【導(dǎo)讀】央行發(fā)佈《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告(2014)》指出，部分行業(yè)、領(lǐng)域和地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)有所積累，具有融資功能的非金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)隱患不容忽視。經(jīng)濟(jì)之聲評(píng)論：控風(fēng)險(xiǎn)必須守底線，穩(wěn)金融就是穩(wěn)人心。

　　央廣網(wǎng)財(cái)經(jīng)北京4月30日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財(cái)經(jīng)評(píng)論》報(bào)道，央行最新發(fā)佈了《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告(2014)》，對(duì)2013年我國(guó)金融體系的穩(wěn)定狀況進(jìn)行了全面評(píng)估。

　　報(bào)告説，去年，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，金融業(yè)改革不斷深化，金融機(jī)構(gòu)實(shí)力進(jìn)一步增強(qiáng)，金融市場(chǎng)穩(wěn)步發(fā)展，金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)繼續(xù)推進(jìn)，金融體系整體穩(wěn)健。

　　但是，去年世界經(jīng)濟(jì)低速增長(zhǎng)，全球金融體系繼續(xù)調(diào)整，國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)較大，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和金融穩(wěn)定仍然面臨一系列挑戰(zhàn)。對(duì)此，我國(guó)繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，國(guó)內(nèi)需求平穩(wěn)增長(zhǎng)，物價(jià)水準(zhǔn)基本穩(wěn)定，財(cái)政收入持續(xù)增加，政府債務(wù)水準(zhǔn)總體可控，居民收入不斷提高，貨幣金融環(huán)境基本穩(wěn)定。

　　除了闡釋金融政策方向，報(bào)告對(duì)當(dāng)前金融體系面臨的幾大風(fēng)險(xiǎn)也做出警示。報(bào)告説，去年部分行業(yè)、領(lǐng)域和地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)有所積累，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理難度加大，同業(yè)、表外、理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)潛在風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)予關(guān)注；一些具有融資功能的非金融機(jī)構(gòu)發(fā)展迅速，但內(nèi)部管理和監(jiān)管薄弱，容易出現(xiàn)非法集資、高利貸和詐騙風(fēng)險(xiǎn)。

　　報(bào)告中明確了，今年的重點(diǎn)工作是加快推進(jìn)利率市場(chǎng)化，完善人民幣匯率市場(chǎng)化形成機(jī)制；建設(shè)多層次資本市場(chǎng)，繼續(xù)優(yōu)化直接融資工具，加快金融創(chuàng)新，優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，全面提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和水準(zhǔn)。

　　經(jīng)濟(jì)之聲特約評(píng)論員、中國(guó)社科院金融所金融市場(chǎng)研究室副主任尹中立對(duì)此評(píng)論。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：2014年，我國(guó)仍然處?kù)洞笥凶鳛榈膽?zhàn)略機(jī)遇期，經(jīng)濟(jì)發(fā)展長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有改變，這是央行最新發(fā)佈的《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告(2014)》對(duì)今年經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)的定調(diào)。基於這個(gè)判斷，我們是不是可以認(rèn)為，財(cái)政政策和貨幣政策將會(huì)保持基本穩(wěn)定？

　　尹中立：是的，去年年底經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議實(shí)際上就是對(duì)今年的整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)政策做出了一個(gè)部署，總體形勢(shì)是穩(wěn)健的、是好的。所以，基於這樣一個(gè)判斷，穩(wěn)健的貨幣政策和積極的財(cái)政政策的基調(diào)不會(huì)出現(xiàn)變化。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：一段時(shí)間以來(lái)，剛性兌付成了一個(gè)熱門詞彙，此次報(bào)告中提出理財(cái)産品的剛性兌付。央行表示這種現(xiàn)象是有悖于市場(chǎng)原則的，今後可能要有序的打破這種剛性兌付來(lái)順應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的釋放。大家的觀點(diǎn)基本上是分為兩派，有的人就認(rèn)為可能風(fēng)險(xiǎn)並沒(méi)有傳説中的那麼大，但是也有的人認(rèn)為今年曝出這種信託包括理財(cái)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)還是要引起注意，那您認(rèn)為這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)到底有多大？

　　尹中立：剛性兌付實(shí)際上在報(bào)告當(dāng)中已經(jīng)充分的闡述了，實(shí)際上最重要的是兩個(gè)問(wèn)題。第一個(gè)是它扭曲了市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制，因?yàn)楦鶕?jù)金融學(xué)基本原理，就是高風(fēng)險(xiǎn)和高收益是對(duì)稱的，但是如果高風(fēng)險(xiǎn)能夠享受到一個(gè)高的收益，但是風(fēng)險(xiǎn)幾乎沒(méi)有，這樣的話有悖于市場(chǎng)收益與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)稱這樣一個(gè)原則，結(jié)果導(dǎo)致定價(jià)扭曲。從當(dāng)前來(lái)看，它直接影響到我們資本市場(chǎng)的發(fā)展。簡(jiǎn)單的説老百姓拿著錢都買理財(cái)産品去了，因?yàn)槔碡?cái)産品沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，而且有10%左右的高收益，所以大家對(duì)股票市場(chǎng)、對(duì)債券市場(chǎng)就不感興趣，這也是中國(guó)股票之所以很低迷的，屢創(chuàng)新低的一個(gè)最重要的原因。

