng)該是安排在全國(guó)人大常委會(huì)議審議，全國(guó)人大常委會(huì)議召開頻率為2個(gè)月一次。”北京一位法學(xué)學(xué)者對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，《證券法》修法和註冊(cè)制改革準(zhǔn)備工作可以同步進(jìn)行。

　　《證券法》修訂進(jìn)度實(shí)際上已經(jīng)晚于預(yù)期。在2013年底，證監(jiān)會(huì)主席肖鋼曾表示，全國(guó)人大已經(jīng)把證券法的修改列入了立法規(guī)劃的第一類項(xiàng)目，“也就是條件比較成熟、本屆人大需要完成的項(xiàng)目”。

　　2013年12月20日，全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委員會(huì)召開證券法修改起草組成立暨第一次全體會(huì)議，《證券法》正式修改工作隨之開始。2014年3月初，證監(jiān)會(huì)形成關(guān)於《證券法》修改的初步意見，並向全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委證券法修改起草組進(jìn)行了專門彙報(bào)。

　　但是據(jù)吳曉靈透露，《證券法》在2014年12月列入了人大審議計(jì)劃，由於一些程式?jīng)]有走完，所以今年人大立法計(jì)劃又將《證券法》修訂工作列入其中。

　　作為股票發(fā)行註冊(cè)制落地的前提條件，《證券法》修法進(jìn)程直接關(guān)係註冊(cè)制實(shí)施時(shí)間。但是，從近期註冊(cè)制方案的推進(jìn)情況來(lái)看，尚存在多重不確定性。《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》從監(jiān)管層獲悉，註冊(cè)制改革方案草案在2014年底遞交國(guó)務(wù)院之後，目前仍在國(guó)務(wù)院審閱。

　　去年底“上證法治論壇”傳出的消息也顯示，關(guān)於註冊(cè)制的具體模式，市場(chǎng)各界還存在爭(zhēng)議，證監(jiān)會(huì)和交易所的角色也需要在討論中進(jìn)行重塑。對(duì)此，有市場(chǎng)人士擔(dān)心，註冊(cè)制落地時(shí)間會(huì)推後。

　　不過(guò)，從吳曉靈的表態(tài)中可以看出，必要時(shí)候《證券法》可以為註冊(cè)制做特殊安排。她表示，如果註冊(cè)制改革需要，即使進(jìn)入4月一審之後，修法小組依然可以做出特殊的安排，所以《證券法》修法並不存在障礙，也不存在延後的問題。

　　吳曉靈還表示，有的法律條款修訂需要有實(shí)施的準(zhǔn)備工作，對(duì)於此類情況，需要安排實(shí)施準(zhǔn)備期。但是，對(duì)於有的法律條款，若沒有什麼需要準(zhǔn)備的工作，只要監(jiān)管當(dāng)局技術(shù)上準(zhǔn)備充分，那麼法律通過(guò)之日起就可以實(shí)施。

　　IPO審核放在交易所是註冊(cè)制主流方案

　　3月3日，全國(guó)政協(xié)委員、上海證券交易所理事長(zhǎng)桂敏傑在接受中國(guó)證券報(bào)記者獨(dú)家專訪時(shí)表示，目前註冊(cè)制方案還沒有確定，IPO審核放在交易所是幾種方案之一，不過(guò)是目前的主流方案。註冊(cè)制改革重要內(nèi)容之一是建立差異化上市條件，交易所內(nèi)部要進(jìn)行分層，上交所要建立自己的戰(zhàn)略新興産業(yè)板。衍生品也是上交所未來(lái)要重點(diǎn)發(fā)展的品種，股票期權(quán)會(huì)繼續(xù)發(fā)展和擴(kuò)容，但新品種推出時(shí)間不確定。

