編者按：端午節(jié)過(guò)後，多重利空消息促滬深兩市加速下跌。無(wú)論從日K線或周K線上來(lái)看，大盤破位下行的特徵十分明顯。在內(nèi)外多重利空的集中打擊下，滬深股市于週四跳空下行、大幅走低，週五則弱勢(shì)企穩(wěn)。從目前看，技術(shù)超跌反彈幅度有限，總體調(diào)整趨勢(shì)不變。同時(shí)，盤中強(qiáng)弱分化，創(chuàng)業(yè)板在資金堆積下，有望保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。

　　民生證券：風(fēng)險(xiǎn)集中釋放 弱勢(shì)反彈可期

　　端午節(jié)過(guò)後，多重利空消息促滬深兩市加速下跌。無(wú)論從日K線或周K線上來(lái)看，大盤破位下行的特徵十分明顯。從短線來(lái)看，由於股指跌破了年線支撐，往往會(huì)有反抽出現(xiàn)，確認(rèn)下跌的有效性。此外，超賣的技術(shù)指標(biāo)也需要時(shí)間進(jìn)行修正，短線會(huì)有企穩(wěn)反彈的過(guò)程。從中線來(lái)看，MACD繼續(xù)向下發(fā)散，KDJ形成死叉，探底沒(méi)有結(jié)束，加上下跌週期一旦形成，需要時(shí)間來(lái)確認(rèn)，除非有重大利好出臺(tái)，否則弱勢(shì)特徵很難在短期內(nèi)改變。

　　新股發(fā)行改革意見(jiàn)出臺(tái)，意味著新股發(fā)行已經(jīng)臨近。在市場(chǎng)處?kù)度鮿?shì)的時(shí)候，新股發(fā)行的方式、定價(jià)以及發(fā)行市盈率高低都會(huì)影響已上市的公司，特別是估值較高的公司受到的衝擊較大，股價(jià)存在回歸的可能。而新股認(rèn)購(gòu)也會(huì)讓場(chǎng)內(nèi)部分資金選擇抽離二級(jí)市場(chǎng)。另外，熱錢流出新興市場(chǎng)、5月外匯佔(zhàn)款可能大幅下降等，都將影響市場(chǎng)流動(dòng)性，從而使資金趨向緊張。本週在公開市場(chǎng)上，央行沒(méi)有操作，按照自然到期計(jì)算，在公開市場(chǎng)上凈投放920億元，如果資金緊張局面不能得到緩解，資金利率繼續(xù)上揚(yáng)的話，不排除央行動(dòng)用逆回購(gòu)或者降低存款準(zhǔn)備金率的操作。但同時(shí)我們也看到，市場(chǎng)下跌幅度較深，市場(chǎng)反應(yīng)有過(guò)度之嫌。

　　從技術(shù)上看，連續(xù)下挫後，市場(chǎng)存在反彈的預(yù)期。三大藍(lán)籌ETF獲得凈申購(gòu)、5月QFII新增賬戶創(chuàng)年內(nèi)次高等，都説明一些機(jī)構(gòu)依然在下跌中主動(dòng)增倉(cāng)，更注重長(zhǎng)遠(yuǎn)的操作。短期來(lái)看，由於銀行、地産、保險(xiǎn)等資金持續(xù)流出，權(quán)重股對(duì)市場(chǎng)的提振力減弱，相反，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和中小企業(yè)板指數(shù)反彈強(qiáng)勁，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)增多。由於市場(chǎng)處?kù)度鮿?shì)，在沒(méi)有長(zhǎng)陽(yáng)拉起以前，反彈力度都比較有限，建議適當(dāng)控制倉(cāng)位。

　　下周趨勢(shì) 看多

　　中線趨勢(shì) 看平

　　下周區(qū)間 2100－2200點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 無(wú)

　　下周焦點(diǎn) 消息面的變化

　　申銀萬(wàn)國(guó)：短暫企穩(wěn) 調(diào)整趨勢(shì)不改

　　在內(nèi)外多重利空的集中打擊下，滬深股市于週四跳空下行、大幅走低，週五則弱勢(shì)企穩(wěn)。從目前看，技術(shù)超跌反彈幅度有限，總體調(diào)整趨勢(shì)不變。同時(shí)，盤中強(qiáng)弱分化，創(chuàng)業(yè)板在資金堆積下，有望保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。

　　首先，目前股市調(diào)整趨勢(shì)明朗，短期又缺乏利好預(yù)期，無(wú)法扭轉(zhuǎn)弱勢(shì)格局。無(wú)論從宏觀經(jīng)濟(jì)基本面，還是場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外資金面，抑或海外股市的“影子走勢(shì)”看，A股都難以出現(xiàn)超預(yù)期的提振。因此，目前業(yè)已形成的調(diào)整走勢(shì)難以真正止跌。

　　其次，雖然股指在週五弱勢(shì)企穩(wěn)，但主要是連續(xù)急跌後的技術(shù)性超跌反彈。由於技術(shù)反彈缺乏內(nèi)生性動(dòng)力，在技術(shù)指標(biāo)修復(fù)後，不會(huì)改變?cè)械倪\(yùn)作趨勢(shì)。同時(shí)，目前市場(chǎng)心態(tài)低迷、預(yù)期謹(jǐn)慎，因此後續(xù)反彈料力度較弱，2200點(diǎn)難以跨越。反彈結(jié)束後，股指將重回震蕩探底通道。

　　此外，本週創(chuàng)業(yè)板仍然強(qiáng)勁，結(jié)構(gòu)性分化持續(xù)。從目前看，創(chuàng)業(yè)板行情以資金推動(dòng)為主，畢竟創(chuàng)業(yè)板市值只有區(qū)區(qū)6000億元，在資金集中“圍剿”下，有望繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)。不過(guò)，隨著中報(bào)的臨近，創(chuàng)業(yè)板公司也面臨去偽存真的檢驗(yàn)，那些純靠題材支撐，“水分過(guò)大”的公司，股價(jià)將難以站穩(wěn)。因此，創(chuàng)業(yè)板內(nèi)部將會(huì)有所分化。

　　下周趨勢(shì) 看空

　　中線趨勢(shì) 看空

　　下周區(qū)間 2120－2180點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 創(chuàng)業(yè)板中的成長(zhǎng)股

　　下周焦點(diǎn) 2132點(diǎn)支撐力度

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