中信證券、景順長城成“最倒楣”淘金客

　　停牌近3個月，在黃金價格下跌25%的情況下，山東黃金卻端出了擬溢價收購大股東山東黃金集團近百億資産的重組方案，此方案遭遇投資者用腳投票，山東黃金的股價也隨之一落千丈，市值蒸發(fā)百億。中信證券和景順長城可謂“最倒楣”淘金客，一季度悄然潛入山東黃金，市值大幅浮虧。

　　2.5億資産包裝成百億

　　停牌近3個月後，山東黃金于6月29日推出醞釀已久的重組方案，擬向大股東山東黃金集團等定增收購近100億元的黃金資産，同時配套募資30億元，定增價格皆為33.72元。此次收購方案的資産預(yù)估增值率約3.5倍，最高的一塊資産甚至增值41.6倍。

　　此外，山東黃金此次所收購的資産中含有2012年6月由母公司山東黃金集團高價買入的資産。時間已過一年，黃金的價格由當(dāng)初的每克323元跌至現(xiàn)今的242元，但山東黃金集團轉(zhuǎn)讓給上市公司的價格不僅沒有下調(diào)反而漲幅可觀。

　　《金證券》記者注意到，對於重組方案，山東黃金的投資者紛紛選擇用腳投票。

　　山東黃金股吧裏一位股民表示，這不明擺著利益輸送嗎？這樣的重組方案也能通得過？

　　網(wǎng)友“精準打擊者”發(fā)帖稱，根據(jù)重組預(yù)案，在此次擬注入的標的資産當(dāng)中，山東天承礦業(yè)有限公司以及山東盛大礦業(yè)股份有限公司名下的鑫源礦業(yè)，為山東黃金母公司山東黃金集團以37.58億元的高價從當(dāng)?shù)孛衿笫种匈彽谩６僧?dāng)?shù)孛衿笏刂频奶斐械V業(yè)2010年末的凈資産僅1.51億元，民企通過盛大公司收購鑫源礦業(yè)公司100%股權(quán)的代價也僅有8151.64萬元。也就是説，民企以不足2.5億的成本購得金礦後被山東黃金集團用近40億元收購，再把相關(guān)資源估值成100億元由山東黃金買單。這一重組預(yù)案也被戲稱為“山東黃金請客，股民大買單”。

　　中信、景順“淘金”被套

　　山東黃金的重組方案得到市場的否定。7月1日，山東黃金一復(fù)牌就被大量賣單死死壓在跌停板上，一直持續(xù)到收盤。7月2日，山東黃金開盤即跌停，報收于25.89元。7月3日，山東黃金以跌停價開盤，後下跌7.34%，以每股23.99元的價格報收。連續(xù)3個交易日，山東黃金較停牌前32.13元每股跌去8.14元，市值蒸發(fā)超百億元。

　　中信證券和景順長城可謂“最倒楣”淘金客。在大部分淘金客一季度減倉及外逃情況下，上述兩家機構(gòu)卻在一季度悄然潛入山東黃金。

　　公開資料顯示，中信證券一季度購買840萬股中金黃金，景順長城資源壟斷股票型基金一季度增倉山東黃金至518.30萬股。

　　《金證券》記者粗略測算，上述兩家機構(gòu)持有山東黃金的成本在37.80元至32.90元之間，加權(quán)平均持倉成本約為35.35元。而根據(jù)昨天山東黃金的收盤價，兩機構(gòu)市值分別縮水6837.6萬元、4218.96萬元。

　　無厘頭逆勢增倉只為資産重組

　　值得注意的是，在中信證券和景順長城今年一季度進入山東黃金之時，國際金價已開始大幅下跌，且國際投行均對金價預(yù)期進行了下調(diào)。去年下半年，高盛集團向投資者發(fā)出了減持大宗商品的警告。投資大師索羅斯也在2012年四季度時將其持有的黃金倉位減半。

　　為何國際投行一致看空黃金，兩機構(gòu)卻還逆勢而為？分析人士對《金證券》表示，中信證券和景順長城顯然是衝著山東黃金的資産重組而來。對於原本只有2.5億元的資産，被反覆包裝後成了百億資産，中信證券及景順長城並未提出質(zhì)疑。由於黃金價格持續(xù)下跌，從黃金的開採成本來看，1200美元/盎司下方將導(dǎo)致黃金公司出現(xiàn)虧損，由此催生黃金公司減産。在這樣的背景下，山東黃金出手購入黃金資源，顯然讓人有些費解。而上述兩家機構(gòu)的逆拋增倉行為更是讓人摸不清思路。

　　《金證券》記者在山東黃金的一季度報表中，並未看到中信證券及景順長城的調(diào)研資料。

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