隨著我國經(jīng)濟(jì)金融體制改革的深入，債券市場無論從量上還是從質(zhì)上都發(fā)生了飛躍式變化。日前，中國人民銀行金融市場司司長謝多在一次論壇上提到，我國債券市場經(jīng)過十年的快速增長，目前已經(jīng)躍居全球第三大債券市場。未來十年仍然是中國債券市場發(fā)展的黃金十年。他認(rèn)為，過去債券市場獲得大發(fā)展的一個原因，在於整個市場開放程度的不斷提高。今後，隨著人民幣使用的範(fàn)圍和深度不斷擴(kuò)大，債券市場無論在總量上還是結(jié)構(gòu)上都還有很大的發(fā)展空間。

　　2012年，在直接融資的比例中，公司債券的比例大幅度上升。2013年債市有望延續(xù)這種態(tài)勢，隨著企業(yè)優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)的意識不斷增強(qiáng)，債券融資的創(chuàng)新有望獲得更大發(fā)展。

　　債券市場在2012年“生龍活虎”的景象，相信很多投資者記憶猶新，而這種“美好”的回憶也許在未來很長時期內(nèi)將會延續(xù)。這似乎已成為包括監(jiān)管層在內(nèi)的市場各方對於中國債券市場未來十年發(fā)展的共識。

　　中國人民銀行金融市場司司長謝多近日表示，可以預(yù)見，未來十年只要堅(jiān)持減少行政審批，減少政府的隱性擔(dān)保，債券市場就必然會獲得進(jìn)一步的大發(fā)展。未來十年仍然是中國債券市場發(fā)展的“黃金十年”。

　　過去10年複合增長率超20%

　　過去十年，我國債券市場總規(guī)模快速增長。2012年末，債券市場存量規(guī)模為26.2萬億元，是2000年2.65萬億元的近10倍。另有統(tǒng)計(jì)顯示，2002年~2012年複合增長率達(dá)20%以上，而同期國內(nèi)GDP的複合增長率在10%上下，兩者相差10個百分點(diǎn)左右。與此同時，市場規(guī)模佔(zhàn)GDP的比重也迅速提升。佔(zhàn)比從2001年的不到20%躍升至2012年的50%左右。

　　從我國與全球市場的比較來看，2002年~2011年全球債券市場年均增速為9.79%。也就是説，過去十年，我國平均每年比全球增速高出10個百分點(diǎn)。由此帶來了市場規(guī)模排名的躍升。謝多表示，根據(jù)國際清算銀行的統(tǒng)計(jì)，1997年，中國債券市場總規(guī)模排在全球第25位；2011年排名第11位。如果從單一國家來講，2011年中國已經(jīng)超過法國，現(xiàn)在躍居全球第三大債券市場。

　　不過，市場增速也呈現(xiàn)出整體下移的格局。國開證券最新的一份研報顯示，2002年~2008年債市增速位於21%~32%，2009年~2012年增速下降到8%~18%區(qū)間。這與近年來全球債券市場增速下行趨勢相吻合，2002年~2006年全球市場年均增速15%，而2006年~2011年全球市場年均增速降至5%。

　　與此同時，市場主導(dǎo)機(jī)構(gòu)也在轉(zhuǎn)變。中信證券固定收益部董事總經(jīng)理?xiàng)钶x認(rèn)為，大致是在2003年、2004年之前，市場最具影響力的機(jī)構(gòu)是銀行和保險，由於當(dāng)時市場規(guī)模相對較小，而銀行、保險具有龐大的資金優(yōu)勢，因此，其一舉一動往往會左右市場變動。

　　而其後至2006年前後，外資行在我國發(fā)展迅猛。由於他們對債券理解更為深入、操作技巧更為精緻，引入了很多先進(jìn)的理念和投資策略。

　　2007年至2011年，基金和券商由於自身資金規(guī)模的顯著增加，加之開始較好的發(fā)揮了對宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)的研究優(yōu)勢，採取了更為積極的投資策略，因此也導(dǎo)致了行情變化非常迅速。

　　2012年，以銀行理財(cái)、資金池為主要代表的機(jī)構(gòu)成為影響行情的主力。只要市場利率能能夠覆蓋其成本，他們就會大舉介入，並不特別關(guān)注市場變動趨勢。

[責(zé)任編輯： 吳曉寒]