今年以來，新三板市場規(guī)模大幅擴容，截至4月22日，掛牌企業(yè)數(shù)量已達692家，較去年底的355家增長了94.93%。與此同時，新三板股票融資規(guī)模同比也實現(xiàn)大幅上升，市場交投活躍度顯著增強。有分析人士表示，隨著做市商制度等新的交易規(guī)則陸續(xù)上線，新三板的融資功能將會得到更充分的體現(xiàn)。

    統(tǒng)計顯示，截至4月14日，現(xiàn)有掛牌公司自掛牌以來融資總額為112.83億元。今年一季度，掛牌公司共完成34次股票發(fā)行，融資金額為5.99億元，平均每次融資1762萬元；而去年一季度，掛牌公司僅完成定向發(fā)行2次，募集金額為0.2億元。此外，一季度新三板尚有擬發(fā)行或已完成股票認購的金額合計10.83億元。

    全國股權(quán)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)總經(jīng)理助理隋強表示，當前市場股票融資已呈現(xiàn)出三方面新特點：一是掛牌同時發(fā)行次數(shù)多，二是機構(gòu)投資者參與程度高，三是股權(quán)激勵佔比高。一季度，新三板公司掛牌同時發(fā)行14次，佔發(fā)行總次數(shù)的40%以上；2013年至2014年3月末已完成的94次股票發(fā)行中，有機構(gòu)投資者參與的佔50%以上；有股權(quán)激勵目的的股票發(fā)行約佔發(fā)行次數(shù)的40%。

    “在新三板市場規(guī)模不斷擴大的背景下，協(xié)議轉(zhuǎn)讓、競價轉(zhuǎn)讓和做市商轉(zhuǎn)讓等新的交易規(guī)則上線時間也已初步明確，市場制度建設(shè)正在逐步完善，對投融資雙方的吸引力不斷增強。”招商證券分析師洪錦屏表示，停滯逾一年之久的IPO重啟後仍磕磕絆絆，很多擬上市公司轉(zhuǎn)向來新三板掛牌，也使新三板融資額有所提升。

    目前新三板的交易主要是通過公開轉(zhuǎn)讓或定向發(fā)行來進行。數(shù)據(jù)顯示，今年以來，截至4月14日，新三板掛牌公司股票合計成交0.94億股，成交金額4.73億元。2006年至今成交股數(shù)7.97億股，成交金額39.29億元。而從定向發(fā)行上看，掛牌公司也同期完成37次定向發(fā)行，融資金額為6.10億元（其中掛牌同時發(fā)行16次，融資金額為0.76億元），平均每次融資1647.69萬元。

    儘管新三板市場融資規(guī)模和融資案例均大幅增長，但西部證券場外市場部總經(jīng)理程曉明認為，新三板的交易功能還遠未得到充分發(fā)揮，市場交投活躍度也未達到應(yīng)有的水準，最重要的原因在於做市商等制度尚未到位。

    “新三板掛牌企業(yè)多數(shù)為科技型中小企業(yè)，這類企業(yè)在股權(quán)融資時的難點在於定價，一般投資者很難判斷其價值。但做市商具有雙向同時報價、撮合交易的功能，為市場及時提供流通性，能通過交易價格來決定企業(yè)的融資價格。”程曉明表示，新三板的交投活躍度得等到8月份做市商制度上線後，才能得到進一步改觀。

    除了通過做市商等交易制度能更好地發(fā)現(xiàn)企業(yè)價值、便利企業(yè)股權(quán)融資之外，據(jù)了解，未來新三板或也有望試水股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)。洪錦屏表示，股票質(zhì)押融資能為新三板企業(yè)的大股東提供新的融資手段。掛牌公司大股東可將持有股票質(zhì)押給券商，從券商融入資金用於對公司追加投資，或者也可以用作其他用途，未來這項業(yè)務(wù)前景也較為看好。（經(jīng)濟日報記者何 川 實習(xí)生 蘇詩鈺）

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