絕大部分網(wǎng)貸平臺以本金保障乃至本息保障的方式承諾回報

　　——兼談對P2P模式的幾點認(rèn)識

　　編者按：網(wǎng)際網(wǎng)路金融炙手可熱，引各大金融機構(gòu)、網(wǎng)際網(wǎng)路大佬，乃至創(chuàng)業(yè)者競折腰。野蠻生長起來的P2P一直備受非議和詬病，上月有15家P2P企業(yè)倒閉，20家陷入兌付危機，P2P企業(yè)又被推上風(fēng)口浪尖。表面火爆暗埋風(fēng)險的P2P行業(yè)接下來路怎麼走，該是監(jiān)管部門、業(yè)內(nèi)專家及實踐者合力去尋找良策的時候了。

　　“網(wǎng)際網(wǎng)路金融”一詞，從陽春白雪到下裏巴人仿佛就在暫態(tài)之間。這種感覺就像我們迅速結(jié)識的一個美女，從認(rèn)為她高端到斷定她庸俗往往只需很短的時間。目前網(wǎng)際網(wǎng)路金融的火熱化讓人們産生一個錯覺：這個行業(yè)的爆發(fā)其實剛剛開始，但好像所有人都已經(jīng)把它琢磨透了。

　　實際上，“網(wǎng)際網(wǎng)路”和“金融”之間蘊含著一種內(nèi)涵的衝突，因為網(wǎng)際網(wǎng)路洋溢的是一種烏合之眾的自由精神，而金融是充滿制度約束的，它飽含的是一種嚴(yán)峻理性。所以，整體上而言，前者是限制性最為寬鬆的一個行業(yè)，而後者是限制性最為嚴(yán)格的一個行業(yè)。

　　荒謬、野蠻中生長起來的p2p亂象叢生，其中之一便是：絕大部分網(wǎng)貸平臺以本金保障乃至本息保障的方式來承諾回報，這種行為疑是對監(jiān)管政策的挑戰(zhàn)。

　　荒謬性中成長起來的典型

　　P2P的借款端和出借端構(gòu)成了一個獨立的二元結(jié)構(gòu)，隔離制的設(shè)計很好地對衝了其本身具有的荒謬性

　　作為網(wǎng)際網(wǎng)路金融的典型，網(wǎng)路借貸P2P就是在這種荒謬性中成長起來的。所謂P2P，是“peer to peer”的簡寫，直譯即“個人對個人的借貸”。這種借貸行為古來有之，遠在銀行成立之前，它很可能是最早的金融行為。它在網(wǎng)際網(wǎng)路上的表現(xiàn)形式就是，一個借款主體和多個出借主體通過網(wǎng)站平臺的撮合，完成借貸行為。它與傳統(tǒng)的民間借貸最大的區(qū)別在於借款人和出款人之間是不認(rèn)識的，甚至是嚴(yán)格隔離的。這種隔離制的設(shè)計很好地對衝了其本身所具有的荒謬性。我們?nèi)绻X得一個人上身穿西服下身穿短褲很荒唐，那麼解決之道就在於我們只看他的上身或者下身就行了。

　　對於P2P而言，借款端和出借端構(gòu)成了一個獨立的二元結(jié)構(gòu)。於是，一個主流的P2P模式就是這樣的：借款人向網(wǎng)站平臺發(fā)出借款請求，平臺對借款人的信用資質(zhì)進行科學(xué)有效的審核評估；借款項目一旦通過平臺的審核，就被迅速地推向網(wǎng)路上面大大小小的投資散客。前者是高度理性的或者説是金融的，而後者是高度盲從的或者説是網(wǎng)際網(wǎng)路的。由於嚴(yán)格的雙邊隔離，借款人的資訊展示實際上就是平臺所指定的借款人資訊展示，與其説出借人相信的是借款人的信用，不如説出借人相信的是借款人的信用展示的地方，即平臺本身。

　　由此，大部分出借人並不關(guān)心他的錢借給了誰，他們一般默認(rèn)只要平臺上展示的項目就是可以投資的。從統(tǒng)計上看，出借人的投資行為往往也是本性的展示，比如美貌者更容易借到錢，貌醜這更難於借到錢等等。

　　P2P挑戰(zhàn)監(jiān)管政策

　　P2P的創(chuàng)業(yè)者希望讓網(wǎng)貸繼續(xù)野蠻生長，發(fā)展壯大後再進行監(jiān)管，以防網(wǎng)際網(wǎng)路巨頭搶佔地盤

