中國多層次資本市場即將迎來新成員。《經(jīng)濟(jì)參考報》記者從業(yè)內(nèi)獲悉，一份旨在鼓勵和規(guī)範(fàn)眾籌行業(yè)發(fā)展的眾籌融資管理辦法已經(jīng)在徵求業(yè)內(nèi)意見後制定完畢，並將於6月份公開徵求社會意見。從記者獲悉的部分內(nèi)容細(xì)節(jié)來看，此次重點旨在以私募的方式對這個國內(nèi)新興行業(yè)進(jìn)行監(jiān)管，鼓勵創(chuàng)新，防範(fàn)風(fēng)險。

　　據(jù)了解，上述文件由證監(jiān)會創(chuàng)新部牽頭，證監(jiān)會機(jī)構(gòu)部、市場部、證券業(yè)協(xié)會配合，在參照了國外眾籌融資的模式以及監(jiān)管思路，廣泛聽取了國內(nèi)業(yè)內(nèi)專家和從業(yè)人員的意見後制定。之所以要出臺辦法，一方面是這個新生事物在中國正在迅速發(fā)展，已經(jīng)不容忽視。另一方面，新“國九條”提出，要以市場為導(dǎo)向、以提高市場服務(wù)能力和效率為目的，積極鼓勵和引導(dǎo)資本市場創(chuàng)新。同時要求培育私募市場。因此，該文件的核心在於使眾籌陽光化發(fā)展，同時達(dá)到防範(fàn)風(fēng)險，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風(fēng)險底線的目的。

　　所謂眾籌，譯自國外crow dfunding，即大眾籌資或群眾籌資。現(xiàn)代眾籌指通過網(wǎng)際網(wǎng)路方式發(fā)佈籌款項目並募集資金。籌款項目成功後，項目發(fā)起人將會給予支援者對等的回報。回報方式可以是實物，也可以是服務(wù)。而在中國，在直接融資佔比較低、中小企業(yè)尤其是小微企業(yè)融資難的局面下，眾籌還被寄予了網(wǎng)際網(wǎng)路時代扶植創(chuàng)新型企業(yè)的厚望。目前，國內(nèi)具有影響力的眾籌平臺包括眾籌網(wǎng)、人人投等。

　　記者注意到，在眾籌網(wǎng)，目前項目總數(shù)已經(jīng)達(dá)到了963個，累計支援人數(shù)已經(jīng)達(dá)到了8.03萬人，累計籌資金額已經(jīng)達(dá)到了2618萬元。不過，儘管在中國發(fā)展火熱，眾籌行業(yè)魚龍混雜，甚至不乏打著眾籌的幌子在其中大膽集資。整個行業(yè)目前都迫切需要一部規(guī)章來加以規(guī)範(fàn)。

　　《經(jīng)濟(jì)參考報》記者了解到，即將出臺的細(xì)則將從眾籌的分類、資金使用、眾籌平臺的準(zhǔn)入門檻、資金託管等方面進(jìn)行規(guī)範(fàn)。其中包括：眾籌平臺不得進(jìn)行混業(yè)經(jīng)營，股權(quán)眾籌必須與實物類分開；對於單個項目的籌資規(guī)模進(jìn)行限定，規(guī)模在500萬元左右；對於投資者適當(dāng)性管理進(jìn)行規(guī)定；眾籌的項目資金必須由具有託管資質(zhì)的銀行進(jìn)行託管等等。

　　中國人民大學(xué)法學(xué)院副院長楊東對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示，眾籌的監(jiān)管思路很明確，就是要鼓勵，要積極發(fā)展，要放開，同時要有一定的限制，使融資者的融資金額每年不能多於300萬元或者500萬元；同時要對投資者的門檻有所限制，根據(jù)其收入的凈資産的情況，進(jìn)行限制，不能高於凈資産的10%或者5%，確保風(fēng)險可控。他認(rèn)為，對於眾籌的監(jiān)管，可以適當(dāng)借鑒私募的監(jiān)管思路，但是人數(shù)(200人)可以適當(dāng)放寬。

　　“目前，(200人)還突破不了，但是我個人認(rèn)為應(yīng)當(dāng)突破。”楊東表示，辦法層級太低，要突破200人限制的話，有賴於證券法進(jìn)行相應(yīng)的修改。但他透露，包括200人的限制、小額公開發(fā)行的豁免，在新證券法中突破的可能性非常大。監(jiān)管部門有這個想法，在初步的草案中有體現(xiàn)，系統(tǒng)內(nèi)已經(jīng)形成了相當(dāng)程度的共識，在外部還需要進(jìn)一步徵求意見，但是他個人認(rèn)為達(dá)成共識的可能性很大。但在辦法層面，還屬於比較探討性質(zhì)。

　　北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐則對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示，眾籌在國外已經(jīng)有很多，在中國屬於創(chuàng)新。眾籌應(yīng)當(dāng)屬於私募形式，是針對特定人的，在這一塊，只要不出大事，以項目來帶動的，不管是否使用網(wǎng)際網(wǎng)路的形式，都屬於民間籌資的一種形式，和向社會公眾募集資金是應(yīng)當(dāng)有區(qū)別的。

　　“關(guān)鍵的問題是不能變成亂集資，這方面必須監(jiān)管；不能變成向公眾吸收存款，要有這個底線；如果出現(xiàn)違法或者大的風(fēng)險，必須得進(jìn)行處罰和承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任。整體上，應(yīng)當(dāng)慢慢地將眾籌由非正規(guī)金融變成正規(guī)監(jiān)管。”曹鳳岐強(qiáng)調(diào)。

　　對於200人的問題，曹鳳岐表示，實際上，200人並沒有更多的科學(xué)根據(jù)，但目前在法律上都是以200人為限，是不是以200人為限，有沒有突破的必要，在理論上和現(xiàn)實上都沒有客觀的標(biāo)準(zhǔn)。在他看來，這個限制還是必要的。

　　中國人民大學(xué)商法研究所所長劉俊海則對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示，眾籌是一種草根金融，本身就是高度市場化的産物，既不能任其野蠻生長，也不能徹底閹割。只要是不影響到公眾投資者的安全，不影響到公共利益，儘量鼓勵自治，尊重放行。關(guān)鍵是要興利除弊，讓眾籌能夠真正的服務(wù)於實體經(jīng)濟(jì)，同時讓投資者能夠獲得收益。這樣，能夠使得中國資本市場真正成為多層次、相互之間有競爭的、立體動態(tài)、充滿活力的市場。