1200多億市值煙消雲(yún)散,洋河股份用了16個月。

　　去年7月16日,洋河股份股價一度達到156.48元,市值高達1634億。但此後,洋河股份的股價便持續(xù)下跌,截止到今年10月29日,洋河股份盤中創(chuàng)39.40元新低,市值降至425億。

　　此前,洋河股份利用十年的時間,從一個二線酒企一躍成為國內(nèi)白酒巨頭,一度與茅臺、五糧液並稱“茅五洋”,但卻在“散酒門”後,逐漸陷入品牌危機,尚未坐穩(wěn)的一線品牌地位也受到動搖。

　　首創(chuàng)證券分析師張炬華分析稱,當前正處在行業(yè)調(diào)整期,能稱得上一線品牌的也就茅臺、五糧液了。目前,洋河股份的主力産品多為價位較低的中低端産品,夢之藍系列的高端産品銷量並不樂觀,從此層面講,洋河股份已成為二線品牌。

　　時至今日,白酒行業(yè)的寒冬依然漫長。已經(jīng)習慣了快速發(fā)展的洋河股份顯然不允許自己慢下來,但一邊是二級市場上的市值大幅縮水,一邊是回歸二線品牌後的激烈纏鬥,下一步洋河股份何去何從呢?

　　對此,中國經(jīng)濟網(wǎng)記者致電洋河股份董事會辦公室,對方讓記者聯(lián)繫總部辦公室,後被告知應與市場部聯(lián)繫,但截至發(fā)稿,市場部的電話一直無法接通。“可能年關將近,都很忙吧”,辦公室的一位工作人員解釋説。

　　16個月市值蒸發(fā)1200億 高增長神話破滅

　　10月28日,洋河股份公佈的三季報顯示,其營業(yè)收入和凈利潤均出現(xiàn)同比下滑。其中,前三季度實現(xiàn)凈利潤44.98億元,同比下滑6.85%;實現(xiàn)營收130.53億元,同比下滑6.74%;第三季度單季凈利潤和營收分別同比下滑26.69%、22.28%。

　　去年7月16日時,洋河股份市值仍然高達1634億。但截止到今年10月29日,洋河股份市值降至425億,16個月的時間裏,市值蒸發(fā)1200多億。

　　面對股價不斷下滑的壓力,早在2012年10月,洋河股份就在醞釀股票回購,但直到今年5月底才宣佈正式啟動為期12月的10億元股票回購計劃,此時股價已從當初的130元附近跌至60元附近。

　　從今年5月底截止到11月30日,半年過去了,洋河股份共回購股份1009458股,佔公司總股本的比例為0.0935%,支付總金額為5433.62萬元(含交易費用),僅完成5%的“任務”,與10億元的目標相比可謂雷聲大雨點小。有媒體甚至稱此次回購計劃實屬雞肋,無力挽回頹勢。

　　遙想洋河股份2009年上市以來,一直保持49%以上的年增長率,不斷創(chuàng)造著白酒業(yè)的神話,如今這一神話顯然已經(jīng)破滅。而在市值大跌之後,洋河股份最壞的日子仍遠未來臨。

　　據(jù)經(jīng)濟觀察報稱,在白酒行業(yè)從政務消費轉(zhuǎn)向商務消費、個人消費調(diào)整大背景下,此前靠著在高端産品的拉力,而不斷提升自身品牌知名度和企業(yè)利潤率的洋河快速增長模式,也難以為繼。在茅臺、五糧液等一線白酒價格銷量下滑後,使得原來作為替代的次高端産品洋河開始受到直接擠壓,其高端産品“夢系列”銷量普遍下滑。而行業(yè)進入盤整期也打亂了洋河股份佈局全國化的計劃。“洋河原來主要依靠江蘇市場,現(xiàn)在行業(yè)競爭更為激烈,洋河股份向外突圍變得尤其困難。”行業(yè)資深白酒人士九度行銷顧問機構總經(jīng)理馬斐認為。

　　而在三公消費禁令下,白酒需求整體萎縮,茅臺五糧液一線白酒降價後使得洋河等二線品牌利潤、銷量迅速下降。跟其他高端白酒品牌面臨的窘境一樣,限三公消費禁令使其賴以快速發(fā)展的團購模式也受到挑戰(zhàn)。

