作為本輪IPO惟一的物流公司，歐浦鋼網(wǎng)這家從事傳統(tǒng)倉儲、配送，第三方鋼鐵物流企業(yè)，在上市之初受到市場熱捧。

　　自1月27日登陸深交所以來，該公司股價節(jié)節(jié)高攀，本月初一度突破50元的大關(guān)。截至上週五收盤，歐浦鋼網(wǎng)股價報收46.1元，累計漲幅達110%。

　　分析人士認為，這家公司上市後受到資金追捧是因為它有一件“電商”外衣——在此前的招股書和推介會上，該公司被“包裝”為集聚電商優(yōu)勢和傳統(tǒng)倉儲的第三方鋼鐵物流商。

　　但在“電商”光環(huán)和股價高漲的背後，對於線上交易的實際成交量，公司始終未予公佈。此外，由於大型鋼企紛紛佈局鋼鐵物流園區(qū)，公司在華南地區(qū)未來的市場競爭將進一步加劇。

　　主打“鋼材電商”，股價節(jié)節(jié)高攀

　　作為未來主力發(fā)展的電子商務(wù)板塊，不論是招股書和新股推介會上，公司線上上平臺的實際鋼材交易量一直成為一個謎，始終未予公佈。

　　1月27日，歐浦鋼網(wǎng)順利登陸深交所中小板。開盤首日，歐浦鋼網(wǎng)連同其他7隻新股集體飆漲，盤中兩度停牌，截至收盤，漲幅達44.01%。

　　歐浦鋼網(wǎng)是一家第三方鋼鐵物流、倉儲及運輸企業(yè)，公司的總部廣東樂從縣，是華南地區(qū)規(guī)模最大的鋼材交易市場地之一。

　　但在上市初期，公司涉足網(wǎng)際網(wǎng)路線上交易板塊卻被無限放大。

　　在長達422頁的招股書中，這家公司“成為”集聚電商優(yōu)勢的第三方鋼鐵物流企業(yè)，而“電商”則是向資本市場推介的最大亮點，借著炒新的熱潮，上市後公司股價連漲7日。

　　2月10日，歐浦鋼網(wǎng)再發(fā)公告，把其線上交易平臺從“鋼材超市”升級並更名為“歐浦商城”。認證會員可以在“商城”內(nèi)購買所需鋼材貨物，公司收取貨款及服務(wù)費後完成現(xiàn)貨交收。

　　有“網(wǎng)際網(wǎng)路”概念，依託線下市場的基礎(chǔ)，拓展線上交易平臺，打造全新的B2B鋼鐵物流平臺，公司的前景似乎看上去不錯。該公司股價也節(jié)節(jié)高攀，本月初一度攻破50元/股大關(guān)。

　　然而，自歐浦鋼網(wǎng)從推介上市起，外界對公司投資價值的質(zhì)疑就從未間斷。

　　在不少業(yè)內(nèi)人士看來，歐浦鋼網(wǎng)所處鋼鐵行業(yè)，産能嚴重過剩，行業(yè)低迷，歐浦主打的“電商”旗號，也被認為是新瓶裝舊酒，有名無實。

　　作為未來主力發(fā)展的電子商務(wù)板塊，不論是招股書和新股推介會上，公司線上上平臺的實際鋼材交易量一直成為一個謎，始終未予公佈。

　　對此，公司副總經(jīng)理萬林秋表示，“現(xiàn)在我國整體鋼材網(wǎng)上平臺還都處於培育企業(yè)的階段，真正網(wǎng)上交易的量還很少，公司關(guān)注的是網(wǎng)路平臺對於公司整體業(yè)務(wù)的促進作用。”

　　鋼貿(mào)形勢惡化，公司業(yè)績下滑

　　在電商板塊還只處於起步階段的情況下，受到近年華南地區(qū)鋼貿(mào)業(yè)危機的波及，歐浦鋼網(wǎng)的主營業(yè)務(wù)已出現(xiàn)下滑的跡象。

　　2009年後，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)迎來一段發(fā)展的“黃金期”，以鋼材倉儲和物流配送為主業(yè)的歐浦鋼網(wǎng)的業(yè)績在2010年到2012年實現(xiàn)了42.72%的年均複合增長率。

　　好景不長，隨著2012年後華南鋼貿(mào)市場持續(xù)惡化，公司業(yè)績也出現(xiàn)了增長的拐點。

　　在公司的招股書中，對於2013年全年業(yè)績其已經(jīng)做出下滑提示，公司預計2013年實現(xiàn)凈利潤同比下滑5%至9%。

　　招股書還顯示，作為佔據(jù)公司業(yè)績半壁江山的綜合物流板塊，其毛利率逐年下滑，2013年上半年僅為7.91%，而在2011年，這一數(shù)字為16.42%。

　　與此同時，除去物流之外的倉儲和加工兩大板塊業(yè)績也出現(xiàn)增長放緩的態(tài)勢。2013年上半年，公司在倉儲方面的收入僅為2012年的41.5%；而加工業(yè)務(wù)收入僅為2012全年收入的45.58%。

