繼允許上市房企在銀行間市場發(fā)行中票後，監(jiān)管層正醞釀允許非上市房企在上交所發(fā)行公司債，房企融資渠道將進一步打開，這背後更宏大的意義還在於，一直高度分裂的中國債券市場統(tǒng)一互聯(lián)將邁出實質(zhì)性的一步。

　　據(jù)《經(jīng)濟參考報》報道，首批發(fā)債非上市公司名單中，將包括非上市房地産企業(yè)。報道引述房地産開發(fā)商人士稱，這是監(jiān)管層基於近來房地産市場整體‘錢緊’再次發(fā)出‘救市’信號”。

　　週末公佈的一系列數(shù)據(jù)顯示，房地産市場指標全線走低，伴隨房地産市場下行調(diào)整而來的，是固定資産投資全面放緩，它也在拖累工業(yè)生産增長速度明顯放慢。

　　此外，中國8月財政收入同比增長6.1%，增速創(chuàng)下5個月新低，地方財政收入同比增長6.6%。財政部稱，地方財政收入增幅偏低主要是受房地産相關(guān)稅收增幅明顯回落等因素的影響。

　　從上月開始，監(jiān)管層就已經(jīng)放鬆了房地産融資渠道。華爾街見聞曾介紹過，監(jiān)管層已向部分債券承銷機構(gòu)傳達了對房地産行業(yè)的最新政策，允許已上市房地産企業(yè)在銀行間市場發(fā)行中期票據(jù)。

　　而此前只有保障房項目才能在銀行間市場發(fā)行中期票據(jù)，範圍擴大到普通商品房後，上市地産商融資渠道繼續(xù)放鬆。

　　但真正缺錢的是中小房企。上市房企多數(shù)資金雄厚，而且不缺融資渠道，放開中票並不能給房企解渴。

　　這次公司債發(fā)行主體的擴圍影響範圍更大，中小房企不僅新增了融資渠道，且融資成本較信託低得多。政府“救市”的意圖相當明顯。

　　此外，該舉措背後還有一層更宏大的意義。報道稱，這可視作是中國債券市場尤其是發(fā)改委主管的企業(yè)債和證監(jiān)會主管的公司債統(tǒng)一互聯(lián)的重大信號，這意味著，在多年毫無進展之後，中國高度分割的債券市場大一統(tǒng)終於有望邁出實質(zhì)性的一步。

　　目前，中國債券市場包括銀行間債券市場、交易所債券市場和商業(yè)銀行櫃檯債券市場三個子市場。長期以來，中國債券市場監(jiān)管格局被戲稱為“五龍治水”。從債券發(fā)行和監(jiān)管看，財政部負責國債和地方政府債券的監(jiān)管；央行監(jiān)管短期融資券、中期票據(jù)以及央票；證監(jiān)會負責上市公司債的發(fā)行監(jiān)管；國家發(fā)改委則監(jiān)管、審批非上市公司(企業(yè))企業(yè)債券；保監(jiān)會負責保險公司債權(quán)投資計劃。監(jiān)管分割的弊病則一直為市場所詬病：監(jiān)管套利、市場混亂等伴隨債市發(fā)展，近幾年出現(xiàn)加劇態(tài)勢。

　　上海一家券商的一位債券業(yè)人士對《經(jīng)濟參考報》記者表示，證監(jiān)會此前一直有將企業(yè)債監(jiān)管納入證監(jiān)會，並統(tǒng)稱為“公司債”的想法，但發(fā)改委始終未曾鬆口，雙方在司局級層面的溝通也並不順利。不過，近期出現(xiàn)的契機有望打破這一局面。

　　“從職能分工來看，把具體的債券審批、監(jiān)管從發(fā)改委劃分出來，歸口證監(jiān)會監(jiān)管是符合部委的改革方向的，畢竟發(fā)改委應(yīng)當作為宏觀調(diào)控部門存在，而不應(yīng)過度干預(yù)微觀經(jīng)濟。”上述人士表示，從此前PE監(jiān)管功能變動過程來看，發(fā)改委財金司原先主管企業(yè)債審批與監(jiān)管的相關(guān)官員將調(diào)動至證監(jiān)會相關(guān)部門。另據(jù)了解，目前《公司債券發(fā)行試點辦法》正在修訂之中，不久即將出臺，上述文件出臺之後，公司債發(fā)行主體範圍的擴大也將獲得法律上的支撐。