　　交易所內(nèi)部要進(jìn)行分層

　　桂敏傑表示，對(duì)股票發(fā)行註冊(cè)制今年推出比較樂觀。註冊(cè)制改革是資本市場(chǎng)的一件大事，目前上交所在進(jìn)行相關(guān)準(zhǔn)備工作。一是參與規(guī)則制定，從交易所層面參與方案設(shè)計(jì)；二是進(jìn)行人員儲(chǔ)備，搭建合適的架構(gòu)適應(yīng)註冊(cè)制帶來(lái)的變化；三是加強(qiáng)宣傳教育和培訓(xùn)方面的工作，不僅是投資者教育工作，還有發(fā)行人、仲介機(jī)構(gòu)角色調(diào)整的宣傳和培訓(xùn)工作。

　　桂敏傑説：“註冊(cè)制落地當(dāng)然越快越好，要解決的問題就是法律依據(jù)。目前，證券法規(guī)定的證券公開發(fā)行制度為核準(zhǔn)制，而要改革為註冊(cè)制，就必須先修訂證券法相關(guān)條款。兩會(huì)後證券法修訂草案會(huì)提交人大審議，預(yù)計(jì)今年內(nèi)應(yīng)可完成修訂。”

　　在談及多層次資本市場(chǎng)時(shí)，桂敏傑表示，註冊(cè)制改革重要內(nèi)容之一是建立差異化上市條件，不再是統(tǒng)一的上市標(biāo)準(zhǔn)，交易所內(nèi)部要進(jìn)行分層，上交所要建立自己的戰(zhàn)略新興産業(yè)板。多層次資本市場(chǎng)是跟我國(guó)經(jīng)濟(jì)、企業(yè)結(jié)構(gòu)相關(guān)聯(lián)的，不同的企業(yè)發(fā)展水準(zhǔn)和發(fā)展階段不同，需要不同層次的資本市場(chǎng)進(jìn)行支援。多層次資本市場(chǎng)是個(gè)體系，不同層次市場(chǎng)之間並非有清晰的界限，之間會(huì)有聯(lián)繫和交叉。

　　建立分類資訊披露機(jī)制

　　上交所自推出資訊披露“直通車”後，上市公司85%的資訊披露是通過(guò)直通車。“上交所正在做的一項(xiàng)重要工作就是分行業(yè)披露，這是趨勢(shì)和方向。”桂敏傑對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者解釋，過(guò)去把不同行業(yè)公司放在同一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)下進(jìn)行披露，投資者看不出公司之間的區(qū)別。比如，石化業(yè)和IT業(yè)上市公司在資訊內(nèi)容上不一樣，統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行披露就看不出差異。分行業(yè)後，對(duì)具有行業(yè)特殊性的內(nèi)容可額外提出一些披露要求，投資者可更真實(shí)地了解這家公司。

　　桂敏傑表示，上交所將建立分類資訊披露機(jī)制，一些風(fēng)險(xiǎn)偏高、屬於監(jiān)管重點(diǎn)的公司要另設(shè)披露標(biāo)準(zhǔn)，比如ST股、*ST股。對(duì)市場(chǎng)關(guān)注程度比較高、市場(chǎng)質(zhì)疑聲比較多的公司會(huì)加強(qiáng)資訊披露的要求。

　　衍生品是未來(lái)重點(diǎn)發(fā)展品種

　　對(duì)於股票期權(quán)會(huì)否繼續(xù)擴(kuò)容的問題，桂敏傑表示，目前上證50ETF期權(quán)只是試點(diǎn)，未來(lái)股票期權(quán)發(fā)展和擴(kuò)容是肯定的，但時(shí)間尚不確定。50ETF期權(quán)剛推出不久，需繼續(xù)觀察，來(lái)檢驗(yàn)交易制度、規(guī)則和風(fēng)險(xiǎn)控制能力，衍生品是上交所未來(lái)要重點(diǎn)發(fā)展的品種。待産品本身完善、配套措施出臺(tái)，條件成熟後會(huì)推出新的期權(quán)品種，做大做強(qiáng)衍生品市場(chǎng)。

