有業(yè)內(nèi)人士表示，民資佔比將會較小，三大運營商仍會處於絕對控股地位

　　7月18日鐵塔公司正式揭牌，而在這不到半個月的時間裏，公司的發(fā)展方向備受關注。據(jù)了解，鐵塔公司的發(fā)展分為：發(fā)展增量、吸收存量、引入民營資本，繼而上市的三步走策略。

　　雖然有了長期規(guī)劃，但市場對鐵塔公司的關注早已超出了想像。就像華東某證券公司研究員告訴記者，鐵塔好比剛剛生出的孩子卻急於討論今後工作及結婚問題。“以三大運營商每年3000億元至4000億元的投入來看，鐵塔公司100億元的註冊資本金明顯不行”，今後引入的民資將有種，一種是戰(zhàn)略投資者，另一種是與鐵塔建設相關的企業(yè)。

　　中投顧問高級顧問劉建修在接受《證券日報》記者採訪時表示，若引入民資，鐵塔公司將實行混合所有制，一方面，能夠提高公司的市場積極性；另一方面可以為三大電信商市場化改革奠定基礎。對於民資規(guī)模，其認為，引入民資金額大概會在現(xiàn)有註冊資金的二分之一到三分之一之間。

　　未來民營資本佔比較小？

　　根據(jù)工信部總工程師張峰此前公開表示，鐵塔公司目前100億元人民幣的註冊資金明顯不夠，未來三家股東會將有關存量資産進行評估注入。接著引入民營資本解決混合經(jīng)濟的問題，這符合前述鐵塔公司的三步走戰(zhàn)略。

　　華北某證券公司研究員表示，鐵塔公司每年都有穩(wěn)定的利潤，能創(chuàng)造長期回報，希望得到長期穩(wěn)定收益率的民資，會比較樂意參與這種風險較小的投資。

　　而對於民營資本佔比問題，《證券日報》記者採訪的三位分析師都認為，民營資本在鐵塔公司的比例不會太大，“引入民資主要為兩個部分，第一是吸納PE等戰(zhàn)略投資者，二是各地與鐵塔建設具有相關性的民營資本”。有券商通信行業(yè)首席分析師認為，吸納第二種民營資本尤為重要，現(xiàn)在鐵塔公司剛起步，將來，吸納一些業(yè)務相關的民營資本更有幫助。

　　而至於民營資本佔比多少，目前，只能推斷佔比不大，正如中國電信旗下有很多增值服務子公司，例如手機閱讀、遊戲等，民營資本只參與了一小部分，電信還是處於絕對控股地位。

　　“對於鐵塔公司而言，100億元註冊資金並不算多。”劉建修表示，引入民資金額大概會在現(xiàn)有註冊資金的二分之一到三分之一之間。一方面，引入民營資本金額不能過多，否則將影響三大運營商主導權地位；另一方面，鐵塔公司運營成本較高，引入部分民資有利於減緩其資金壓力。

　　股東客戶重合 壟斷不存在

　　從行業(yè)角度來看，鐵塔公司的成立，最直接的積極意義體現(xiàn)在，能夠有效避免通信基礎設施的重復建設和國家資源的浪費，同時也為今後電信業(yè)深化改革，推進行業(yè)轉型，提供了可供複製、推廣的樣板。

　　而對於鐵塔公司是否涉及壟斷，前有券商研究員表示，鐵塔公司建立之初是為了各個運營商之間能節(jié)省開支，以實現(xiàn)資源共用，應該不會形成壟斷。同時，鐵塔公司的投資回報率比較確定，其業(yè)務模式本身並不有多麼吸引人，關鍵靠運營能力來取勝。

　　上述觀點也得到了劉建修認同，其表示，鐵塔公司主要股東和主要客戶重合，意味著多數(shù)情況下將是自買自賣，雖然處於壟斷範疇，但是會減低整體運作成本。

　　“鐵塔公司的客戶主要是三大運營商，而三大運營商恰恰又是鐵塔公司的股東，雖然鐵塔公司的利潤空間有限，但是發(fā)展將較為穩(wěn)定。”劉建修表示，正如運營商鐵塔公司董事長劉愛力公開宣稱的，鐵塔公司通過做到“三低一保”，從機制上保證沒有壟斷型利潤的價格，“鐵塔董事會不會允許形成壟斷的價格”。　　■本報見習記者 劉斯會