一連串令人目不暇接的並購似乎在昭示，阿里巴巴在下一盤很大的棋。但在很多市場人士眼中，這不過是善講資本故事的馬雲(yún)慣用的老套路———編織一個又一個令人心動的商業(yè)概念，以便吹大阿里巴巴IPO的估值。

　　在IPO的關(guān)鍵時點，阿里巴巴連續(xù)一擲千金的大手筆，不免讓人浮想聯(lián)翩。雖然對於外界的種種猜測三緘其口，但可以肯定的是，除了期望中的高估值，阿里巴巴還在盤算一個無法回避的問題———上市後，一旦在經(jīng)營上和投資者發(fā)生分歧，如何有效地説服投資者，以保持既定的經(jīng)營目標(biāo)和策略？阿里巴巴給出的答案很簡單，抓緊上市前的最後時間進(jìn)行收購，這樣就能在上市後避免“支付寶事件”重演。

　　接力跑式發(fā)展

　　從去年開始，阿里巴巴一系列大手筆的並購就引起了業(yè)內(nèi)的高度關(guān)注。對於大規(guī)模的並購邏輯，阿里巴巴總是輕描淡寫地解釋為“公司的發(fā)展需要”。這樣的回答顯然不能讓外界滿意。

　　事實上，只要了解馬雲(yún)所説的“接力跑”式發(fā)展，就不難理解阿里巴巴大規(guī)模並購的內(nèi)在邏輯。馬雲(yún)曾在多個場合對“接力跑”做過闡述。他認(rèn)為，一家企業(yè)要成為百年老店，就需要不斷地發(fā)現(xiàn)新的市場需求，從事新的業(yè)務(wù)，以新業(yè)務(wù)作為公司未來的支撐，只有這樣，一家公司才能始終確保長久的發(fā)展動力。

　　在此前的內(nèi)部交流中，馬雲(yún)曾明確地表示過，B2C業(yè)務(wù)是阿里巴巴接力跑的第一棒，第二棒是淘寶和支付寶，第三棒是大數(shù)據(jù)，第四棒則可能是未來的金融、物流等業(yè)務(wù)。在馬雲(yún)看來，即便阿里巴巴已經(jīng)連續(xù)多年保持良好的業(yè)績，但從長遠(yuǎn)看，仍需要不斷地尋找新的業(yè)務(wù)。

　　從阿里巴巴的一系列並購看，都在遵循著這一邏輯。在社交網(wǎng)路和社交媒體方面，阿里巴巴先後投資了微博、陌陌、丁丁，馬雲(yún)自己也拼命力推來往，其目的毫無疑問是為了抓住移動網(wǎng)際網(wǎng)路的社交趨勢；投資菜鳥網(wǎng)路、收購高德地圖、入股海爾、銀泰，拓展傳統(tǒng)電子商務(wù)，進(jìn)而完成O 2O佈局；收購恒生電子、入主天弘基金無疑是在鞏固自身的網(wǎng)際網(wǎng)路金融優(yōu)勢；投資天天動聽、蝦米音樂、聲盟、華數(shù)傳媒、文化中國、優(yōu)酷馬鈴薯、恒大足球則是看準(zhǔn)了泛文化産業(yè)的巨大前景。

　　對於在社交、O 2O和網(wǎng)際網(wǎng)路金融領(lǐng)域的投入，外界並不難理解阿里巴巴的投資邏輯，但對其泛文化産業(yè)的並購行為，仍有很多人對阿里巴巴的動機感到不解。事實上，馬雲(yún)對“接力跑”的闡述，就是對阿里巴巴在這一領(lǐng)域加速並購的最高注解。

　　其實，馬雲(yún)早已通過內(nèi)部郵件表示，阿里巴巴的下一步投資重點將會是文化和健康産業(yè)。而從目前這兩個行業(yè)的發(fā)展前景看，足以吸引包括阿里巴巴在內(nèi)的眾多巨頭。以文化産業(yè)中的電影行業(yè)為例，根據(jù)普華永道發(fā)佈的《2014-2018年全球娛樂及媒體行業(yè)展望》，到2018年，中國票房收入預(yù)計將從2013年的31 .3億美元增至59億美元，漲幅達(dá)88%。同樣的，在健康領(lǐng)域，根據(jù)多家機構(gòu)預(yù)測，2014年我國移動醫(yī)療健康市場規(guī)模將達(dá)28 .4億元，預(yù)計到2017年，將突破125億元，年複合增長率超過70%。可以預(yù)見的是，為了進(jìn)入這一潛在市場，阿里巴巴未來在這一領(lǐng)域的並購?fù)瑯訒屓四坎幌窘印?/p>

　　避免重演“支付寶事件”

　　除了為未來的發(fā)展早作打算，阿里巴巴在上市前加速“圈地”或許還有更加現(xiàn)實的考慮。

　　目前市場對阿里巴巴IPO抱有極大的熱情，唯一不和諧的聲音就是對2011年“支付寶事件”的擔(dān)憂。一位外資投行人士曾向《經(jīng)濟參考報》記者表示，目前市場對阿里巴巴IPO充滿熱情，給出的估值也從最初的1500億美元一路飆升至2500億美元，但“支付寶事件”的負(fù)面影響讓阿里巴巴仍無法回避。雖然不可能對阿里巴巴IPO的進(jìn)程産生重大影響，但中小投資者以及服務(wù)中小投資者的各類機構(gòu)，在美國市場有不小的影響力，“如果無法使這些人買賬，可能會影響阿里巴巴上市”。

　　“支付寶事件”是指2011年6月馬雲(yún)在未與雅虎等股東溝通的前提下，以確保獲得第三方支付牌照為名，將支付寶股權(quán)從阿里巴巴轉(zhuǎn)入另一家由馬雲(yún)控股的公司“支付寶事件”後，支付寶從股權(quán)上看，已不再屬於阿里巴巴。

　　對於阿里巴巴而言，高估值上市似乎已經(jīng)是板上釘釘?shù)氖铝耍珪尠⒗锇桶筒话驳氖牵绻鲜嗅岷凸蓶|在經(jīng)營上發(fā)生分歧，按照美國的市場規(guī)則，阿里巴巴將很難按照馬雲(yún)或管理層的意願行事。

　　“今天你可以用業(yè)績來打動美國投資者，但明天你告訴他們你買了一家足球隊，投資者就會質(zhì)疑你，你一家電子商務(wù)公司買球隊做什麼。”上述外資投行人士表示，多數(shù)的美國投資者對中國的市場環(huán)境並不熟悉，對企業(yè)的經(jīng)營方式和經(jīng)營邏輯同樣不理解，如果沒有“中國的亞馬遜”或“中國的Facebook”這樣的簡單描述，一家中國企業(yè)很難得到美國投資者的完全信任。即便是阿里巴巴這樣的明星企業(yè)，在未來的運營中，面對美國投資者的短期獲利要求，同樣很難讓他們滿意。

　　“阿里巴巴和恒大的合作是很短時間就敲定的，這在上市後肯定行不通。至少要按照美國的市場法規(guī)進(jìn)行必要的資訊披露。但這肯定會讓阿里巴巴的效率大打折扣。”上述人士補充。