　　對(duì)於退市制度，桂敏傑表示，去年上交所已很嚴(yán)格地執(zhí)行退市制度，今年會(huì)繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行。針對(duì)市場(chǎng)上對(duì)主動(dòng)退市再上市機(jī)制被濫用的擔(dān)憂，桂敏傑説，有些公司選擇退市確實(shí)有經(jīng)濟(jì)上的原因，不願(yuàn)意再當(dāng)公眾公司，想私有化，還有一些是市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)週期的原因。其實(shí)，退市本身不是很簡(jiǎn)單的事情，再上市時(shí)間成本比較高。

　　滬港通運(yùn)作良好

　　桂敏傑對(duì)滬港通目前的運(yùn)作效果評(píng)價(jià)是“挺好”。“新制度開通時(shí)，會(huì)有循序漸進(jìn)的過(guò)程。外資進(jìn)入中國(guó)時(shí)會(huì)評(píng)估我們的制度、法律和其他方面的風(fēng)險(xiǎn)。”桂敏傑表示，兩地交易所的期望是通過(guò)滬港通形成一種常態(tài)。事實(shí)上，在四個(gè)月時(shí)間裏，已有近1000億元資金通過(guò)滬港通進(jìn)入滬市。

　　桂敏傑介紹，除港交所，上交所跟其他交易所一直在接觸中。不同的交易所之間的合作方式不一樣，有的可以通過(guò)滬港通這種模式，有的可以用別的模式開展，産品互掛這類跨境合作早已有，還有跨境産品、人員交往、技術(shù)合作等。（中國(guó)證券報(bào)）

　　荷寶投資管理集團(tuán)：中國(guó)股票“註冊(cè)制”不會(huì)改變牛市

　　我們看好高端機(jī)械製造業(yè)以及受益於“一帶一路”戰(zhàn)略的公司。前者是因?yàn)橹袊?guó)人力成本上升，需要更多高端機(jī)械來(lái)替代人工；後者是因?yàn)楣灸茉诤Ｍ猥@得不斷增長(zhǎng)的訂單，即使國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)緩慢，也有較好的盈利。

　　另外，內(nèi)地金融業(yè)是我們重點(diǎn)投資對(duì)象。人民銀行降息降準(zhǔn)後又降息，對(duì)銀行非常有利。而且銀行股很便宜，之前沒人買是因?yàn)榇蠹依嫌X得中國(guó)的銀行有問題。現(xiàn)在越來(lái)越多投資者看清了，內(nèi)地銀行不會(huì)有太大的資産減值，股價(jià)很吸引人。人壽保險(xiǎn)也是我們看好的。

　　2月初，世界三大帆船賽之一的“沃爾沃環(huán)球帆船賽”巡迴至三亞站，7支船隊(duì)經(jīng)停並作整修。荷蘭船隊(duì)Brunel贊助商“荷寶集團(tuán)”的首席投資官漢斯和亞太股票基金經(jīng)理任安諾亦到訪三亞，在賽事開始前分別接受了《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》記者的採(cǎi)訪，闡述對(duì)全球主要投資市場(chǎng)的最新看法。

　　荷寶集團(tuán)于1929年成立於荷蘭鹿特丹，主業(yè)是受託管理機(jī)構(gòu)、個(gè)人的資金，投資世界各地的股票和固定收益資産。2014年其管理資産總值達(dá)到2460億歐元(其中48%為機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù))，總計(jì)回報(bào)351億歐元，在世界範(fàn)圍內(nèi)屬於中型資産管理公司。2013年7月，日本歐力士集團(tuán)收購(gòu)其佔(zhàn)比90%以上的股份，成為實(shí)際控制人。

　　該公司位於香港的投資團(tuán)隊(duì)有投資中國(guó)股票。漢斯表示，滬港通和未來(lái)的深港通給境外機(jī)構(gòu)投資內(nèi)地股票帶來(lái)很大的便利，同時(shí)他亦看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)“更均衡地發(fā)展”。

