2013年，受融資需求旺盛而存款增長放慢、財政存款大幅增加、存款運作波動加大以及銀行自身流動性管理未能跟上新的市場變化等因素綜合影響，商業(yè)銀行流動性總體有所趨緊，行業(yè)整體的流動性比例和超額備付金率小幅下降，存貸比小幅上升，在某些時點還出現(xiàn)了非常緊張的局面。2014年，融資需求旺盛與存款增長受限的矛盾仍存，貨幣政策繼續(xù)保持穩(wěn)健中性，基礎(chǔ)貨幣投放保持平穩(wěn)增長但不會大幅增加，流動性將繼續(xù)穩(wěn)中偏緊。但存貸比監(jiān)管優(yōu)化有助於減暫存款波動，資産證券化、同業(yè)存單等豐富了銀行流動性管理的手段，銀行自身也著重提升流動性管理能力。

　　流動性穩(wěn)中偏緊

　　融資需求旺盛和存款增長受限的矛盾仍將繼續(xù)。2014年，經(jīng)濟增長總體較平穩(wěn),實體經(jīng)濟融資需求依然較旺盛，特別是房地産、地方融資平臺等領(lǐng)域。此外，巨大存量債務的滾動融資壓力也決定了未來融資需求不會太低。綜合考慮，預計2014全年的新增貸款在9.8-10萬億元左右，社會融資總規(guī)模可能在19-19.5萬億元。同時，在利率市場化加快、金融脫媒進一步發(fā)展、居民投資渠道不斷豐富的大背景下，銀行存款增長放緩將是大趨勢，預計2014年新增人民幣存款在14萬億元左右，扣除財政存款後為13.5萬億元，這樣新增貸款與新增可用存款比例在74％，依然較高。儘管同業(yè)拆借、發(fā)行債券等主動負債規(guī)模會進一步擴大，但短期內(nèi)難以出現(xiàn)迅速增長的局面，且其穩(wěn)定性相對較差。銀行總體資金來源依然受限。在此背景下，銀行流動性仍會面臨壓力。

　　貨幣投放保持平穩(wěn)，但大幅增加的可能性不大。主要受美國縮減QE規(guī)模的影響，2014年有資本流出的壓力。但縮減QE即意味著美國經(jīng)濟平穩(wěn)復蘇，這有利於風險偏好回升，促進資本流入新興市場國家，特別是像中國這樣經(jīng)濟增長較平穩(wěn)的國家。預計2014年全年外匯佔款增量在2.5-3萬億元左右。2014年，宏觀調(diào)控主要在穩(wěn)增長、控通脹和防風險之間進行權(quán)衡，貨幣政策仍將保持穩(wěn)中性。在此情況下，預計公開市場操作仍將以保持貨幣市場流動性平穩(wěn)為主要目標，儘管不會出現(xiàn)大幅凈投放的格局，但投放力度較2013年會適度加大，特別是注重針對性地調(diào)節(jié)。2014年繼續(xù)實行積極財政政策，但在“盤活存量，用好增量”的原則下，加之對財政支出加強規(guī)範管理，預計2104年財政存款仍會增加較多，從而對資金投放形成對衝，但較2013年情況可能要好一些。綜合以上因素，預計2014年全年新增基礎(chǔ)貨幣在1.9-2萬億元左右，新增量較2013年略有上升，但不會大幅增加。在此情況下，預計銀行間貨幣市場在大部分時間內(nèi)仍將處在緊平衡狀態(tài)，貨幣市場利率平均水準較2013年會進一步上升。

　　銀行流動性管理能力將提升

　　優(yōu)化存貸比監(jiān)管將有助於緩解存款波動。時點存貸比監(jiān)管考核是造成當前存款市場波動的原因之一。目前市場上對改進存貸監(jiān)管的呼聲較高，監(jiān)管部門也表示會進一步優(yōu)化存貸比監(jiān)管。隨著利率市場化的推進，金融市場的發(fā)展壯大，銀行負債將趨於多元化，可以預期存貸比監(jiān)管有望得到改進，這會在一定程度上緩解存款市場波動，進而減輕銀行流動性壓力。比如，將非銀行金融機構(gòu)在銀行的存款納入存貸比計算，會緩解銀行的存貸比考核壓力，緩解存款市場競爭。加強對銀行日均存貸比的考核，也會減少銀行的存款衝時點行為，降低存款波動。但不可否認的是，在目前情況下，存貸比仍是重要的流動性指標，對銀行流動性管理、流動性監(jiān)測起著重要的作用，短期內(nèi)完全取消的可能性不大。