　　散酒門引産能質(zhì)疑 洋河速度被指急功近利

　　2012年4月,“洋河股份外購散酒勾兌洋河白酒産品”的消息不脛而走。據(jù)媒體披露,4月25日下午三點半,貼有“洋河酒廠通行證”的車牌“蘇N7221掛”的運輸車開進了位於江蘇省宿遷市洋河鎮(zhèn)郊外江蘇洋河酒廠股份有限公司的包裝物流中心。該車運輸單標明是“散酒”,來自宜賓高縣的劉振華等三個供貨商,總重超4噸。

　　多位酒業(yè)人士稱,不僅是高縣,宜賓和瀘州其他地區(qū)的小酒廠也為洋河股份提供大量的散酒。在高縣,洋河酒廠採購散酒總量超過了4萬噸。其中,宜賓地區(qū)的酒主要被洋河用於生産高檔産品,經(jīng)過勾兌、酒瓶包裝後可以賣到數(shù)百元/瓶。

　　消息一齣,輿論譁然。雖然洋河股份回應,洋河從來沒有從外部買過散酒,但確實在過往的經(jīng)營過程中購買過少量基酒,用於低端和個性化産品的需求。洋河股份方面還強調(diào)散酒與基酒是有本質(zhì)區(qū)別的,所謂散酒是指基酒經(jīng)過勾兌工藝之後形成的待灌裝的半成品酒,而基酒是指從釀酒生産線下來未經(jīng)過任何勾兌的原酒。

　　無論有無購買散酒,在洋河高歌猛進背後,其高速發(fā)展與産能供應之間的矛盾還是引發(fā)諸多質(zhì)疑。

　　據(jù)第一財經(jīng)日報稱,2007~2009年上半年兩年半時間洋河的白酒總産量為18.06萬噸,但估算數(shù)據(jù)顯示,同期洋河所採購的糧食能釀造大約5.47萬噸基酒,即使是按照其度數(shù)較低的42度洋河藍色經(jīng)典海之藍來進行測算,也僅能釀造8.86萬噸成品酒。而根據(jù)洋河股份招股書披露的公開數(shù)據(jù)計算得出,洋河兩年半所採購的調(diào)味酒總數(shù)為1.53萬噸,所採購的食用酒精為5.3萬噸,大約可以勾調(diào)9.68萬噸白酒。

　　此外,洋河股份靠廣告行銷上位的方式也遭到質(zhì)疑。據(jù)悉,洋河股份公司不僅在央視和地方衛(wèi)視各個頻道投放廣告、冠名黃金強檔節(jié)目,參與大型賽事,而且通過廣播、雜誌、報紙和網(wǎng)路等媒介進行多渠道宣傳。數(shù)據(jù)顯示,2008年至2010年,洋河股份在廣告方面的支出分別為1.07億元、1.43億元、4.35億元,年均複合增長率高達175%。而五糧液2010年廣告費用為4.21億元,與洋河股份相當,但其當年營業(yè)收入?yún)s是洋河股份的兩倍多。

　　“散酒門”後,中國網(wǎng)曾評價稱,雖然洋河股份在白酒行業(yè)當中銷售排名第三,但就品牌影響力而言,洋河同茅臺、五糧液之間還有較大的差距。茅臺、五糧液有著很深文化傳承和品牌積澱,是其他品牌無法複製和模倣的,而洋河股份在某種程度上,只是借助已經(jīng)消失了的八大名酒之一的洋河大曲的名號而已。

　　對於洋河股份産品高端化、産能擴張等一系列引人矚目表現(xiàn),業(yè)內(nèi)也並非一邊倒的叫好聲,也有專家對所謂的“洋河速度”不以為然,認為其底子不夠厚、太急功近利。

　　洋河品牌或因散酒門受損 高端市場失勢轉(zhuǎn)戰(zhàn)二線

　　“散酒門”事件的持續(xù)發(fā)酵,或也讓洋河股份大張旗鼓進軍高端市場,衝刺一線品牌的戰(zhàn)略受挫。

　　據(jù)悉,洋河股份在推出藍色經(jīng)典系列以來,便被披上高端的外衣。由於不惜鉅資廣告投入,終端市場反應積極。鋻於此,洋河股份曾表示,白酒行業(yè)未來的競爭將是高端化競爭,而公司的努力方向則是做大做強高端品牌,佔領高端市場以實現(xiàn)全國化。