　　任安諾則認(rèn)為，中國(guó)今年可能推進(jìn)股票註冊(cè)制，短期內(nèi)會(huì)大量增加股票供給、分流資金，但不會(huì)改變牛市的性質(zhì)。針對(duì)近期市場(chǎng)出現(xiàn)海外機(jī)構(gòu)拋售內(nèi)地金融股的跡象，他則仍堅(jiān)定看多，認(rèn)為內(nèi)地銀行、壽險(xiǎn)公司的估值頗有吸引力。漢斯則透露，公司正計(jì)劃擴(kuò)大針對(duì)中國(guó)研究分析的平臺(tái)，希望在今年落實(shí)。

　　相較其他區(qū)域，歐洲市場(chǎng)近期動(dòng)蕩不斷。漢斯對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，並相信希臘不會(huì)“退歐”。“歐洲歷史是不斷妥協(xié)的歷史，歐元區(qū)還有很長(zhǎng)一段路要走，但最終我們會(huì)達(dá)成一致，在貨幣、財(cái)政上都取得統(tǒng)一。”在他看來(lái)，歐洲、日本復(fù)蘇較緩慢，而美國(guó)和中國(guó)會(huì)走得更快。

　　中國(guó)牛市仍可期

　　《21世紀(jì)》：進(jìn)入2月，中國(guó)A股有回調(diào)的跡象。人們對(duì)貨幣政策的寬鬆程度有疑慮，而且有聲音認(rèn)為今年政府推行註冊(cè)制會(huì)大幅增加股票供給，把虛高的股價(jià)打下來(lái)，荷寶怎麼看？

　　漢斯：中國(guó)面臨的問題是經(jīng)濟(jì)改革，要增加基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，注入更多資本，提高中産階級(jí)的消費(fèi)需求。這個(gè)改變是必要的，5年後中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)更加平衡，不像以前那樣依賴出口。以前中國(guó)是世界工廠，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一定程度上依賴其他國(guó)家和地區(qū)的發(fā)展，但現(xiàn)在可以靠?jī)?nèi)需變強(qiáng)。

　　任安諾：中國(guó)政府樂意看到股票上漲，這對(duì)經(jīng)濟(jì)也很重要。推行註冊(cè)制有兩個(gè)原因，一是在股票供應(yīng)不足的市場(chǎng)裏推動(dòng)更多公司上市；第二，政府希望減少經(jīng)濟(jì)對(duì)銀行的依賴，要增加直接融資。但我認(rèn)為，股票供應(yīng)增加後，仍然會(huì)有大量的需求，不會(huì)改變牛市的性質(zhì)。2007年後中國(guó)投資者好幾年不碰股票，現(xiàn)在他們又開始感興趣了，這是個(gè)好現(xiàn)象。而且以前國(guó)外投資者很難參與A股買賣。現(xiàn)在有了滬港通，後續(xù)還有深港通，對(duì)我們?cè)絹?lái)越便利。

　　《21世紀(jì)》：2007年前國(guó)內(nèi)只有房地産、股票可以投資，現(xiàn)在銀行理財(cái)、信託計(jì)劃乃至P2P都在分流資金，會(huì)影響股市嗎？

　　任安諾：有些機(jī)構(gòu)發(fā)的部分理財(cái)産品可能潛存著較大的風(fēng)險(xiǎn)，但不會(huì)告訴客戶。零售客戶還沒有意識(shí)到這點(diǎn)，隨著風(fēng)險(xiǎn)事件的出現(xiàn)，有些投資者可能拿不到回報(bào)。公司債和股權(quán)的投資市場(chǎng)值得看好。

　　《21世紀(jì)》：荷寶看好內(nèi)地股市哪些板塊？

　　任安諾：雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在放慢，投資者應(yīng)該關(guān)注具體公司的表現(xiàn)。有好幾個(gè)板塊的盈利都在改善，以前積累的過(guò)剩産能得到消化。比如，消費(fèi)板塊的過(guò)剩産能已經(jīng)消化完成，公司盈利會(huì)比較好。

