為了不受制於人，這幾年永安藥業(yè)(002365)耗費(fèi)近4億元投建“酒精法生産環(huán)氧乙烷項(xiàng)目”。可惜“人算不如天算”，2013年環(huán)氧乙烷項(xiàng)目正式投産，當(dāng)年該産品卻從供應(yīng)嚴(yán)重不足一腳跨至産能過(guò)剩，將公司拽入業(yè)績(jī)泥沼。

　　 不過(guò)天降餡餅，5月26日晚間，永安藥業(yè)公告稱(chēng)，與湖北淩安科技有限公司(下稱(chēng)淩安科技)簽署合同，向後者銷(xiāo)售2.33億元的環(huán)氧乙烷産品。這一合同金額約佔(zhàn)公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)營(yíng)業(yè)收入的44.6%，但是註冊(cè)資本僅為200萬(wàn)元、營(yíng)業(yè)時(shí)間不過(guò)兩個(gè)月的淩安科技，能成為永安林業(yè)的“救星”嗎？

　　 “大躍進(jìn)”結(jié)苦果

　　 據(jù)5月26日晚間永安藥業(yè)發(fā)佈的公告，公司對(duì)淩安科技環(huán)氧乙烷産品的基本供貨量為每日60噸，交易價(jià)格經(jīng)雙方友好協(xié)商，參照中石化華中銷(xiāo)售分公司出廠(chǎng)價(jià)上浮不超過(guò)100元/噸作為本次交易的含稅出廠(chǎng)價(jià)。按目前環(huán)氧乙烷市場(chǎng)價(jià)格估計(jì)，預(yù)計(jì)本次合同總金額約為2.33億元。這一金額超出公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)營(yíng)業(yè)收入的30%。該合同有效期為2014年5月23日至2015年5月22日。淩安科技位於永安藥業(yè)所在地湖北潛江市，與公司不存在關(guān)聯(lián)關(guān)係。

　　 這一從天而降的大單，無(wú)疑救永安藥業(yè)于水火中。公司2010年初披露的招股説明書(shū)顯示，永安藥業(yè)主打産品牛磺酸的主要原材料為石化下游産品環(huán)氧乙烷，其年均消耗幾乎佔(zhàn)公司各期生産成本的半壁江山。為了擺脫對(duì)中石化下屬分公司的原材料採(cǎi)購(gòu)依賴(lài)，公司決定募集資金1.8億元，投資建設(shè)年産2萬(wàn)噸的“酒精法生産環(huán)氧乙烷項(xiàng)目”。隨後，公司又追加2億元的超募資金，將産能提高到了4萬(wàn)噸/年。

　　 財(cái)報(bào)顯示，“酒精法生産環(huán)氧乙烷項(xiàng)目”于2013年6月2日成功産出以乙烯為原料環(huán)氧乙烷合格産品，上市募投項(xiàng)目全部完工，超募資金投向的擴(kuò)建項(xiàng)目投資進(jìn)度也達(dá)到97.55%。也就是説，目前公司至少坐擁2萬(wàn)噸的環(huán)氧乙烷生産能力。

　　 市場(chǎng)向來(lái)是瞬息萬(wàn)變。環(huán)氧乙烷與國(guó)際原油價(jià)格緊密相關(guān)，進(jìn)入2013年以來(lái)環(huán)氧乙烷價(jià)格持續(xù)低迷，最新價(jià)格為10600元/噸，相比2008年的高點(diǎn)，折損三成多。

　　 這讓永安藥業(yè)有苦難言。去年公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比下降75.04%，一大原因就是“環(huán)氧乙烷價(jià)格處?kù)稓v史低位，公司對(duì)環(huán)氧乙烷銷(xiāo)售議價(jià)能力較弱，生産成本難以向下游傳導(dǎo)。”

　　 公司招股説明書(shū)披露，公司生産1噸牛磺酸産品約需消耗0.5噸左右的環(huán)氧乙烷。《金證券》記者注意，公司去年生産2.4萬(wàn)噸牛磺酸，需消耗1.2萬(wàn)噸環(huán)氧乙烷。這意味著，除自給外，公司尚有8000噸的環(huán)氧乙烷需要自尋銷(xiāo)路。

　　 “白衣騎士”實(shí)力存疑

　　 “燙手山芋”有了接盤(pán)者，昨日，永安藥業(yè)早盤(pán)股價(jià)一度漲幅逾5%，隨後上衝無(wú)力，最終尾盤(pán)收漲1.86%，收于9.33元。

　　 “總覺(jué)得不大靠譜，淩安科技的實(shí)力讓人懷疑。”《金證券》接觸的投資者直言。公司5月26日晚間發(fā)佈的公告顯示，淩安科技法定代表人為楊周澤，註冊(cè)資本200萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)範(fàn)圍為聚醚單體、減水劑、表面活性劑、建築材料生産項(xiàng)目的籌建。

　　 據(jù)了解，創(chuàng)業(yè)板上市公司奧克股份(300082)的主營(yíng)業(yè)務(wù)為減水劑聚醚單體，與淩安科技高度相似。財(cái)報(bào)顯示，奧克股份主要原材料也為環(huán)氧乙烷，其在生産成本中平均佔(zhàn)比近五成。2013年奧克股份的營(yíng)業(yè)成本為22億，也就是説花在環(huán)氧乙烷上的原料成本費(fèi)用為11億左右。

　　 另外，2013年奧克股份在減水劑聚醚單體上的市場(chǎng)有率達(dá)40%左右，該塊業(yè)務(wù)當(dāng)年?duì)I收為20億元。簡(jiǎn)單估算，淩安科技如果一年需要採(cǎi)購(gòu)2.33億元的環(huán)氧乙烷，相關(guān)産品的營(yíng)收要近5億。這對(duì)於一家註冊(cè)資本為200萬(wàn)元的公司來(lái)説，幾乎為不可能完成的任務(wù)。

　　 尤其是，5月27日晚間永安藥業(yè)發(fā)佈風(fēng)險(xiǎn)提示，公司補(bǔ)充説明，本次合同總金額2.33億元，約佔(zhàn)公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)營(yíng)業(yè)收入的44.6%。但由於淩安科技註冊(cè)資本僅為人民幣200萬(wàn)元，規(guī)模較小，且于2014年3月24日才取得潛江市工商行政管理局頒發(fā)的《營(yíng)業(yè)執(zhí)照》，可能存在合同不能履約的風(fēng)險(xiǎn)。另外，淩安科技尚處?kù)对O(shè)備調(diào)試、試産階段。

　　 事實(shí)上，市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，環(huán)氧乙烷行業(yè)已步入産能過(guò)剩區(qū)，後市將繼續(xù)承壓前行。尤其今年下半吉林眾鑫化工有限公司12萬(wàn)噸裝置以及奧克股份20萬(wàn)噸裝置投産在即，更令市場(chǎng)陰霾籠罩。即便淩安科技能扮演“白衣騎士”的角色，隨著永安藥業(yè)4萬(wàn)噸環(huán)氧乙烷全部産能投産，如何消化仍成老大難。記者 江芬芬