僅僅一週，市值就蒸發(fā)了63億，一向沉穩(wěn)的樂(lè)視終於坐不住了。

　　7月18日，樂(lè)視召開(kāi)電話會(huì)議，董事長(zhǎng)兼C E O賈躍亭、副董事長(zhǎng)兼C O O劉弘雙雙出席。在這次會(huì)議上，面對(duì)愈發(fā)嚴(yán)厲的監(jiān)管新政，樂(lè)視給出了有針對(duì)性的回應(yīng)：公司與C N T V的合作並未停止，只是目前處?kù)墩钠冢闹峥隙〞?huì)恢複合作，屆時(shí)將繼續(xù)與其餘六家牌照方開(kāi)展合作。整改之後的樂(lè)視機(jī)頂盒將不會(huì)出現(xiàn)以前的“樂(lè)視專區(qū)”，但底層的樂(lè)視內(nèi)容並沒(méi)有變化，內(nèi)容將通過(guò)播控平臺(tái)進(jìn)行播放，付費(fèi)模式也不會(huì)改變。目前，樂(lè)視網(wǎng)的整改方案已經(jīng)報(bào)給央視，央視報(bào)給了廣電總局。廣電總局要求的整改截止時(shí)間是7月21日，目前牌照方均提交了整改方案。

　　但這樣的回應(yīng)能幫助樂(lè)視順利度過(guò)難關(guān)嗎？其實(shí)所有的人都清楚，整改只是權(quán)宜之計(jì)。有投資者向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，從廣電總局近期連續(xù)的政策看，未來(lái)對(duì)網(wǎng)際網(wǎng)路電視的監(jiān)管會(huì)繼續(xù)強(qiáng)化，包括樂(lè)視這樣的網(wǎng)路視頻企業(yè)，繼續(xù)利用網(wǎng)際網(wǎng)路電視盒子實(shí)現(xiàn)營(yíng)收快速增長(zhǎng)的前景已日益暗淡。如果廣電總 局 最 終 給 互 聯(lián) 網(wǎng) 電 視 盒 子 “ 判 死刑”，樂(lè)視恐將因此陷入監(jiān)管困局。

　　提交整改方案以挽回投資者信心

　　6月中旬開(kāi)始，廣電總局連續(xù)出臺(tái)網(wǎng)際網(wǎng)路電視監(jiān)管新規(guī)，隨即引發(fā)業(yè)界對(duì)整個(gè)網(wǎng)際網(wǎng)路電視産業(yè)前景的擔(dān)憂。這種擔(dān)憂最終傳導(dǎo)到市場(chǎng)上，引發(fā)樂(lè)視股價(jià)暴跌。

　　7月16日，樂(lè)視罕見(jiàn)地放量大跌，收?qǐng)?bào)于每股36.28元，跌9.75%；7月1 7日 ， 樂(lè) 視 股 價(jià) 跌 停 ， 報(bào) 收 于 每 股32.65元。7月11日，樂(lè)視收盤價(jià)每股40 .12元，僅僅一週，樂(lè)視股價(jià)跌幅高達(dá)18.68%，市值蒸發(fā)約63億。

　　面對(duì)這樣境遇，樂(lè)視不得不公開(kāi)作出回應(yīng)。

　　7月17日晚間，樂(lè)視網(wǎng)發(fā)佈公告澄清，據(jù)公司向監(jiān)管部門直接了解，樂(lè)視與央視在網(wǎng)際網(wǎng)路機(jī)頂盒合作中存在違規(guī)並被要求整改，在整改期間除央視以外的其他牌照方將暫停與樂(lè)視合作，待整改完成並驗(yàn)收後其他牌照方再繼續(xù)與樂(lè)視網(wǎng)進(jìn)行正常合作。

　　7月18日，樂(lè)視召開(kāi)電話會(huì)議，表示公司與C N T V的合作並未停止，只是目前處?kù)墩钠冢闹峥隙〞?huì)恢複合作，屆時(shí)將繼續(xù)與其餘六家牌照方開(kāi)展合作。目前，樂(lè)視網(wǎng)的整改方案已經(jīng)報(bào)給央視，央視報(bào)給了廣電總局。廣電總 局 要 求 的 整 改 截 止 時(shí) 間 是7月2 1日，目前牌照方均提交了整改方案。