　　商業(yè)銀行流動性管理能力將顯著提升。一方面，資産證券化和同業(yè)存單等金融創(chuàng)新豐富了銀行流動性管理的手段。未來預計資産證券化試點進一步擴大，並逐漸進入常態(tài)化發(fā)展。資産證券化的主要意義在於把流動性差的資産轉(zhuǎn)化為流動性好的債券，從而起到盤活存量資産的作用，提高資産的流動性，進而提高流動性管理能力。同業(yè)存單也增強了銀行主動負債能力。對整個銀行間市場來説，它也增加了一種市場自我調(diào)節(jié)資金餘缺、避免貨幣市場利率大起大落的手段，將促進銀行間市場流動性的平穩(wěn)運作。此外，長期來看，隨著利率互換、利率期權(quán)、利率遠期等工具將進一步普及，銀行可以使用這些表外工具進行資産負債管理，對沖和轉(zhuǎn)移市場風險。

　　另一方面，商業(yè)銀行不斷提升自身流動性管理能力。目前來看，商業(yè)銀行在流動性管理上有三方面的問題需要加以解決：一是部分銀行表外業(yè)務發(fā)展過快，且存在期限錯配，從而帶來了潛在的流動性風險；二是部分銀行過於依賴央行在關(guān)鍵時刻的資金投放，習慣於將備付金水準維持在較低水準，極易受到市場變化的衝擊；三是一些銀行的流動性應急機制不夠完善，多是建立在依靠從外部融入資金的基礎(chǔ)上，當總體流動性趨緊時，這種應急機制也就“形同虛設(shè)”。針對以上三個問題，商業(yè)銀行將會加快改進流動性風險管理機制、工具和方法，提高管理的精細化程度和前瞻預判性。同時，切實提高流動性風險管理能力和應急能力，並著力改進流動性管理技術(shù)，繼續(xù)完善流動性風險限額指標體系和流動性風險管理資訊系統(tǒng)，實現(xiàn)現(xiàn)金流量監(jiān)測與管理系統(tǒng)升級。

　　系統(tǒng)性流動性風險不會出現(xiàn)

　　儘管商業(yè)銀行流動性有所趨緊，並在某些時點出現(xiàn)了流動性非常緊張的現(xiàn)象，且部分金融機構(gòu)流動性持續(xù)較緊，但整體來看，當前我國金融體系不大可能出現(xiàn)系統(tǒng)性流動性風險。未來儘管存款和貨幣供應增速趨勢性放緩，但不會出現(xiàn)大幅下滑的局面，總體流動性保持平穩(wěn)充裕。從銀行業(yè)自身情況來看，目前流動性比例、存貸比和超額備付金率都處在較平穩(wěn)水準，且估計這些指標在短期內(nèi)迅速惡化的可能性不大。此外，儘管同業(yè)負債、同業(yè)資産存在期限錯配，但銀行最主要的存貸款業(yè)務期限結(jié)構(gòu)情況較好。數(shù)據(jù)顯示，截至2013年11月末，金融機構(gòu)中長期貸款餘額佔比55.8%，較2010年末下降4.5個百分點；作為穩(wěn)定的負債來源，2013年11月末定期存款在總存款中佔比58%，較2010年末提高6.2個百分點。同時未來銀行業(yè)盈利儘管增速有所放緩，但仍保持較平穩(wěn)增長，資本較充足，風險防禦能力持續(xù)較強。

　　目前我國央行用於調(diào)節(jié)流動性的長短工具品種豐富，“彈藥”較為充足，有足夠的政策調(diào)節(jié)空間來防範和控制流動性風險。公開市場短期流動性調(diào)節(jié)工具（SLO）的推出和常備借貸便利（SLF）的使用頻率增加進一步增強了流動性調(diào)節(jié)的靈活性和針對性，同時有助於穩(wěn)定市場預期。除此之外，存款準備金率也是應對流動性風險的有利“武器”。法定準備金存款猶如蓄水池，存款準備金率則是蓄水池的“閥門”，流動性寬鬆時可通過上調(diào)來“蓄水”，流動性緊張時則可以下調(diào)來“放水”。目前金融機構(gòu)的法定存款準備金率水準較高，大型銀行達20％，下調(diào)的空間很大，足以應對大規(guī)模的流動性緊縮風險。

　　監(jiān)管部門持續(xù)加強和改善對銀行的流動性監(jiān)管。銀監(jiān)會持續(xù)加強流動性風險管理各項基礎(chǔ)管理工作，政策制度體系不斷健全，並將進一步優(yōu)化流動性風險監(jiān)測指標體系，重點加強對流動性覆蓋率和凈穩(wěn)定融資比例等新指標和日均存貸比的監(jiān)測分析，並督促商業(yè)銀行強化日常資金頭寸匡算與預測，改進資金管理應急預案，定期組織開展壓力測試，引導商業(yè)銀行合理調(diào)控資産規(guī)模，妥善把握風險與效益的平衡。這些都有利於防範和管理銀行體系流動性風險，促進銀行業(yè)穩(wěn)健運作。