　　然而,“散酒門”後,洋河股份深陷信任危機,其白酒産品品質(zhì)受到廣泛質(zhì)疑。有業(yè)內(nèi)專家公開表示:“散酒,尤其小酒廠的散酒,是低檔成品酒的象徵,這對洋河品牌是致命的打擊”。

　　2012年5月21日,據(jù)《中國聯(lián)合商報》稱,有消費者在“散酒門”後反饋洋河産品的“口味大不如前”、“綿柔的感覺沒有了”、“好酒生産量有限,寧願信其有,也不信其無”、“市場上銷售的茅臺90%都是假的,不排除洋河産品也會出現(xiàn)造假現(xiàn)象”等等。

　　“受散酒門影響最大的應該是更‘挑剔’的高端白酒市場”,一位業(yè)內(nèi)人士告訴中國經(jīng)濟網(wǎng)記者。

　　今年4月,中銀國際證券曾分析稱,一季度,洋河股份毛利率同比下降1.18個百分點,主要由於高端“夢之藍”系列收入增速下滑。

　　近日,國海證券公佈的調(diào)研報告也顯示,洋河股份高檔品牌夢之藍系列的銷量出現(xiàn)一定程度下滑,但海之藍系列、老名酒系列、柔和雙溝等中檔産品仍有一定的增長。

　　11月6日,經(jīng)濟觀察報記者也在調(diào)查中發(fā)現(xiàn),洋河股份旗下高端産品夢系列銷量下滑,而三百元左右的天之藍、一百多元的海之藍銷量還行。

　　“不過,高端白酒銷量下滑也是行業(yè)普遍現(xiàn)象,洋河股份高端白酒銷量下滑,除了可能會受散酒門影響外,一系列政策因素也有作用。不過,洋河的抗壓能力應該更弱一些,在眼下的高端白酒市場,它幾乎很難穩(wěn)住此前與茅臺、五糧液形成的三足鼎立之勢”,上述業(yè)內(nèi)人士稱。

　　首創(chuàng)證券分析師張炬華認為,在經(jīng)歷高端白酒市場上的銷量下滑、中低端産品成主力産品後,洋河已淪為一個二線品牌。“定位一個白酒品牌是一線還是二線品牌,需要根據(jù)酒企的營業(yè)收入、主力産品價格、市場份額等因素。目前,洋河股份的市場主力産品多為價位較低的中低端産品,夢之藍系列的高端産品銷量並不樂觀。從這個層面講,洋河股份已是二線品牌”。

　　不過,也有業(yè)內(nèi)人士認為,洋河股份一直都屬於二線品牌,“雖然洋河一直想把自己歸為一線品牌,但洋河的歷史很短,沒有文化積澱,只是靠行銷暫時上位,因此很難歸為一線。中端大眾市場一直是洋河的強項,尤其在當前高端市場承壓的情況下,洋河更應繼續(xù)做好中端市場”。

　　無論如何,洋河轉(zhuǎn)戰(zhàn)大眾市場的力度,已能從其近來的戰(zhàn)略上窺見端倪。

　　在年初的春季糖酒會上,洋河推出了洋河老字號、生態(tài)蘇酒、柔和雙溝、洋河醇漿等系列新品;在今年秋季糖酒會期間,洋河股份更是高調(diào)打出“親民”組合拳,共計推出四大系列9支單品。四大系列為藍色經(jīng)典新品、洋河老字號、生態(tài)蘇酒、柔和雙溝。9支單品為洋河老字號系列的清字號、明字號、元字號,分佈在100-400元價位段。藍色經(jīng)典新品系列高之藍、邃之藍、遙之藍,價格在海之藍之上、夢之藍M6之間;生態(tài)蘇酒的兩款産品地錦、天繡,價格200-400之間。同時,洋河對其低端産品洋河美人泉系列和雙溝柔和系列進行升級再造,推出柔和雙溝系列。

　　“從價位上看,這些新品普遍定位中高端系列和大眾消費層次。如此大規(guī)模地推出針對性的新品,足見洋河向大眾酒市場的轉(zhuǎn)型力度”,證券時報對此評價稱。