　　不過(guò)樂(lè)視也坦言，新政策會(huì)使未來(lái)公司的合作模式發(fā)生微調(diào)，未來(lái)和廣電更加緊密，使得樂(lè)視網(wǎng)的內(nèi)容可管可控。同時(shí)，新的政策也會(huì)使得樂(lè)視的産品生態(tài)發(fā)生些變化，但是不會(huì)改變樂(lè)視網(wǎng)的盈利模式，付費(fèi)模式、廣告模式仍舊會(huì)繼續(xù)推廣，依然會(huì)在廣電政策下進(jìn)行創(chuàng)新。

　　樂(lè)視同時(shí)表示，公司有意申請(qǐng)網(wǎng)際網(wǎng)路電視內(nèi)容牌照，正通過(guò)兩條路徑進(jìn)行申請(qǐng)：一是自己獨(dú)立申請(qǐng)，二是聯(lián)合省級(jí)衛(wèi)視共同申請(qǐng)，預(yù)計(jì)時(shí)間不會(huì)太久。

　　雖然試圖打消投資者的恐慌，但樂(lè)視卻已將樂(lè)視盒子從樂(lè)視商城下線。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，樂(lè)視盒子停售的原因，可能是違反了廣電部門關(guān)於盒子不允許在三網(wǎng)融合試點(diǎn)地區(qū)以外地區(qū)銷售的政策限制。

　　對(duì)於樂(lè)視的表態(tài)，有投資者機(jī)構(gòu)向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，樂(lè)視對(duì)於監(jiān)管的回應(yīng)，更多的是希望能夠穩(wěn)定投資者信心，確保股價(jià)不再大幅下滑，但面對(duì)廣電總局的監(jiān)管新政，樂(lè)視並沒(méi)有多少應(yīng)對(duì)的方式，只能按規(guī)定進(jìn)行整改。

　　廣電嚴(yán)管預(yù)期增強(qiáng)樂(lè)視盒子恐被“叫停”

　　在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者採(cǎi)訪時(shí)，部分業(yè)內(nèi)人士對(duì)廣電總局嚴(yán)管網(wǎng)際網(wǎng)路電視的新規(guī)均表達(dá)了不同的意見(jiàn)，認(rèn)為廣電總局的做法可能會(huì)干預(yù)市場(chǎng)的正常運(yùn)營(yíng)，不但扼殺了創(chuàng)新，還會(huì)對(duì)整個(gè)産業(yè)造成負(fù)面影響。

　　多數(shù)市場(chǎng)人士還預(yù)測(cè)，根據(jù)廣電總局近期的一系列動(dòng)作，嚴(yán)管網(wǎng)際網(wǎng)路電視産業(yè)的預(yù)期正在不斷增強(qiáng)，甚至可能會(huì)在未來(lái)徹底封殺網(wǎng)際網(wǎng)路電視盒子産品。如果這一預(yù)期最終變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，就意味著樂(lè)視盒子將被“叫停”，而樂(lè)視的經(jīng)營(yíng)也會(huì)因此陷入監(jiān)管困局。

　　6月中旬以來(lái)，廣電總局對(duì)網(wǎng)際網(wǎng)路電視的監(jiān)管日益收緊。6月中旬，廣電總局發(fā)文點(diǎn)名要求網(wǎng)際網(wǎng)路電視牌照商華數(shù)和百視通進(jìn)行整改，關(guān)閉其所有網(wǎng)際網(wǎng)路電視終端産品中各類視頻A P P及視頻聚合軟體、網(wǎng)際網(wǎng)路瀏覽器軟體的下載通道，並對(duì)已下載的軟體立刻進(jìn)行技術(shù)處理。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，此舉意味著切斷了盒子與網(wǎng)際網(wǎng)路的連接，如果盒子的內(nèi)容將僅限于網(wǎng)際網(wǎng)路電視牌照企業(yè)的內(nèi)容，網(wǎng)際網(wǎng)路機(jī)頂盒對(duì)用戶的吸引力毫無(wú)疑問(wèn)將大打折扣；7月9日，廣電總局再發(fā)通知，要求有線網(wǎng)路公司所採(cǎi)購(gòu)或整合研發(fā)和安裝的智慧電視機(jī)頂盒等終端，不得安裝除T V O S外的其他作業(yè)系統(tǒng)；7月11日，廣電總局網(wǎng)路視聽(tīng)節(jié)目管理司發(fā)文，要求部分O T T電視整合播控平臺(tái)取消整合平臺(tái)裏直接提供的電視臺(tái)節(jié)目時(shí)移和回看功能。

