週三，公募債券首單違約案例的降臨，對(duì)交易所信用債産生了立竿見(jiàn)影的打擊，部分品種收益率單日升幅超過(guò)100BP。市場(chǎng)人士指出，違約風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)兌現(xiàn)或?qū)⑾破鹨惠喰庞蔑L(fēng)險(xiǎn)重估，中低評(píng)級(jí)産業(yè)債首當(dāng)其衝。而隨著年報(bào)披露和債券到期高峰的臨近，各種風(fēng)險(xiǎn)事件的兌現(xiàn)才剛剛開(kāi)始，交易所中低評(píng)級(jí)信用債後續(xù)行情堪憂(yōu)。

　　週三交易所企業(yè)債大多跳空低開(kāi)，絕大多數(shù)個(gè)券市價(jià)收跌；産業(yè)債調(diào)整顯著，城投類(lèi)跌幅同樣不小。體現(xiàn)在成交利率上，産業(yè)債如AA 級(jí)10凱迪債收益率上行29BP，AA級(jí)12春和債上行22BP，AA-級(jí)11蘇中能則大升99BP。城投債如AA級(jí)的11丹東債升25BP、09鶴城投升49BP，09懷化債升33BP。

　　公司債調(diào)整更顯著，尤其是存在盈利惡化、連續(xù)虧損或負(fù)面評(píng)級(jí)的“瑕疵”債券。其中，或?qū)适鲜匈Y格的12中富01（AA-）收益率跳漲199BP至23.17%，成為目前公募品種中到期收益率最高的一隻債券；類(lèi)似品種11華銳02收益率漲75BP，以14.82%的到期收益率緊隨其後；盈利可能轉(zhuǎn)負(fù)的12墨龍01、11中孚債收益率漲幅也分別高達(dá)129BP和105BP。

　　相比之下，分離債存?zhèn)m跟隨調(diào)整，但幅度較小。如AAA級(jí)08江銅債、AA級(jí)長(zhǎng)虹債收益率只上漲約8BP。

　　交易員指出，前期超寬鬆的資金面暫時(shí)掩蓋了信用風(fēng)險(xiǎn)蔓延的事實(shí)，在資金面樂(lè)觀預(yù)期降溫的當(dāng)下，零違約被打破，對(duì)市場(chǎng)情緒的衝擊可想而知，短期內(nèi)中低等級(jí)産業(yè)債面臨最直接的衝擊，但“覆巢之下安有完卵”，城投債乃至高等級(jí)債券難免受牽連。後市來(lái)看，3、4月份將迎來(lái)年報(bào)披露和債券到期的雙高峰，評(píng)級(jí)調(diào)整、暫停上市、兌付壓力等各種風(fēng)險(xiǎn)的兌現(xiàn)才剛剛開(kāi)始，中低評(píng)級(jí)債券調(diào)整可能才剛剛開(kāi)始。未來(lái)信用利差特別是評(píng)級(jí)間利差擴(kuò)大是趨勢(shì)，而高等級(jí)債券的相對(duì)價(jià)值將顯現(xiàn)。