　　我們看好高端機(jī)械製造業(yè)以及受益於“一帶一路”戰(zhàn)略的公司。前者是因?yàn)橹袊?guó)人力成本上升，需要更多高端機(jī)械來(lái)替代人工；後者是因?yàn)楣灸茉诤Ｍ猥@得不斷增長(zhǎng)的訂單，即使國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)緩慢，也有較好的盈利。

　　另外，內(nèi)地金融業(yè)是我們重點(diǎn)投資對(duì)象。人民銀行降息降準(zhǔn)後又降息，對(duì)銀行非常有利。而且銀行股很便宜，之前沒人買是因?yàn)榇蠹依嫌X得中國(guó)的銀行有問題。現(xiàn)在越來(lái)越多投資者看清了，內(nèi)地銀行不會(huì)有太大的資産減值，股價(jià)很吸引人。人壽保險(xiǎn)也是我們看好的。

　　《21世紀(jì)》：荷寶集團(tuán)在香港市場(chǎng)展業(yè)多年，對(duì)內(nèi)地市場(chǎng)有何計(jì)劃？

　　漢斯：我們正計(jì)劃擴(kuò)大針對(duì)中國(guó)研究分析的平臺(tái)，希望在今年落實(shí)。

　　歐洲“財(cái)政統(tǒng)一”待磨合

　　《21世紀(jì)》：歐洲市場(chǎng)最近比較動(dòng)蕩。希臘左翼政黨雖然明確不會(huì)退出歐元區(qū)，但也抗拒IMF的援助條件。情況還會(huì)惡化嗎？

　　漢斯：希臘問題確實(shí)又跑出來(lái)了，市場(chǎng)有些緊張情緒。希臘本身不是大問題，但人們怕它“傳染”給歐元區(qū)國(guó)家，比如西班牙 、葡萄牙甚至法國(guó) 。我認(rèn)為希臘的新政府並不是真的想離開歐元區(qū)，只是想談出更好的條件。“退歐”雖然在技術(shù)層面可行，但操作起來(lái)困難重重，因?yàn)槟阒荒茉跉W元區(qū)之外取得融資，對(duì)希臘這種國(guó)家來(lái)説很難。

　　歐洲央行正通過(guò)QE注入貨幣來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)。這引起一些爭(zhēng)論，它的效果也還要觀察。美國(guó)QE的效果是很明顯的，2008年後，美元指數(shù)沒有崩盤反而一直往上走，説明經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇。最終決定幣值的並不是央行印了多少鈔票，而是經(jīng)濟(jì)如何增長(zhǎng)。

　　《21世紀(jì)》：歐元區(qū)有統(tǒng)一的貨幣政策，但財(cái)政政策在“打架”，這怎麼解決？

　　漢斯：歐洲經(jīng)濟(jì)確實(shí)有很多困難，是個(gè)“大社會(huì)”，勞工市場(chǎng)缺乏彈性，需要大家攜手解決。歐元區(qū)財(cái)政政策的割裂也是大問題，不過(guò)歐洲歷史是持續(xù)談判、妥協(xié)的歷史，各國(guó)會(huì)不斷磨合以達(dá)到統(tǒng)一的財(cái)政政策，前面還有很漫長(zhǎng)的路要走。

　　日本和印度艱難成長(zhǎng)

　　《21世紀(jì)》：中國(guó)以外的亞洲市場(chǎng)呢，比如日本？

　　任安諾：日本股市一直令人失望，但我是堅(jiān)定的看多者。公司的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不一定掛鉤，中國(guó)經(jīng)濟(jì)曾經(jīng)年增長(zhǎng)8%，但股市疲軟了很久；日本經(jīng)濟(jì)一直低迷不振，但作為價(jià)值投資者要看具體的公司。