　　此後，廣電總局又約談了中央三大臺(tái)(央視、國(guó)廣、央廣)，以及廣東、浙江、湖南、上海四大臺(tái)及地方局，就當(dāng)前的網(wǎng)際網(wǎng)路電視管理與經(jīng)營(yíng)工作存在的問(wèn)題和整頓方向及時(shí)間提出明確要求。據(jù)了解，各牌照方已經(jīng)積極按照要求進(jìn)行新一輪的清理行動(dòng)。以芒果T V為例，已經(jīng)給終端廠商下發(fā)通知函，清理內(nèi)容包括：下線網(wǎng)際網(wǎng)路電視的時(shí)移、回看，下線未取得國(guó)內(nèi)播映資質(zhì)的境外影視劇、微電影、網(wǎng)路劇，以及要求終端商本週內(nèi)清理“任何預(yù)裝、下載安裝非網(wǎng)際網(wǎng)路電視內(nèi)容服務(wù)牌照方視聽(tīng)?wèi)?yīng)用A PP”，“任何預(yù)裝、下載安裝視聽(tīng)聚合應(yīng)用A P P”，清理的最後限定時(shí)間是7月19日。

　　從目前的情形看，這場(chǎng)行業(yè)整頓短期內(nèi)不會(huì)結(jié)束；更有消息稱，廣電總局已在近日約談七大牌照方，要求嚴(yán)格按照此前的規(guī)範(fàn)落實(shí)網(wǎng)際網(wǎng)路電視監(jiān)管，監(jiān)管不嚴(yán)者將暫停網(wǎng)際網(wǎng)路電視業(yè)務(wù)。據(jù)相關(guān)牌照方介紹，新一輪整改將在7月21日前完成。

　　對(duì)於樂(lè)視而言，廣電總局上述的每一項(xiàng)政策，都對(duì)樂(lè)視現(xiàn)有的網(wǎng)際網(wǎng)路電視業(yè)務(wù)造成了影響；而面對(duì)日益嚴(yán)厲的監(jiān)管，有投資者擔(dān)憂，廣電總局有可能會(huì)最終封殺各種類型的網(wǎng)際網(wǎng)路電視。

　　一家在近期大幅拋售樂(lè)視股票的投資者告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者：“市場(chǎng)對(duì)樂(lè)視的恐慌反應(yīng)，主要是對(duì)政策前景擔(dān)憂。樂(lè)視起家是視頻網(wǎng)站，但和優(yōu)酷、馬鈴薯相比，樂(lè)視在視頻業(yè)務(wù)上仍有不小的差距。而支援樂(lè)視快速發(fā)展和股價(jià)上漲的，則是樂(lè)視的網(wǎng)際網(wǎng)路電視業(yè)務(wù)。很明顯，根據(jù)廣電總局的新規(guī)，樂(lè)視盒子在很多方面都已違規(guī)，對(duì)樂(lè)視的衝擊是顯而易見(jiàn)的。對(duì)於投資者而言，在政策尚未穩(wěn)定之際，只能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，選擇拋售樂(lè)視股票。”

　　鉅額市值蒸發(fā)或再上演

　　投資者的擔(dān)憂不無(wú)道理。

　　2012年年末，樂(lè)視發(fā)佈網(wǎng)際網(wǎng)路電視産品樂(lè)視盒子C 1，隨後又接連發(fā)佈樂(lè)視T V産品。由於能夠通過(guò)網(wǎng)際網(wǎng)路收看到各類來(lái)源於網(wǎng)路的視頻節(jié)目，樂(lè)視盒子和樂(lè)視T V從發(fā)售起，就成了市場(chǎng)追捧的搶手貨。

　　隨著樂(lè)視盒子和樂(lè)視T V的熱銷，樂(lè)視的股價(jià)也一路走高。2012年樂(lè)視發(fā)佈樂(lè)視盒子前，股價(jià)僅維持在每股7 .5元左右，而隨著樂(lè)視盒子和樂(lè)視T V的 發(fā) 售 ， 樂(lè) 視 的 股 價(jià) 不 斷 上 漲 ，2014年年初，樂(lè)視股價(jià)曾達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的每股55 .46元，即便遭遇創(chuàng)業(yè)板大跌影響，以及近期的股價(jià)重挫，樂(lè)視的股價(jià)仍維持在每股30元之上。