　　第二個(gè)風(fēng)險(xiǎn)就是産生的道德風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檎且驗(yàn)檫@樣一個(gè)問(wèn)題存在，所以理財(cái)産品就會(huì)像不受約束的肆意擴(kuò)張，這樣的話相關(guān)的機(jī)構(gòu)還有經(jīng)理人採(cǎi)取了一些不太合法的一種手段性模擬。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：我明白您的意思，就是剛性兌付它其實(shí)是增加了金融體系整體的風(fēng)險(xiǎn)。

　　尹中立：對(duì)，整體的風(fēng)險(xiǎn)。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：打破這個(gè)剛性兌付又意味著什麼？

　　尹中立：打破剛性兌付就意味著會(huì)出現(xiàn)一系列的信託，還有其他的理財(cái)産品違約的情況。所以，投資人要把風(fēng)險(xiǎn)防範(fàn)放在第一位，不要光看它給你承諾多少預(yù)期的收益。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：報(bào)告也提出一些商業(yè)銀行把資金投向了宏觀調(diào)控限制的行業(yè)和領(lǐng)域，導(dǎo)致了信貸風(fēng)險(xiǎn)透明度的降低，這個(gè)情況目前是怎麼樣的一個(gè)狀況？很嚴(yán)重嗎？

　　尹中立：最重要的風(fēng)險(xiǎn)是同業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，就是有很多銀行把資金拆借出去，然後被拆入的一方拿著短期的拆借資金去進(jìn)行長(zhǎng)期的貸款項(xiàng)目。簡(jiǎn)單來(lái)説就是説拆短用長(zhǎng)，這樣的話就會(huì)出現(xiàn)一些流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)一家銀行有些客戶資金有大額需要的時(shí)候，因?yàn)榱鲃?dòng)性風(fēng)險(xiǎn)銀行就會(huì)傳染給其他的銀行，就會(huì)導(dǎo)致一些系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)在整個(gè)餘額，同業(yè)拆借的餘額有20多萬(wàn)億，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是不可小視的。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：報(bào)告中還提到，一些具有融資功能的非金融機(jī)構(gòu)發(fā)展迅速，但內(nèi)部管理和監(jiān)管薄弱，容易出現(xiàn)非法集資、高利貸和詐騙風(fēng)險(xiǎn)，具有融資功能的非金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)隱患不容忽視。請(qǐng)您來(lái)具體解釋一下，哪些屬於具有融資功能的非金融機(jī)構(gòu)？化解非法集資、高利貸和詐騙風(fēng)險(xiǎn)，需要怎樣的監(jiān)管措施？

　　尹中立：主要是有三類機(jī)構(gòu)，第一是小額貸款機(jī)構(gòu)，第二類是融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)，還有一個(gè)是新型的業(yè)態(tài)，就是網(wǎng)際網(wǎng)路金融。這三類機(jī)構(gòu)實(shí)際上都沒(méi)有貼上金融機(jī)構(gòu)的標(biāo)簽，但是它的確是有融資功能。最近這兩年來(lái)發(fā)展非常迅速，小額貸款機(jī)構(gòu)和融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)，這兩種機(jī)構(gòu)加起來(lái)全國(guó)就有一兩萬(wàn)家，而且現(xiàn)在網(wǎng)際網(wǎng)路金融又如雨後青筍這樣不斷的冒出來(lái)，但這其中有很多是沒(méi)有規(guī)則的，也就是説在沒(méi)有監(jiān)管則的情況下，這些機(jī)構(gòu)就開(kāi)始在運(yùn)營(yíng)，這種風(fēng)險(xiǎn)往往是與高利貸、與民間集資等等的這種違規(guī)現(xiàn)象，實(shí)際上是連續(xù)在一起的，所以這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是比較大的。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：目前對(duì)他們這個(gè)監(jiān)管是不是一個(gè)真空地帶呢？怎麼樣加強(qiáng)監(jiān)管？

　　尹中立：對(duì)，這些應(yīng)該説還在有些領(lǐng)域?qū)嶋H上處在一個(gè)監(jiān)管的真空狀態(tài)，有關(guān)監(jiān)管的規(guī)則還沒(méi)有來(lái)得及出臺(tái)，但是這些機(jī)構(gòu)已經(jīng)冒出來(lái)了。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：銀行體系對(duì)於房地産貸款以及銀行表內(nèi)外理財(cái)?shù)阮I(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該引起關(guān)注，這也是這次報(bào)告當(dāng)中特別提出來(lái)的，這是不是意味著現(xiàn)在房地産貸款依然是造成銀行不良資産率攀升的元兇？

　　尹中立：這個(gè)結(jié)論肯定是對(duì)的，因?yàn)閺闹苯拥臄?shù)據(jù)來(lái)看，房地産貸款截至到去年底是大收15萬(wàn)億，15萬(wàn)億佔(zhàn)去年幾萬(wàn)億的總的貸款餘額是佔(zhàn)20%，支付風(fēng)險(xiǎn)可控，但是我們?nèi)绻M(jìn)一步的進(jìn)行深度的分析，中國(guó)所有銀行貸款70%左右是與直接或者是間接的，與房地産行業(yè)直接相關(guān)的。如果房地産市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，這對(duì)整個(gè)銀行體系應(yīng)該説衝擊是巨大的。

　　資料連結(jié)：剛性兌付，是指信託産品到期後，信託公司必須分配給投資者本金以及收益，當(dāng)信託計(jì)劃出現(xiàn)不能如期兌付或兌付困難時(shí)，信託公司需要兜底處理。