本週一宗受市場(chǎng)關(guān)注的資産交易是騰訊入股地圖服務(wù)商四維圖新。這是BAT（百度、阿里巴巴、騰訊）三大網(wǎng)際網(wǎng)路巨頭的在細(xì)分領(lǐng)域一次戲劇性的勢(shì)力範(fàn)圍重組，騰訊原本向高德地圖等企業(yè)購(gòu)買(mǎi)提供地圖服務(wù)，而四維圖新原本是百度的地圖底層數(shù)據(jù)提供商之一。

　　這般重新搭配之後，眾多説法冒起，有説騰訊出價(jià)過(guò)高的，有説百度爭(zhēng)鬥失敗的，有説百度聰明的。

　　這些説法有一定道理，很多分析人士注意到了，從騰訊的出價(jià)來(lái)看，四維圖新的股權(quán)估值超過(guò)了高德，而高德在地圖、電子導(dǎo)航市場(chǎng)的份額比四維圖新要大得多。前段時(shí)間，阿里巴巴全資收購(gòu)高德，成本約11億美元，而阿里巴巴原本持股28%，這樣算的話，高德整個(gè)公司價(jià)值15億美元左右，折合人民幣大概是93億元。而騰訊出資11.73億元從四維圖新控股股東處獲得11.28%股份，意味著騰訊認(rèn)可的四維圖新估值是103億元。

　　但從市場(chǎng)公允價(jià)值看，騰訊出價(jià)是正常的，給出的估值與目前四維圖新的A股市值106億元相近。這看起來(lái)市場(chǎng)和騰訊貌似有些不夠理性，但很可能市場(chǎng)和騰訊是精明的，都看到了一點(diǎn)：地圖服務(wù)商的價(jià)值在上升。

　　騰訊這次是當(dāng)上四維圖新第二大股東，但持股與控股股東中國(guó)四維只相差1%，能對(duì)公司實(shí)施重大影響，而且還可以有進(jìn)一步發(fā)展的可能，可以説四維圖新已歸入騰訊係。

　　網(wǎng)際網(wǎng)路經(jīng)濟(jì)的BAT大戰(zhàn)早已經(jīng)到了不進(jìn)則退的程度，騰訊必須出手的一大原因，是阿里巴巴今年2月收購(gòu)地圖界龍頭高德，而阿里巴巴收購(gòu)高德一大原因，又是騰訊今年1月全資收購(gòu)甲級(jí)測(cè)繪資質(zhì)企業(yè)科菱航睿。

　　這半年來(lái)阿裏、騰訊兩大巨頭在後面支撐的嘀嘀打車(chē)、快的打車(chē)兩大打車(chē)軟體補(bǔ)貼大戰(zhàn)，已經(jīng)昭示提供數(shù)據(jù)支援的地圖服務(wù)商的戰(zhàn)略價(jià)值會(huì)重估。

　　之前一些地圖服務(wù)商日子並不好過(guò)，收益率並不高。以四維圖新為例，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率已經(jīng)連續(xù)兩年負(fù)增長(zhǎng)，今年一季度也繼續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，加權(quán)凈資産收益率則從2011年的12.84%降到2012年的6%，再降到2013年的4.39%。經(jīng)營(yíng)缺乏起色卻越來(lái)越受寵，一大原因就是對(duì)底層數(shù)據(jù)的爭(zhēng)奪。

　　按照分析師的理解，百度地圖主攻生活服務(wù)市場(chǎng)，阿里巴巴在生活服務(wù)和車(chē)聯(lián)網(wǎng)方面都有，騰訊地圖則主攻車(chē)聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)。實(shí)際上從業(yè)務(wù)佈局看，三家都是全方位出擊。就在半個(gè)月前的百度硬體峰會(huì)上，百度發(fā)佈了智慧互聯(lián)車(chē)載産品“CarNet”，將用戶的智慧手機(jī)與車(chē)載系統(tǒng)無(wú)縫結(jié)合。在爭(zhēng)奪底層數(shù)據(jù)資源的情況下，原本網(wǎng)際網(wǎng)路巨頭只需和地圖服務(wù)商達(dá)成合作關(guān)係、享有數(shù)據(jù)服務(wù)的模式被顛覆了。比如四維圖新，原本向百度提供服務(wù)，百度根據(jù)用戶數(shù)和廣告來(lái)分成。百度地圖在多年精心經(jīng)營(yíng)下，已經(jīng)佔(zhàn)據(jù)電子導(dǎo)航市場(chǎng)最大份額，並且雄心勃勃地把業(yè)務(wù)鏈條持續(xù)向前拓展，四維圖新倒向騰訊，並非如一些人所分析的，對(duì)百度影響不大。

　　這是新一輪資源爭(zhēng)奪，繼續(xù)演繹下去的話，地圖服務(wù)商可能在資産泡沫中迎來(lái)估值溢價(jià)。表面上看，騰訊入股，並不妨礙四維圖新繼續(xù)向百度提供服務(wù)，頂多是服務(wù)價(jià)格上可能百度比騰訊貴一點(diǎn)——這幾乎是所有分析人士較一致的觀點(diǎn)。依我看，在三雄爭(zhēng)霸之下並非如此。騰訊旗下的嘀嘀打車(chē)、大眾點(diǎn)評(píng)等已放棄原先使用的百度地圖、圖吧地圖，轉(zhuǎn)為使用騰訊地圖。本週這宗股權(quán)收購(gòu)案後，四維圖新替代高德成為騰訊地圖的數(shù)據(jù)提供商。高德原本是騰訊的地圖服務(wù)商之一，但高德被阿里巴巴收購(gòu)幾個(gè)月之後，騰訊就丟開(kāi)了高德，也許從高德被收購(gòu)的那一天起騰訊就在想著找誰(shuí)來(lái)替代掉高德。

　　百度這個(gè)網(wǎng)際網(wǎng)路巨頭不是必須控制地圖公司，享有地圖公司的數(shù)據(jù)服務(wù)亦可，但具有測(cè)繪資質(zhì)牌照並實(shí)力雄厚的企業(yè)並不多，這形成一定的稀缺性，基於地圖介入汽車(chē)智慧産業(yè)的佈局，還是手中直接控制的底層數(shù)據(jù)才心裏有底。接下來(lái)的日子裏，如果爆出百度以更高估值收購(gòu)其他地圖服務(wù)商以鞏固龍頭地位，不算意外。

　　可以預(yù)見(jiàn)，未來(lái)將會(huì)涌現(xiàn)更多的創(chuàng)新應(yīng)用，而地圖、地理資訊作為移動(dòng)網(wǎng)際網(wǎng)路應(yīng)用中必不可少的基礎(chǔ)工具，具有廣闊的發(fā)展前景，如出現(xiàn)更激烈的爭(zhēng)奪，估值還要上升。