貨幣政策名義穩(wěn)健實(shí)則偏緊

　　專(zhuān)家警示高利率將扼殺實(shí)體經(jīng)濟(jì)

　　建議調(diào)低存款準(zhǔn)備金率，營(yíng)造寬鬆金融環(huán)境

　　雖然6月份的“錢(qián)荒”早已過(guò)去，但其引起的震蕩遠(yuǎn)未結(jié)束。貨幣市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，最終令金融體系各類(lèi)利率整體暴漲。作為指導(dǎo)價(jià)格的隔夜拆借利率比年初上升了100%，國(guó)債利率創(chuàng)10年新高，中小企業(yè)私募債的平均融資成本10%以上，民間借貸利率高達(dá)20%以上。可以説，持續(xù)的高利率正在擊垮越來(lái)越多的實(shí)體企業(yè)。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家、企業(yè)界和金融界人士向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者描述了這樣一幅場(chǎng)景。他們預(yù)警，“錢(qián)荒”之後，利率中樞顯著抬升，並造成社會(huì)融資萎縮，最遲到明年下半年就會(huì)讓經(jīng)濟(jì)再度下滑。

　　專(zhuān)家認(rèn)為，高利率顯示貨幣政策名義“穩(wěn)健”但實(shí)質(zhì)“偏緊”，繼續(xù)推行高利率政策不僅將壓垮更多實(shí)業(yè)，而且有可能在中國(guó)重復(fù)次貸危機(jī)和歐債危機(jī)的悲劇，當(dāng)務(wù)之急是讓貨幣政策儘快回歸中性。

　　7日，萬(wàn)博經(jīng)濟(jì)研究院和經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社聯(lián)合主辦了主題為“高利率下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)”圓桌論壇。有與會(huì)專(zhuān)家甚至建議，在近期分兩次調(diào)低法定存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，以緩解微觀層面流動(dòng)性緊張的局面，並在採(cǎi)取措施時(shí)宣佈貨幣政策的中性基調(diào)不變。

　　“在6月份‘錢(qián)荒’之後，各個(gè)期限的利率都出現(xiàn)明顯抬升。一個(gè)月以內(nèi)的利率下半年較上半年平均升幅超過(guò)120bp。雖然經(jīng)濟(jì)增速和CPI水準(zhǔn)比過(guò)去低，但目前7天回購(gòu)的利率水準(zhǔn)已達(dá)到14年來(lái)的高位。”興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者説，貨幣市場(chǎng)利率抬升主要受到兩方面因素驅(qū)動(dòng)。一是，公開(kāi)市場(chǎng)操作變調(diào)，加劇了市場(chǎng)對(duì)政策收緊預(yù)期；二是，頻繁波動(dòng)形成風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)(下轉(zhuǎn)第二版)