　　尤其是2013年以來，鋼貿(mào)圈的融資貸款危機集中爆發(fā)，整個華南的鋼貿(mào)市場轉(zhuǎn)入低迷。卓創(chuàng)諮詢鋼鐵分析師劉新偉表示，如果鋼貿(mào)企業(yè)大批的倒掉或出走，勢必會影響到公司物流園區(qū)經(jīng)營和租金，同時低迷的市場交易量，相應(yīng)的倉儲、物流配送和線上交易平臺等一系列業(yè)務(wù)板塊都會受到影響。

　　在業(yè)績出現(xiàn)下滑之外，歐浦鋼網(wǎng)能否延續(xù)高新技術(shù)企業(yè)的資質(zhì)也遭到外界的質(zhì)疑。

　　歐浦鋼網(wǎng)具備廣東省高新技術(shù)企業(yè)的資格，可以享受稅收優(yōu)惠政策，有效期至去年12月。從2010年到2013年上半年，其獲得的稅收優(yōu)惠佔公司凈利潤的比重均超過12%。

　　然而，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，從2011年到2013年，公司對於研發(fā)投入需要達到5187萬元才可以符合要求，但截至去年上半年，其實際投入研發(fā)的費用僅為3457萬元。

　　這意味著，歐浦鋼網(wǎng)一旦失去高新企業(yè)資格，每年將失去佔凈利12%的稅收優(yōu)惠，對業(yè)績的影響不可小覷。

　　遭遇傳統(tǒng)鋼企轉(zhuǎn)型阻擊

　　由於外來鋼材市場的遷入，歐浦鋼網(wǎng)在樂從當?shù)氐氖袌龇蓊~被分流，未來公司面臨的競爭或?qū)⒓觿。掷m(xù)盈利能力存疑。

　　2010年前後，華南地區(qū)的鋼貿(mào)市場蓬勃旺盛，下游的鋼鐵配送和物流園區(qū)成為鋼鐵行業(yè)青睞的發(fā)展方向。據(jù)媒體的統(tǒng)計，從2011年至今，華南地區(qū)開始投建的鋼鐵物流項目多達數(shù)十個，其投資規(guī)模從10億元到300億元不等。

　　其中，最為業(yè)內(nèi)熟知的是寶鋼和武鋼在廣東湛江和廣西防城港分別投資400億和630億投建的大型鋼鐵生産基地，在發(fā)展基地的同時，兩家鋼企還在不斷完善自主的加工和配送體系，力圖在鋼材物流領(lǐng)域搶佔市場。

　　此外，廣東省內(nèi)的廣州鋼鐵股份有限公司此前也宣佈資産重組，目的也是向現(xiàn)代鋼鐵物流業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型過渡。

　　對此，歐浦鋼網(wǎng)在招股説明書上表示，公司今後的業(yè)務(wù)拓展將面臨強勁的競爭對手。

　　“大型鋼企轉(zhuǎn)型帶來的競爭影響可能還在將來，樂從當?shù)氐匿撹F物流市場已經(jīng)開始發(fā)生裂變。”一位券商鋼鐵業(yè)研究員對新京報記者表示，2013年上半年，在華南地區(qū)影響廣泛的小布鋼材市場正式搬遷至樂從，導致歐浦鋼網(wǎng)客戶資源直接受到衝擊，原有客戶被擠壓。

　　遭遇市場競爭的影響已經(jīng)反映到了歐浦鋼網(wǎng)的財務(wù)數(shù)據(jù)上。招股書顯示，從2010年到2012年間，歐浦鋼網(wǎng)的應(yīng)收賬款狀況一直在400萬元到800萬元徘徊，而在2013年上半年，這一數(shù)據(jù)激增至2628.5萬元，是2012年全年的3.8倍。

　　“市場競爭對手多了，倉儲的服務(wù)和租金價格肯定會下挫，企業(yè)不可避免地要面臨著訂單推遲、拖欠貨款、利潤攤薄和資金趨緊等問題。”上述券商人士表示。

　　“應(yīng)該説歐浦這種基於自由倉儲配送體系，發(fā)展線上交易的模式是對的，也是行業(yè)未來大的趨勢。”劉新偉認為，目前國內(nèi)鋼鐵的電子商務(wù)還都在初級階段，“需要大量投入，很多都是砸錢吸引客戶，賠本賺吆喝。”對於歐浦來説，能否利用其物流倉儲優(yōu)勢，能否堅持鉅額投入，搶佔鋼材電商的先機，都有很大的不確定性，“就像前幾年的團購網(wǎng)站，剛開始做的那麼多，之後大批死掉，對鋼鐵電商來説，誰能笑到最後也不好説。”

　　上述券商人士表示，對於歐浦鋼網(wǎng)來説，現(xiàn)在主營業(yè)務(wù)受到行業(yè)低迷和競爭加劇的衝擊，持續(xù)盈利的能力存疑；同時，在未來主要發(fā)展方向的電商領(lǐng)域，公司目前投入和規(guī)劃還處於起步階段，能否取得預期的收益並不明確，該公司募投項目可能存在達不到預期風險，“儘管是新股，目前股價表現(xiàn)也不錯，但長期來看建議投資者謹慎對待。”

　　3月13日，新京報記者以投資者身份致電歐浦鋼網(wǎng)證券辦，詢問電子平臺實際交易量和公司最新規(guī)劃。“目前我們剛剛上市，上述數(shù)據(jù)和問題在馬上公佈的年報裏會有涉及，以公司未來的公告為準，現(xiàn)階段不做評述。”對方回應(yīng)。

　　新京報記者 劉溪若 北京報道