迅雷今日收盤9.34美元，漲3.66%，但股價(jià)依然處?kù)秶?yán)重低迷狀態(tài)，前一日大跌7.78%，股票收?qǐng)?bào)9.01美元，創(chuàng)下其IPO以來(lái)股價(jià)新低，較其發(fā)行價(jià)12美元大幅縮水。

　　迅雷上市後有兩次高峰，一次是上市後第二天股價(jià)達(dá)16美元，一次是迅雷收購(gòu)金山快盤個(gè)人業(yè)務(wù)後，股價(jià)重回14美元以上，不過(guò)，這樣的光景非常短暫，此後迅雷又陷入下跌。

　　迅雷陷入到怪圈，即很多時(shí)候其他中概股普漲時(shí)，迅雷下跌，其他中概股普跌時(shí)，迅雷繼續(xù)領(lǐng)跌。若以股價(jià)最高峰16.18美元計(jì)算，迅雷市值已縮水近5億美元，約合30億元人民幣。

　　市場(chǎng)原本對(duì)迅雷有幻想。今年初，小米通過(guò)旗下投資公司XiaomiVenturesLimited投資2億美元持有迅雷27.2%股份。到4月初，金山以9000萬(wàn)美元購(gòu)買股份，持股比例為12.2%。

　　以小米入股迅雷價(jià)格看，迅雷最保守估值在7.35億美元。很多美股散戶原本預(yù)計(jì)小米4代發(fā)佈，及小米手機(jī)出貨量上升可對(duì)迅雷形成拉動(dòng)，迅雷股價(jià)進(jìn)入8月後會(huì)衝刺新高。

　　但現(xiàn)實(shí)很快打破了外界這種期望。以最新迅雷收盤價(jià)計(jì)算，迅雷市值僅為6.25億美元，很多高位買入迅雷股票的投資者損失慘重，也意味著小米和金山投資出現(xiàn)浮虧。

　　缺乏想像空間 投資人用腳投票

　　今年上半年那一波IPO潮中，迅雷股價(jià)從12美元衝擊到15美元，然後又進(jìn)一步衝高到16美元，不過(guò)迅雷CEO鄒勝龍和團(tuán)隊(duì)感受的喜悅並不久。

　　迅雷首個(gè)不利消息是，其向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交的常規(guī)文件顯示，主要機(jī)構(gòu)股東Skyline Global從股東名單中消失，小米、金山的持股量也低於迅雷此前公佈的數(shù)據(jù)。

　　按照計(jì)劃，小米原計(jì)劃在迅雷IPO後持股比例增至31.8%，但最終持股比例為29.3%。金山軟體的持股量也從預(yù)計(jì)的13%降低至11.7%。這直接引發(fā)了迅雷股價(jià)的走低。

　　對(duì)於迅雷來(lái)説，最大的打擊來(lái)自業(yè)績(jī)的萎靡不振。迅雷公佈IPO後首份財(cái)報(bào)前幾天，市場(chǎng)上消息靈通的人士已提前獲悉糟糕業(yè)績(jī)資訊，並進(jìn)行多次減持，迅雷股價(jià)一連數(shù)天大跌。

　　就在迅雷公佈財(cái)報(bào)的當(dāng)天早上，迅雷股價(jià)不僅跌破發(fā)行價(jià)，更進(jìn)一步跌到10美元價(jià)格以下。從財(cái)報(bào)看，迅雷第二季度總營(yíng)收為4580萬(wàn)美元，環(huán)比增長(zhǎng)11.1%，同比下滑2.3%。

　　迅雷第二季度線上廣告營(yíng)收1000萬(wàn)美元，同比下滑26.2%；迅雷第二季度其他網(wǎng)際網(wǎng)路增值服務(wù)相關(guān)的營(yíng)收為1050萬(wàn)美元，比去年同期的1230萬(wàn)美元下滑14.7%。

　　對(duì)迅雷打擊最大的是訂閱服務(wù)營(yíng)收萎靡不振。迅雷第二季度訂閱服務(wù)營(yíng)收2530萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)20.3%，但在凈網(wǎng)行動(dòng)及版權(quán)保護(hù)加強(qiáng)情況下，第三季度用戶付費(fèi)收入出現(xiàn)降低。