　　借款端的高度理性只是一種假設(shè)，高度理性同時意味著高度的風(fēng)險管理技能和高度的道德自覺。而在當(dāng)前P2P行業(yè)監(jiān)管缺失的情況下，P2P行業(yè)的介入門檻低，大部分的P2P平颱風(fēng)控能力不佳，導(dǎo)致壞賬率飆升，直接威脅投資人的資金安全和平臺自身的安全。同時，沒有外在的道德約束，很多P2P平臺通過虛構(gòu)借款人和借款項目，為自己融資甚至詐騙。

　　自今年9月份以來，頻現(xiàn)網(wǎng)貸P2P平臺關(guān)閉事件，主要係以上原因。此外，為了實現(xiàn)出借人對網(wǎng)貸平臺的盲從，絕大部分網(wǎng)貸P2P平臺都以本金保障乃至本息保障的方式來承諾保本甚至承諾回報，直接挑戰(zhàn)監(jiān)管政策。這都是目前中國式網(wǎng)貸P2P平臺所存在的亂象。

　　那麼，所有的亂象都引向一點，就是呼籲管理層的監(jiān)管。對於這一點，P2P平臺的創(chuàng)業(yè)者其實也是顧慮頗多。一方面，他們也希望能引入監(jiān)管，清理行內(nèi)的害群之馬，同時為行業(yè)正名，P2P行業(yè)因此可能迅速崛起；但另一方面，他們又擔(dān)心，一旦監(jiān)管政策出臺，各佔據(jù)壟斷地位的網(wǎng)際網(wǎng)路巨頭可能因此重兵殺入P2P行業(yè)，侵佔目前其所擁有的小地盤。

　　網(wǎng)際網(wǎng)路大佬一旦進入網(wǎng)貸領(lǐng)域，其可怕程度遠勝於傳統(tǒng)企業(yè)的壟斷。由於極為低廉的交易成本，網(wǎng)際網(wǎng)路企業(yè)很容易形成“贏者通吃”的壟斷局面，它不僅具有天然的壟斷本能，同時具備極強的擴張性。它完全可以坐視創(chuàng)業(yè)者們前仆後繼地進行各種創(chuàng)新，等到創(chuàng)新達到一定的成熟程度後，迅速殺入“一舉殲滅”，而不用付出任何創(chuàng)新試驗成本。

　　比較遺憾的是，目前國內(nèi)的法治環(huán)境完全不足以威脅它們的壟斷地位。所以，P2P平臺的創(chuàng)業(yè)者們傾向於管理層能夠容忍網(wǎng)貸的繼續(xù)野蠻生長，給他們一個壯大的充裕時間，然後再行監(jiān)管，以便他們能夠和各巨頭充分的競爭。

　　大數(shù)據(jù)僅僅是輔助

　　擁有大數(shù)據(jù)資源的阿裏小貸、京東供應(yīng)鏈金融等，風(fēng)險控制手段其實也非常傳統(tǒng)

　　網(wǎng)貸P2P平臺能夠顛覆傳統(tǒng)的借貸金融嗎？這是目前爭議比較激烈的問題。從餘額寶、百度百發(fā)等等來看，網(wǎng)際網(wǎng)路也只是拓展了金融産品的銷售渠道。或許我們可以認(rèn)為網(wǎng)際網(wǎng)路能夠顛覆金融的渠道，但是它無法顛覆金融本身。雖然網(wǎng)際網(wǎng)路進入了一個去中心化的時代，但人人是專家的領(lǐng)域只存在於那些專業(yè)性並不很強的職業(yè)裏，比如攝影、文字工作等等。而傳統(tǒng)金融所強調(diào)的風(fēng)險管理能力、資産管理能力、投資能力具有很強的專業(yè)性，這一點很難被解構(gòu)。人們或許認(rèn)為，網(wǎng)貸P2P平臺將通過大數(shù)據(jù)的運用徹底顛覆原來的信用審核模式。然而，從現(xiàn)實的觀察來看，首先，目前傳統(tǒng)的審核模式也是基於各種各樣的複雜數(shù)據(jù)，比如合同、流水、徵信等等；其次，目前擁有大數(shù)據(jù)資源的阿裏小貸、京東供應(yīng)鏈金融等，風(fēng)險控制手段其實也非常傳統(tǒng)，也是圍繞著應(yīng)收賬款等資産的質(zhì)押做文章，而大數(shù)據(jù)僅僅是一種佐證或輔助。（吳海生 普天貸創(chuàng)始人）