央行發(fā)佈一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告 對(duì)貨幣政策的表述有變化

　　前晚，央行發(fā)佈《2014年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，央行稱，將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)。

　　近日，關(guān)於央行是否會(huì)全面降準(zhǔn)引發(fā)了廣泛的爭(zhēng)論，此次央行在報(bào)告中提及貨幣政策，言詞從“保持定力，精準(zhǔn)發(fā)力”演變到“保持定力，主動(dòng)作為”，對(duì)央行在報(bào)告中透露的資訊，昨日，多位業(yè)內(nèi)分析人士表達(dá)了不同的觀點(diǎn)。

　　焦點(diǎn)一：

　　房地産成重點(diǎn)監(jiān)控對(duì)象

　　報(bào)告顯示，第一季度，全國(guó)商品房成交量下降，房?jī)r(jià)環(huán)比上漲城市個(gè)數(shù)減少，房地産開(kāi)發(fā)投資增速放緩，房地産貸款增速略有回落。

　　中國(guó)央行在一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中稱必須加強(qiáng)對(duì)房地産、地方政府融資平臺(tái)和過(guò)剩行業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控,防範(fàn)風(fēng)險(xiǎn)向整個(gè)金融體系傳導(dǎo)。央行表示將繼續(xù)遏制投機(jī)性房地産投資,並制定一套政策框架應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)、管理潛在危機(jī)。

　　焦點(diǎn)二：

　　存款保險(xiǎn)制度呼之欲出

　　央行在提及下一階段的貨幣政策思路時(shí)表示，要構(gòu)建危機(jī)管理和風(fēng)險(xiǎn)處置框架，推進(jìn)存款保險(xiǎn)制度建設(shè)。

　　央行強(qiáng)調(diào)，2014年需重點(diǎn)做好的工作之一就包括：加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制建設(shè)，建立存款保險(xiǎn)制度，完善市場(chǎng)化的金融機(jī)構(gòu)退出機(jī)制，建立維護(hù)金融穩(wěn)定的長(zhǎng)效機(jī)制。

　　對(duì)此，分析指出，從央行此次釋放的信號(hào)看，二季度存款保險(xiǎn)制度很有可能推出，最快將在6月，若有延遲將在三季度適時(shí)推出。但貨幣寬鬆的信號(hào)仍然難覓，季末半年末等時(shí)點(diǎn)仍不排除流動(dòng)性緊張的可能。

　　觀點(diǎn)PK

　　央行在報(bào)告中指出，將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策,適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)。提及貨幣政策，央行的措辭從“保持定力，精準(zhǔn)發(fā)力”演變到“保持定力，主動(dòng)作為”。對(duì)於昨日央行在報(bào)告中釋放的貨幣政策信號(hào)，各路經(jīng)濟(jì)學(xué)家也就此展開(kāi)了討論。

　　觀點(diǎn)一：

　　透露全面降準(zhǔn)信號(hào)

　　瑞穗證券亞洲公司董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光撰文認(rèn)為，央行全面降準(zhǔn)勢(shì)在必行，且越早越好。

　　沈建光指出，降準(zhǔn)不僅僅是應(yīng)對(duì)短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑與企業(yè)融資難、融資貴等諸多矛盾的積極舉措，更是未來(lái)發(fā)揮價(jià)格型貨幣政策工具作用的內(nèi)在要求。適時(shí)降準(zhǔn)，不僅可以為緊張的流動(dòng)性提供支援，平緩利率期限結(jié)構(gòu)，降低長(zhǎng)端利率風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)以緩解實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨的資金壓力，更重要的是在貨幣政策工具轉(zhuǎn)向發(fā)揮價(jià)格型工具的背景下，消除供給制約，緩解價(jià)格工具失效的矛盾。

　　此外，中信證券認(rèn)為，央行報(bào)告裏已現(xiàn)全面降準(zhǔn)信號(hào)，預(yù)計(jì)定向降準(zhǔn)轉(zhuǎn)為全面降準(zhǔn)的可能性大幅增加。中信認(rèn)為，央行自2012年四季度以來(lái)報(bào)告一直運(yùn)用“合理運(yùn)用”詞彙，現(xiàn)變?yōu)椤办`活運(yùn)用”，這一提法僅出現(xiàn)過(guò)5次，分別為2008年四季度、2009年一季度、2011年四季度、2012年一季度、2012年二季度，而這幾個(gè)季度恰好為降準(zhǔn)時(shí)期。定向降準(zhǔn)轉(zhuǎn)為全面降準(zhǔn)的可能性大幅增加。

　　觀點(diǎn)二：

　　央行重申

　　“審慎”態(tài)度

　　另一派觀點(diǎn)則認(rèn)為央行並沒(méi)有打算放鬆貨幣政策。

　　海通宏觀首席分析師姜超認(rèn)為，央行報(bào)告顯示信貸寬鬆遙遙無(wú)期，央行稱一季度5.4萬(wàn)億元新增M2按全年13%增速來(lái)看進(jìn)度偏快，且已將金融機(jī)構(gòu)同業(yè)資産已納入差別準(zhǔn)備金參數(shù)管理，反映其對(duì)貨幣融資增長(zhǎng)的態(tài)度仍偏謹(jǐn)慎。“央行稱未來(lái)仍將繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健貨幣政策，堅(jiān)持‘總量穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)優(yōu)化’的方針，意味著難有全面寬鬆的貨幣政策出臺(tái)，但不排除定向微寬鬆政策支援實(shí)體經(jīng)濟(jì)。”

　　野村中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威評(píng)論央行報(bào)告時(shí)認(rèn)為，央行重申了“審慎”的政策態(tài)度，這意味著央行不打算大幅放鬆貨幣政策。

　　“全面降準(zhǔn)意味著政府釋放出經(jīng)濟(jì)不容樂(lè)觀的信號(hào)，這意味著宏觀經(jīng)濟(jì)政策發(fā)生大幅度轉(zhuǎn)向。” 華夏銀行發(fā)展研究部楊馳認(rèn)為， 因此政府和央行不會(huì)輕而易舉出臺(tái)全面降準(zhǔn)政策的。（記者李婧暄）