　　日本的股價(jià)很有投資價(jià)值，公司更專注于提高給股東的回報(bào)，盈利確實(shí)在增長(zhǎng)。最近日本推出了一個(gè)指數(shù)，只納入增長(zhǎng)相對(duì)高速的公司。只有進(jìn)入這個(gè)指數(shù)後，退休基金才會(huì)投這只股票，這也是我們投資的重要參考。

　　怎麼取得高增長(zhǎng)呢？要麼提高運(yùn)營(yíng)效率，要麼回購(gòu)股票縮減股本。對(duì)日本的跨國(guó)公司來(lái)説，提高運(yùn)營(yíng)效率較容易，它們不僅僅依靠國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，還可分享海外復(fù)蘇的成果；而專注本土需求的公司通常資産負(fù)債表較小，回購(gòu)股票可以很快提高凈資産收益率。

　　2008年後歐美陷入危機(jī)，而日元幣值高估，對(duì)出口型公司來(lái)説成本太高了，沒法跟其他國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)。但現(xiàn)在日元估值下來(lái)了，情況比較穩(wěn)定，有利出口。其國(guó)內(nèi)需求則增長(zhǎng)較慢，人口老化是個(gè)問題。我去日本滑雪，發(fā)現(xiàn)設(shè)施都很老舊，而歐洲都是現(xiàn)代化設(shè)施。

　　《21世紀(jì)》：怎麼看待印度市場(chǎng)

　　任安諾：我們?cè)诿腺I的公司幹得很棒。在印度的同事看好印度股市，本週他給我看了一個(gè)網(wǎng)頁(yè)，可以實(shí)時(shí)看到政府職員在崗的情況。這是區(qū)域性的改革，接下來(lái)要向全境推廣，以前政府官員幹不幹活都能拿工資，作很多決策但不執(zhí)行，以後不行了。

　　印度政府成功地控制了通貨膨脹，國(guó)內(nèi)利率可以下降，投資股票可以受益。降息意味著貼現(xiàn)率下降，股票價(jià)值更高。

　　我認(rèn)為印度是個(gè)有趣的市場(chǎng)，但要持謹(jǐn)慎態(tài)度，股價(jià)偏高。我們投資了一些受益於低利率環(huán)境的公司。

　　帆船與投資

　　《21世紀(jì)》：2013年荷寶被日本的歐力士集團(tuán)收購(gòu)，對(duì)你們的投資風(fēng)格會(huì)有影響嗎？

　　漢斯：這是一次明智而具專業(yè)水準(zhǔn)的收購(gòu)。如果你看荷寶的收入，90%來(lái)自歐洲和美國(guó)；歐力士剛好相反，主要收入來(lái)自亞洲，我們優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。歐力士派駐代表進(jìn)入董事會(huì)，但並不干涉管理層，我們的投資風(fēng)格沒有改變。

　　《21世紀(jì)》：為什麼會(huì)贊助帆船賽？您本人喜歡航行嗎？

　　漢斯：Brunel是一個(gè)國(guó)際化的團(tuán)隊(duì)，沃爾沃帆船賽設(shè)定環(huán)遊世界的路線，這跟荷寶的定位是契合的。我們也是一個(gè)國(guó)際化的團(tuán)隊(duì)，在全球市場(chǎng)尋找投資對(duì)象。

　　我上大學(xué)時(shí)就常常跟朋友去航行，他有一艘船。航行跟投資有很多共通之處，比如團(tuán)隊(duì)合作。你不可能一個(gè)人駕駛一艘船，也不可能一個(gè)人做所有投資決策，需要分工合作。你要針對(duì)各種天氣和突發(fā)事件作計(jì)劃，無(wú)論是海上天氣，還是金融市場(chǎng)的天氣。（21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

　　IPO註冊(cè)制改革時(shí)間表終於明確。

　　全國(guó)政協(xié)委員、上海證券交易所理事長(zhǎng)桂敏傑“兩會(huì)”期間表示，《證券法》修訂草案會(huì)在“兩會(huì)”後提交人大審議，預(yù)計(jì)年內(nèi)即可完成，對(duì)股票發(fā)行註冊(cè)制年內(nèi)推出表示預(yù)期樂觀。