　　訂閱服務(wù)是迅雷當(dāng)前佔(zhàn)據(jù)半壁江山的核心業(yè)務(wù)，當(dāng)訂閱服務(wù)、線上廣告、其他網(wǎng)際網(wǎng)路增值服務(wù)三大版塊核心業(yè)務(wù)均出現(xiàn)下降，迅雷又無(wú)新業(yè)務(wù)支撐時(shí)，市場(chǎng)必然對(duì)迅雷股票信心不足。

　　相比第二季度的慘澹，迅雷第三季度的業(yè)績(jī)同樣並不樂(lè)觀。隨著迅雷財(cái)報(bào)日期臨近，在中概股普跌的大背景下，迅雷也開(kāi)始領(lǐng)跌，股價(jià)最低時(shí)已不足9美元。而這種局面一時(shí)難改觀。

　　即便小米今年手機(jī)出貨量達(dá)6000萬(wàn)臺(tái)，快盤個(gè)人版資産出售給迅雷，迅雷股價(jià)仍跌跌不休。以至於憤怒的散戶投資人表示：“如果你是散戶，迅雷或許是你應(yīng)該極力避免觸及的股票。”

　　迅雷在現(xiàn)實(shí)中迷失

　　迅雷曾與IPO擦肩而過(guò)。2010年底，迅雷開(kāi)始考慮啟動(dòng)IPO。2011年2月，迅雷在預(yù)路演獲得15-20億美元估值，但隨後發(fā)生的系列資本市場(chǎng)負(fù)面事件讓迅雷始料未及，並取消IPO。

　　如今迅雷終於上市，但其江湖地位日下，已失當(dāng)年之勢(shì)。相比3年前，迅雷估值出現(xiàn)明顯下降。雖然迅雷在IPO前引入小米、金山等公司投資，但迅雷的資本故事並不太好講。

　　早在迅雷上市前夕，有投資人即對(duì)騰訊科技表示，由於下載模式普遍不被看好，及在移動(dòng)端缺乏佈局，迅雷前景被看淡，機(jī)構(gòu)給迅雷的估值大概是6到7.5億美元。

　　迅雷當(dāng)前估值恰好在這一區(qū)間，這是奇怪現(xiàn)象。截至2014年6月30日，迅雷持有現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物和短期投資總額4.64億美元。扣除現(xiàn)金及等價(jià)物，迅雷從資本市場(chǎng)獲得的並不多。

　　分析師對(duì)迅雷這一現(xiàn)象不奇怪。一位廣發(fā)國(guó)際研究員對(duì)騰訊科技表示，迅雷公司不行，業(yè)績(jī)沒(méi)亮點(diǎn)，團(tuán)隊(duì)也一般。一位大摩分析師也表示，迅雷現(xiàn)金再多也不是業(yè)績(jī)好的理由。

　　一位前迅雷員工顯得很悲觀：“迅雷管理層對(duì)如何賺錢沒(méi)想法，會(huì)員付費(fèi)遭遇凈網(wǎng)挑戰(zhàn)，視頻虧錢，且一年換了3個(gè)負(fù)責(zé)人，要打通雲(yún)下載資源，又解散了1到2個(gè)較小雲(yún)事業(yè)部。”

　　上述員工對(duì)騰訊科技表示，如果持有迅雷的股票，應(yīng)趕緊拋售。“我周圍很多人都出售了，迅雷可能會(huì)越來(lái)越糟，我為何會(huì)離開(kāi)迅雷，就是迅雷在移動(dòng)網(wǎng)際網(wǎng)路大潮轉(zhuǎn)型中迷失方向。”

　　仍有散戶投資人不能理解迅雷這家中國(guó)前十大客戶端公司，擁有上億用戶，有小米投資，還有近5億美元，為何股價(jià)遲遲不振，迅雷市值甚至快不及未上市的APP應(yīng)用今日頭條。