　　更為重要的是，隨著樂(lè)視盒子和樂(lè)視T V的熱賣，樂(lè)視也逐漸形成了“平臺(tái)+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”的發(fā)展戰(zhàn)略和相應(yīng)的生態(tài)圈。包括長(zhǎng)江證券在內(nèi)的多家券商研報(bào)就指出，樂(lè)視盒子和樂(lè)視T V已經(jīng)成為樂(lè)視競(jìng)爭(zhēng)力的核心，不但衍生出相應(yīng)的業(yè)務(wù)，還大大促進(jìn)了原有網(wǎng)路視頻業(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　而更多投資者則認(rèn)為，樂(lè)視的發(fā)展前景，甚至是估值基礎(chǔ)都建立在樂(lè)視盒子和樂(lè)視T V的銷售，以及相關(guān)的網(wǎng)際網(wǎng)路電視業(yè)務(wù)上。因此，未來(lái)樂(lè)視價(jià)值的想像空間，將取決於網(wǎng)際網(wǎng)路電視業(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　樂(lè)視近日披露的上半年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)上半年?duì)I業(yè)總收入27 .82億元至3 1 .5 8億 元 ， 同 比 增 長(zhǎng)2 7 0 %至320%；歸屬於上市公司股東的凈利潤(rùn)1 .49億元至1 .61億元，同比增長(zhǎng)28%至38%。而樂(lè)視盒子和樂(lè)視T V等智慧終端業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，是公司高增長(zhǎng)的主因之一。

　　樂(lè)視一季報(bào)則顯示，一季度樂(lè)視實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10 .27億元、歸屬母公司股東 凈 利 潤(rùn)8571萬(wàn) 元 ， 同 比 分 別 增 長(zhǎng)200 .38%和20 .52%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)産生的現(xiàn) 金 流 量 凈 額1 .47億 元 ， 同 比 增 長(zhǎng)65 .44%。而實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的重要原因之一，則是網(wǎng)際網(wǎng)路電視終端的超預(yù)期銷售。

　　長(zhǎng)江證券研報(bào)表示，儘管樂(lè)視T V和樂(lè)視盒子採(cǎi)用高性價(jià)比策略，“導(dǎo)致盈利暫非第一位考量因素，但相伴隨的是大量高粘性長(zhǎng)期用戶，為長(zhǎng)期發(fā)展和邏輯兌現(xiàn)奠定了核心基礎(chǔ)，與此同時(shí)預(yù)訂購(gòu)機(jī)的策略也改善了現(xiàn)金流，一季度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)1 .47億元，同比增長(zhǎng)65.44%”。

　　儘管廣電總局尚未對(duì)樂(lè)視T V這樣的産品下手，但已有投資者擔(dān)憂，如果廣電總局監(jiān)管進(jìn)一步收緊，樂(lè)視T V可能也會(huì)遭受影響———畢竟樂(lè)視T V在作業(yè)系統(tǒng)和內(nèi)容來(lái)源上，和樂(lè)視盒子極為相似。

　　目前，在網(wǎng)際網(wǎng)路電視終端方面，除了樂(lè)視盒子外，樂(lè)視還推出了X 60、S40、S50、M ax70、X 50A ir、S40A ir、S50 A ir多款樂(lè)視T V産品，已經(jīng)擁有較為完善的産品線。數(shù)據(jù)顯示，從去年7月3日X 60上市至今，樂(lè)視T V的累計(jì)銷量已經(jīng)接近100萬(wàn)臺(tái)，如果不是受制于産能限制，樂(lè)視T V的銷量甚至有望翻倍。

　　“如果樂(lè)視T V因?yàn)檎邌?wèn)題而停止銷售，對(duì)樂(lè)視而言將是巨大的打擊，其現(xiàn)有的估值基礎(chǔ)，可能會(huì)因此崩潰。”上述投資者認(rèn)為，在目前的政策背景下，樂(lè)視面臨的風(fēng)險(xiǎn)有可能越來(lái)越大。一旦樂(lè)視T V遭到封殺或影響，63億市值蒸發(fā)這樣的“股市事故”或?qū)⒃俅紊涎荨?/p>