每經(jīng)記者 張喜威 發(fā)自北京

    本週三(7月30日)，遼寧曙光汽車集團股份有限公司(以下簡稱曙光汽車)發(fā)佈公告，宣佈“鋻於近期市場波動較大”，決定取消發(fā)行2014年度第一期短期融資券。

    而據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者不完全統(tǒng)計，自“13華通路橋CP001”

    (即華通路橋集團有限公司2013年度第一期短期融資券)爆發(fā)兌付危機以來，已經(jīng)有近10家企業(yè)因“市場波動較大”而暫停或取消發(fā)債計劃。其中，“瀋陽市政集團有限公司2014年度第一期短期融資券”更是出現(xiàn)“在原協(xié)商利率區(qū)間內(nèi)認購不足”的情況，以致最終取消發(fā)行。

    對此，東莞銀行金融市場部分析師陳龍對記者表示，多家企業(yè)取消發(fā)行短融、中票可能和前幾日“華通路橋兌付危機”有一定的關(guān)係，但這並不是最主要的原因。他預計這種相對低迷的狀態(tài)，到8月中旬以後，隨著貨幣政策的逐步明確將有所改觀。

    多家企業(yè)調(diào)整發(fā)債計劃

    儘管“13華通路橋CP001”以剛性兌付告一段落，但它在債券市場，尤其是短融、中票市場上所引起的波瀾似乎還遠沒有完全平復。

    本週三(7月30日)，曙光汽車發(fā)佈公告，宣佈“鋻於近期市場波動較大”，取消其2014年度第一期短期融資券的發(fā)行，並將“另行擇機重新發(fā)行”。資料顯示，曙光汽車本計劃于2014年7月29日發(fā)行本期短期融資券，發(fā)行金額為人民幣2億元，期限1年。

    而據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者不完全統(tǒng)計，自“13華通路橋CP001”爆發(fā)兌付危機以來，已經(jīng)有近10家企業(yè)因“市場波動較大”而暫停或取消發(fā)債計劃。上海清算所網(wǎng)站顯示，上海均瑤集團在7月17日就發(fā)佈公告，由於近期市場波動較大，決定推遲中票發(fā)行；同一日，江蘇法爾勝泓昇集團也取消了其“2014年度第一期短期融資券發(fā)行的公告”；7月18日，本溪鋼鐵亦表示，取消其 “2014年度第一期中期票據(jù)”的發(fā)行；此前一天，中國有色金屬工業(yè)第十四冶金建設(shè)公司也發(fā)佈公告，決定延遲“2014年度第一期中期票據(jù)”的發(fā)行。

    此外，山東太陽紙業(yè)股份有限公司、瀋陽市政集團有限公司、桐昆集團股份有限公司分別於7月21日、22日、24日發(fā)佈公告宣佈延遲或取消其短期融資券的發(fā)行；而北京東方園林股份有限公司則于7月28日發(fā)佈了其2014年度第一期中期票據(jù)的推遲發(fā)行公告。值得注意的是，“瀋陽市政集團有限公司2014年度第一期短期融資券”在7月21日的實際發(fā)行中出現(xiàn)了“在原協(xié)商利率區(qū)間內(nèi)認購不足”的情況，以致該期2.5億元的短期融資券最終被取消發(fā)行。

    “多家企業(yè)取消發(fā)行短融、中票可能和前幾日‘華通路橋兌付危機’有一定的關(guān)係，但這並非最主要的原因。”陳龍對記者表示。由於前段時間債券市場調(diào)整得比較多，導致債市收益率上漲。對發(fā)行方來説，這意味著他們要承受更高的融資成本。另一方面，很多市場機構(gòu)，尤其是銀行，在上半年的債券牛市中已經(jīng)完成了收益目標，缺乏繼續(xù)配置這些資産的動力；與此同時，交易盤也因貨幣政策缺乏明確的指引而處於觀望狀態(tài)。而這兩點又共同導致了市場需求的減少。

    債市未來五年或都是牛市

    陳龍還告訴 《每日經(jīng)濟新聞》記者，如果券商機構(gòu)和發(fā)行人預計下半年的貨幣政策不太可能像現(xiàn)在這麼緊，那麼他們可以選擇一個更好的時間點來發(fā)行。

    “我個人覺得，下半年管理層可能會更多地在降低融資成本方面做文章，比如可能會把銀行的信貸放開一些，更多地偏向?qū)嶓w經(jīng)濟；通過定向投放等方式，讓市場資金以更低的成本投向?qū)嶓w經(jīng)濟。”陳龍表示，這樣的話，現(xiàn)在要發(fā)行短融、中票的企業(yè)，可能未來就可以在不上浮利率的情況下獲得信貸資金，融資成本就會比短融、中票要低。

    “實際上，這些能夠發(fā)行短融、中票的企業(yè)，對於很多中小型商業(yè)銀行、城商行來説都是比較優(yōu)質(zhì)的企業(yè)。如果央行給出指引的話，這些企業(yè)都是銀行搶奪的對象，這樣他們也可以拿到更低成本的融資。”陳龍解釋道。

    在陳龍看來，到8月中旬以後，貨幣政策就會比較明朗。“屆時7月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)已經(jīng)公佈，央行也應(yīng)該會在貨幣政策調(diào)控方面給出一個指引，不管是收緊還是放鬆，都會有一個信號出來。”這樣市場接下來的走向就會比較明確。經(jīng)過這一段時間的盤整之後，如果有了貨幣政策的明確指引，現(xiàn)券市場就可能出現(xiàn)分化行情，利率債和高等級的城投債可能會重新啟動。只要貨幣政策收得不是很緊，這樣的交易性行情就會出現(xiàn)。

    “與此同時，低等級的債券還會繼續(xù)受到打壓。在這種情況下，分化行情就會出現(xiàn)。”陳龍最後表示，長期來看，可能5年之內(nèi)債券市場整體上都會是牛市，但在其中的每一年裏也會有短期的調(diào)整出現(xiàn)，目前應(yīng)該就處在這個時期。

[責任編輯： 陸金茂]