　　有散戶投資人不解的説，“這真是個(gè)諷刺，類似蘑菇街、今日頭條這類的應(yīng)用，每個(gè)用戶都那麼值錢，迅雷上億用戶怎麼就無(wú)價(jià)值呢？為何前者前景光明，迅雷就前景灰暗了呢？”

　　“水晶計(jì)劃”能否帶來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)

　　在迅雷股價(jià)跌破10美元時(shí)，早有憤怒的投資人難抑心中的怒火，直接給迅雷CEO鄒勝龍發(fā)短信，斥責(zé)其帶領(lǐng)的迅雷擁有眾多好的資源，卻將股價(jià)搞得一塌糊塗。

　　鄒勝龍並不生氣，還耐心給對(duì)方發(fā)了一條很長(zhǎng)的短信，意思大概是，對(duì)迅雷股價(jià)從16美元一直跌到10美元感到歉意，但迅雷也在積極尋找應(yīng)對(duì)的策略，包括推出“水晶計(jì)劃”。

　　鄒勝龍?jiān)陔娫挄?huì)議中對(duì)“水晶計(jì)劃”有解釋，稱通過(guò)“水晶計(jì)劃”，迅雷可為快盤提供性價(jià)比更好存儲(chǔ)服務(wù)。“水晶計(jì)劃”還可能為迅雷自身降低頻寬成本。

　　鄒勝龍説，迅雷的“水晶計(jì)劃”已有一定的進(jìn)展，未來(lái)一定會(huì)獲得相應(yīng)的回報(bào)。按照迅雷計(jì)劃，“水晶計(jì)劃”能被應(yīng)用到其他客戶，如小米是首先使用“水晶計(jì)劃”的客戶。

　　迅雷的另一個(gè)思路是，淡化視頻網(wǎng)站的概念。不止一位投資人對(duì)騰訊科技表示，迅雷看看對(duì)於當(dāng)前的迅雷來(lái)説，已是沉重的負(fù)擔(dān)，迅雷應(yīng)該出讓這塊業(yè)務(wù)，專注做一家技術(shù)公司。

　　一位迅雷投資人對(duì)騰訊科技表示，外界對(duì)迅雷有很多誤解，迅雷是家技術(shù)設(shè)施公司，其最大價(jià)值並非是“下載”，而是基於流媒體傳輸，迅雷可把這個(gè)技術(shù)更多開(kāi)放給其他企業(yè)合作。

　　不過(guò)，從迅雷的股票表現(xiàn)看，資本市場(chǎng)並不接受迅雷這些概念。一位迅雷中高層對(duì)騰訊科技坦言，迅雷最近一年的確沒(méi)有太好的故事，持有迅雷股票短期可能會(huì)導(dǎo)致虧損。

　　更直接的看法是，迅雷其實(shí)有很好的資源，如雷軍通過(guò)小米與金山持有迅雷40.5%股份，是當(dāng)之無(wú)愧大股東，雷軍係有3個(gè)代表在迅雷董事會(huì)，迅雷與小米MIUI、硬體也有深入結(jié)合。

　　根據(jù)鄒勝龍所講，小米新賣出的每一臺(tái)搭載MIUI6手機(jī)，迅雷都會(huì)是默認(rèn)下載服務(wù)提供商，使用MIUI舊版本的大約5000萬(wàn)用戶如果升級(jí)到MIUI6的話，也將使用迅雷的下載服務(wù)。

　　當(dāng)然，迅雷股價(jià)持續(xù)低迷的部分原因也在於迅雷的管理層，迅雷CEO鄒勝龍和總裁陳浩是技術(shù)性人才，隨著迅雷登陸資本市場(chǎng)，迅雷需要會(huì)講故事的人來(lái)做輔助作用。

　　行業(yè)人士指出，迅雷應(yīng)快速找到發(fā)展方向，並將手中資金做資本運(yùn)作，有類似當(dāng)年唐駿那樣的人能向華爾街講故事。更激進(jìn)的策略是，雷軍狠心換掉迅雷CEO，將迅雷直接融入小米。