　　全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈3月2日接受第一財(cái)經(jīng)記者採(cǎi)訪時(shí)透露了更多《證券法》修法及註冊(cè)制改革的細(xì)節(jié)。

　　吳曉靈稱，《證券法》修改已經(jīng)列入今年人大的立法計(jì)劃，根據(jù)立法安排應(yīng)該會(huì)在4月份進(jìn)行一審，一審之後，修訂案將向社會(huì)公開徵求意見，意見徵求完畢之後，會(huì)進(jìn)行二審、三審。

　　“如果順利的話，我認(rèn)為最快應(yīng)該是10月份就可以完成三審?fù)ㄟ^(guò)。”吳曉靈表示，若在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，註冊(cè)制改革有需要，在立法方面也可以做一些“特殊的安排”。

　　“全國(guó)‘兩會(huì)’正在召開，不會(huì)對(duì)《證券法》進(jìn)行審議。按程式應(yīng)該是安排在全國(guó)人大常委會(huì)議審議，全國(guó)人大常委會(huì)議召開頻率為2個(gè)月一次。”北京一位法學(xué)學(xué)者對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，《證券法》修法和註冊(cè)制改革準(zhǔn)備工作可以同步進(jìn)行。

　　《證券法》修訂進(jìn)度實(shí)際上已經(jīng)晚于預(yù)期。在2013年底，證監(jiān)會(huì)主席肖鋼曾表示，全國(guó)人大已經(jīng)把證券法的修改列入了立法規(guī)劃的第一類項(xiàng)目，“也就是條件比較成熟、本屆人大需要完成的項(xiàng)目”。

　　2013年12月20日，全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委員會(huì)召開證券法修改起草組成立暨第一次全體會(huì)議，《證券法》正式修改工作隨之開始。2014年3月初，證監(jiān)會(huì)形成關(guān)於《證券法》修改的初步意見，並向全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委證券法修改起草組進(jìn)行了專門彙報(bào)。

　　但是據(jù)吳曉靈透露，《證券法》在2014年12月列入了人大審議計(jì)劃，由於一些程式?jīng)]有走完，所以今年人大立法計(jì)劃又將《證券法》修訂工作列入其中。

　　作為股票發(fā)行註冊(cè)制落地的前提條件，《證券法》修法進(jìn)程直接關(guān)係註冊(cè)制實(shí)施時(shí)間。但是，從近期註冊(cè)制方案的推進(jìn)情況來(lái)看，尚存在多重不確定性。《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》從監(jiān)管層獲悉，註冊(cè)制改革方案草案在2014年底遞交國(guó)務(wù)院之後，目前仍在國(guó)務(wù)院審閱。

　　去年底“上證法治論壇”傳出的消息也顯示，關(guān)於註冊(cè)制的具體模式，市場(chǎng)各界還存在爭(zhēng)議，證監(jiān)會(huì)和交易所的角色也需要在討論中進(jìn)行重塑。對(duì)此，有市場(chǎng)人士擔(dān)心，註冊(cè)制落地時(shí)間會(huì)推後。

　　不過(guò)，從吳曉靈的表態(tài)中可以看出，必要時(shí)候《證券法》可以為註冊(cè)制做特殊安排。她表示，如果註冊(cè)制改革需要，即使進(jìn)入4月一審之後，修法小組依然可以做出特殊的安排，所以《證券法》修法並不存在障礙，也不存在延後的問題。

　　吳曉靈還表示，有的法律條款修訂需要有實(shí)施的準(zhǔn)備工作，對(duì)於此類情況，需要安排實(shí)施準(zhǔn)備期。但是，對(duì)於有的法律條款，若沒有什麼需要準(zhǔn)備的工作，只要監(jiān)管當(dāng)局技術(shù)上準(zhǔn)備充分，那麼法律通過(guò)之日起就可以實(shí)施。